Công ty Liên doanh TNHH Khu Công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP) đã công bố báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2025 cho thấy một bức tranh vừa sáng vừa tối về tình hình kinh doanh. Mặc dù lợi nhuận tăng trưởng, nhiều chỉ số khác lại cho thấy công ty đang gia tăng rủi ro về nợ.

Nợ tăng mạnh, vượt mốc 23.000 tỷ đồng

Theo báo cáo, tổng nợ phải trả của VSIP đã tăng vọt từ 19.205,6 tỷ đồng lên 23.459,2 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 4.200 tỷ đồng chỉ trong 6 tháng đầu năm 2025.

Đáng chú ý, phần lớn mức tăng này đến từ nợ vay ngân hàng, với con số tăng từ 11.300,6 tỷ đồng lên 13.556,5 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ trái phiếu vẫn duy trì ổn định ở mức 3.000 tỷ đồng.

Việc nợ phải trả tăng đã khiến các hệ số nợ của công ty cũng gia tăng. Hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ 0,54 lên 0,56 lần, và hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 1,16 lên 1,27 lần. Điều này cho thấy công ty đang sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính hơn để mở rộng hoạt động.

Lợi nhuận tăng trưởng tích cực, khả năng trả lãi được cải thiện

Trong 6 tháng đầu năm, VSIP ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.486,2 tỷ đồng, tăng so với con số 1.390,7 tỷ đồng của kỳ trước. Lợi nhuận sau thuế cũng tăng từ 1.090,1 tỷ đồng lên 1.126,7 tỷ đồng.

Mặc dù hệ số lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu và tổng tài sản có giảm nhẹ, khả năng thanh toán lãi vay của VSIP lại được cải thiện rõ rệt. Hệ số thanh toán lãi vay tăng từ 17,07 lần lên 22,53 lần. Điều này cho thấy công ty đủ khả năng chi trả các chi phí lãi vay phát sinh từ khoản nợ lớn của mình.

Vốn chủ sở hữu của VSIP cũng tăng từ 16.502,8 tỷ đồng lên 18.527,2 tỷ đồng, chủ yếu nhờ vào việc gia tăng "quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu" và "lợi ích cổ đông không kiểm soát".

Nhìn chung, bbáo cáo tài chính của VSIP cho thấy một chiến lược kinh doanh đang được đẩy mạnh, chấp nhận gia tăng nợ để phục vụ cho các dự án đầu tư. Câu hỏi đặt ra là liệu việc tăng trưởng nóng này có bền vững và hiệu quả trong dài hạn, đặc biệt khi các chỉ số nợ đều tăng lên.

VSIP được phát triển như một liên doanh giữa Tập đoàn Becamex IDC và một liên minh các công ty Singapore do Sembcorp Development làm đại diện.