Theo văn bản công bố thông tin gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, bức tranh kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 của Công ty Tài chính TNHH MTV Home Credit Việt Nam tiếp tục duy trì sắc xanh tích cực. Lợi nhuận trước thuế của Home Credit Việt Nam đạt xấp xỉ 1.680 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.343,98 tỷ đồng, tăng trưởng 15,2% so với cùng kỳ năm 2025. Nguồn thặng dư giữ lại dồi dào qua các năm đã nâng quy mô vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp lên mức 9.755,47 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chiếm tới hơn 5.615 tỷ đồng, vượt trội so với vốn điều lệ đăng ký ở mức 2.050 tỷ đồng.

Tuy nhiên, đằng sau con số lợi nhuận ấn tượng là sự thay đổi đáng chú ý trong cấu trúc bảng cân đối kế toán khi tốc độ mở rộng tài sản đang đi kèm với sự gia tăng mạnh của đòn bẩy nợ. Tính đến ngày 30/06/2026, tổng nợ phải trả của công ty đã tăng 33,3% so với kỳ trước, chạm ngưỡng 33.871,9 tỷ đồng, đẩy hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu từ mức 3,13 lần lên 3,47 lần. Động lực thúc đẩy quy mô nợ không chỉ đến từ kênh vay ngân hàng (đạt 8.493,9 tỷ đồng) hay phát hành trái phiếu riêng lẻ (7.400 tỷ đồng), mà đột biến nhất là kênh chứng chỉ tiền gửi bằng tiền đồng với giá trị phát hành tăng vọt gần 62%, từ 8.100 tỷ đồng lên 13.115 tỷ đồng. Việc dịch chuyển mạnh sang phát hành giấy tờ có giá giúp công ty chủ động nguồn vốn phục vụ giải ngân cho vay, song cũng phản ánh áp lực cạnh tranh huy động vốn từ khối tổ chức tài chính trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có sự phân hóa.

Dấu hiệu cảnh báo đáng chú ý xuất hiện khi đi sâu vào hiệu suất sinh lời và các chỉ tiêu an toàn thanh khoản. Mặc dù lợi nhuận tuyệt đối tăng, cả hai chỉ số hiệu quả sử dụng vốn đều có dấu hiệu suy giảm do tài sản phình to nhanh hơn biên độ sinh lời, với tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) giảm từ 3,48% xuống 3,08% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ 14,40% về 13,78%.

Đi kèm với đó, hệ số thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp bị thu hẹp đáng kể từ 1,94 lần xuống còn 1,34 lần, trong khi hệ số thanh toán lãi vay giảm từ 3,16 lần xuống 2,69 lần do chi phí lãi và phí phải trả tăng hơn 56% lên mức 691 tỷ đồng.

Đáng lưu ý, tỷ lệ khả năng chi trả trong 30 ngày bằng VND tiếp tục ghi nhận trạng thái âm sâu hơn ở mức -39,37% (so với mức -24,19% cùng kỳ), đòi hỏi doanh nghiệp phải có chiến lược quản trị dòng tiền vào - ra thực sự chặt chẽ nhằm tránh rủi ro lệch kỳ hạn khi các khoản vay và giấy tờ có giá ngắn hạn đến hạn thanh toán.

Ở góc độ an toàn hoạt động chuyên ngành, Home Credit Việt Nam vẫn duy trì được bộ đệm vốn tương đối an toàn với tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đạt 23,19%, cao hơn nhiều so với ngưỡng tối thiểu 9% theo quy định tại Thông tư 23/2020/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước. Tỷ lệ dự trữ thanh khoản cũng được củng cố ở mức 6,04%. Dẫu vậy, trong bối cảnh hành lang pháp lý tài chính tiêu dùng ngày càng thắt chặt các quy chuẩn giám sát rủi ro tín dụng và bảo vệ người tiêu dùng, việc doanh nghiệp gia tăng đòn bẩy thông qua kênh huy động ngắn hạn để tài trợ tăng trưởng sẽ cần một sự kiểm soát thận trọng hơn nhằm dung hòa giữa bài toán mở rộng quy mô và chất lượng tài sản dài hạn.