Thanh tra Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành Quyết định số 508/QĐ-XPHC xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty cổ phần Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay (mã chứng khoán: NVT) với tổng số tiền 365 triệu đồng. Đây là mức phạt phản ánh hàng loạt sai phạm mang tính hệ thống trong công tác quản trị, công bố thông tin và lập báo cáo tài chính của doanh nghiệp du lịch nghỉ dưỡng cao cấp này suốt giai đoạn từ năm 2024 đến nửa đầu năm 2026.

Chiếm phần lớn trong tổng mức phạt là khoản tiền 175 triệu đồng do hành vi công bố thông tin sai lệch. Đáng chú ý, cơ quan thanh tra chỉ rõ Ninh Vân Bay đã công bố sai lệch chỉ tiêu Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và Dự phòng tổn thất đầu tư vào đơn vị khác trên báo cáo tài chính kiểm toán hai năm liên tiếp 2024 và 2025, đồng thời sai lệch nội dung thuyết minh tài chính năm 2025.

Bên cạnh sai lệch số liệu kế toán, Ninh Vân Bay còn né tránh việc minh bạch các giao dịch nội bộ. Báo cáo tài chính kiểm toán riêng năm 2024, 2025 và quý 2/2026 thể hiện công ty có phát sinh giao dịch với các tổ chức liên quan đến thành viên Hội đồng quản trị, nhưng tại các báo cáo tình hình quản trị công ty cùng giai đoạn, doanh nghiệp lại khẳng định "không phát sinh". Việc "bỏ quên" giao dịch với các bên liên quan là một tín hiệu cảnh báo nghiêm trọng trong quản trị doanh nghiệp niêm yết, tiềm ẩn nguy cơ dịch chuyển tài sản, xung đột lợi ích hoặc giao dịch chuyển giá nhằm mục đích làm đẹp sổ sách.

Sự thiếu chuẩn chỉ trong bộ máy điều hành còn thể hiện rõ qua việc doanh nghiệp bị phạt 125 triệu đồng vì không đảm bảo tiêu chuẩn nhân sự cấp cao. Thành viên Hội đồng quản trị độc lập của Ninh Vân Bay lại đồng thời là Chủ tịch Hội đồng quản trị của Công ty cổ phần NVT Holdings – công ty mẹ của chính Ninh Vân Bay. C

Ngoài ra, mức phạt 65 triệu đồng còn lại áp dụng cho hành vi công bố thông tin thiếu sót kéo dài nhiều kỳ, bao gồm việc che giấu danh sách người nội bộ, các ứng viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, cũng như bỏ sót các nghị quyết quan trọng của ban lãnh đạo.

Về tình hình kinh doanh, báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ 2026 vừa được công bố hé lộ một bức tranh tài chính đan xen giữa sự phục hồi kinh doanh và rủi ro nội tại kéo dài. Về hoạt động kinh doanh cốt lõi, Ninh Vân Bay ghi nhận tín hiệu tích cực khi doanh thu thuần 6 tháng đầu năm đạt 297,46 tỷ đồng, tăng gần 26% so với mức 236,2 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025. Nhờ biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao trên 63%, doanh nghiệp đạt 190,3 tỷ đồng lợi nhuận gộp. Sau khi trừ các chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 69,24 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 67% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, cơ cấu phân bổ lợi nhuận phản ánh một thực tế đáng lưu tâm đối với cổ đông sở hữu mã NVT. Trong tổng số hơn 69 tỷ đồng lãi ròng bán niên, phần lớn lợi nhuận, lên tới 42,17 tỷ đồng (tương đương gần 61%), thuộc về cổ đông không kiểm soát tại các công ty con. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ vỏn vẹn 27,07 tỷ đồng. Mặc dù con số này đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm 2025, tốc độ tạo thặng dư hiện tại vẫn quá khiêm tốn trước quy mô bào mòn vốn của doanh nghiệp.

Tính đến ngày 30/6/2026, lỗ lũy kế của Ninh Vân Bay vẫn đang ở mức báo động 677,71 tỷ đồng. Khoản lỗ khổng lồ tích tụ từ các thương vụ đầu tư ngoài ngành trong quá khứ đã thổi bay gần ba phần tư vốn góp của chủ sở hữu (905 tỷ đồng). Đáng nói hơn, trong bối cảnh các sai phạm công bố thông tin trước đó bị cơ quan thanh tra chỉ đích danh liên quan đến chỉ tiêu trích lập dự phòng tổn thất đầu tư và lợi nhuận chưa phân phối, chất lượng các khoản mục tài sản của doanh nghiệp tiếp tục chịu sự giám sát khắt khe từ thị trường. Trên bảng cân đối kế toán, Ninh Vân Bay vẫn duy trì hơn 202 tỷ đồng tài sản dài hạn khác, trong đó phần lớn là chi phí trả trước dài hạn (135,91 tỷ đồng) và lợi thế thương mại (66,17 tỷ đồng) cần tiếp tục phân bổ, tạo áp lực chi phí ngầm lên kết quả các kỳ tiếp theo.

Điểm sáng hiếm hoi trong cấu trúc dòng tiền là công ty duy trì tỷ lệ thanh khoản tức thời tương đối an toàn với lượng tiền và tương đương tiền đạt 87,62 tỷ đồng, cùng 69,93 tỷ đồng tiền gửi nắm giữ đến ngày đáo hạn. Nợ vay tài chính ngắn và dài hạn giảm dần về mức tổng cộng hơn 196,9 tỷ đồng, chiếm khoảng 18,3% tổng tài sản (1.078 tỷ đồng).

Tuy nhiên, với việc cổ phiếu NVT vẫn đang trong diện cảnh báo của HoSE do tồn đọng lỗ lũy kế triền miên, cộng hưởng cùng án phạt kỷ luật từ cơ quan quản lý, niềm tin của nhà đầu tư vào tính minh bạch và năng lực quản trị rủi ro của doanh nghiệp đang đứng trước thử thách rất lớn.