Ngày 11/09/2026, Thanh tra Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Quyết định số 505/QĐ-XPHC xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty cổ phần Đệ Tam - DTA (trụ sở tại quận Tân Bình, TP.HCM).

Doanh nghiệp bị phạt 92,5 triệu đồng vì vi phạm thời hạn công bố thông tin đối với hàng loạt báo cáo trọng yếu gồm Báo cáo tài chính soát xét bán niên 2025, Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, Báo cáo tài chính quý I/2026 và Báo cáo tài chính quý IV/2025.

Đồng thời, công ty chịu mức phạt 65 triệu đồng do không công bố đầy đủ thông tin về các giao dịch với bên liên quan tại Báo cáo tình hình quản trị năm 2024 và 2025, cụ thể là các giao dịch với Công ty cổ phần Xây lắp Kinh doanh vật liệu xây dựng Investco – DTA và Công ty TNHH Du lịch Xây dựng Bất động sản Công Minh.

Đáng chú ý, chính đơn vị liên quan là Investco - DTA từng khiến tổ chức kiểm toán độc lập phải đưa ra ý kiến kiểm toán ngoại trừ trên Báo cáo tài chính bán niên và cả năm 2025 do thiếu bằng chứng định giá giá trị thuần khoản đầu tư. Dù đến kỳ soát xét bán niên 2026, đơn vị kiểm toán là Công ty TNHH Dịch vụ Tư vấn Tài chính Kế toán và Kiểm toán Phía Nam (AASCS) đã thu thập đủ hồ sơ để gỡ bỏ ý kiến ngoại trừ, nhưng bóng đen từ các vi phạm nghĩa vụ minh bạch vẫn phủ bóng lên tình hình kinh doanh của doanh nghiệp.

Báo cáo tài chính giữa niên độ vừa công bố cho thấy một nghịch lý lớn trong kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026. Doanh thu thuần của Đệ Tam sụt giảm gần một nửa, từ 76,05 tỷ đồng cùng kỳ năm trước xuống còn 38,94 tỷ đồng, chủ yếu do áp lực đóng băng chung của thị trường bất động sản. Thế nhưng, lợi nhuận sau thuế lại tăng trưởng đột biến tới 1.358,84%, đạt 5,31 tỷ đồng so với con số khiêm tốn 390,9 triệu đồng ở kỳ trước. Sự đảo chiều này xuất phát từ việc giá vốn hàng bán giảm mạnh tới 66,5%, giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện vượt bậc nhờ đóng góp từ các sản phẩm thương mại có tỷ suất sinh lời cao tại dự án Garden House - Vsip Bắc Ninh.

Tuy nhiên, đằng sau con số lợi nhuận ấn tượng là chất lượng tài sản và cấu trúc vốn tiềm ẩn nhiều rủi ro thanh khoản. Tính đến ngày 30/06/2026, tổng tài sản của Đệ Tam đạt 643,82 tỷ đồng, song phần lớn lại bị "chôn chân" tại tài sản dở dang dài hạn với 430,81 tỷ đồng, chiếm gần 67% tổng quy mô tài sản. Trong khi đó, dòng tiền khả dụng vô cùng eo hẹp khi tiền và các khoản tương đương tiền chỉ vỏn vẹn 4,94 tỷ đồng, còn các khoản phải thu ngắn hạn lại phình to lên 80,45 tỷ đồng, chủ yếu do khoản trả trước cho người bán tăng vọt gần gấp ba lên 32,95 tỷ đồng.

Đáng lo ngại hơn cả là đòn bẩy tài chính đang ở mức báo động khi nợ phải trả lên tới 433,99 tỷ đồng, cao gấp 2,07 lần vốn chủ sở hữu (209,82 tỷ đồng). Riêng nghĩa vụ nợ vay tài chính ngắn và dài hạn đã chiếm gần 130 tỷ đồng, tạo áp lực chi phí lãi vay thường trực đè nặng lên lợi nhuận vận hành.

Dù doanh nghiệp đã tăng vốn góp chủ sở hữu lên 195,04 tỷ đồng và ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng trong kỳ, nhưng việc dòng vốn bị chiếm dụng nặng nề trong tài sản dở dang cùng gánh nặng nợ vay ngắn hạn lớn cho thấy Đệ Tam sẽ đối mặt với thách thức thanh khoản gay gắt nếu các dự án không thể sớm chuyển hóa thành dòng tiền thực tế.