Quyết định hủy tư cách công ty đại chúng đối với Công ty Cổ phần Tập đoàn Golden Gate do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành vào ngày 31/07/2026 đã thu hút sự chú ý đặc biệt từ thị trường. Bức tranh tài chính hợp nhất đã kiểm toán năm 2025 vừa được công bố cùng những chuyển động M&A quy mô lớn hé lộ cấu trúc vận hành thực sự của "ông lớn" ngành F&B đằng sau bước lùi kỹ thuật này.

Lãnh đạo lên tiếng về bước lùi kỹ thuật trên lộ trình IPO

Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hủy tư cách công ty đại chúng của Golden Gate do doanh nghiệp chưa triển khai thủ tục đăng ký chứng khoán tại Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) cũng như đăng ký giao dịch cổ phiếu. Chuyển dịch này đưa doanh nghiệp trở lại mô hình công ty cổ phần thông thường.

Giải trình về sự thay đổi trên, ông Đào Thế Vinh, Tổng Giám đốc Golden Gate, khẳng định đây là bước đi chủ động nhằm lựa chọn thời điểm thị trường phù hợp hơn để tối ưu hóa giá trị doanh nghiệp. Việc tạm dừng trạng thái đại chúng không làm ảnh hưởng tới định hướng IPO dài hạn trên sàn HOSE, đồng thời không gây tác động tiêu cực tới hoạt động vận hành thường xuyên hay các cam kết tài chính với cổ đông và đối tác.

Bức tranh kinh doanh 2025: Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận bứt phá

Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 được kiểm toán bởi EY Việt Nam cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của Golden Gate ghi nhận sự tăng trưởng rất tích cực. Doanh thu thuần đạt 7.690,51 tỷ đồng, tăng 15,9% so với năm 2024. Biên lợi nhuận gộp tiếp tục duy trì ở mức cao vượt trội, đạt xấp xỉ 61,2% với lợi nhuận gộp tương ứng 4.710,67 tỷ đồng.

Doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt 249%, đạt 96,25 tỷ đồng, chủ yếu nhờ nguồn tiền gửi ngân hàng dồi dào. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính tăng lên 98,07 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 83,31 tỷ đồng (tăng hơn 64% so với kỳ trước). Các chi phí vận hành tăng theo quy mô, cụ thể chi phí bán hàng đạt 3.848,67 tỷ đồng (tăng 11,15%), với hai cấu phần chiếm tỷ trọng lớn nhất là chi phí nhân công (1.344,49 tỷ đồng) và chi phí thuê mặt bằng (1.121,32 tỷ đồng). Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 22,39%, lên 594,32 tỷ đồng.

Kết thúc năm tài chính, lợi nhuận trước thuế của Golden Gate đạt 267,97 tỷ đồng, tăng bứt phá 109,3%. Lợi nhuận sau thuế đạt 213,77 tỷ đồng, tăng 112,8% so với năm 2024. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) tăng gấp đôi, đạt 27.518 đồng/cổ phiếu.

Cơ cấu tài chính và sự lội ngược dòng của dòng tiền vận hành

Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Golden Gate mở rộng 12,8%, đạt 4.059,46 tỷ đồng. Doanh nghiệp thể hiện chiến lược quản trị thanh khoản chủ động khi tái cơ cấu nguồn tiền. Lượng tiền và tương đương tiền giảm xuống 192,86 tỷ đồng, nhưng lượng tiền gửi tiết kiệm và chứng chỉ tiền gửi ngắn hạn (kỳ hạn 4-12 tháng) lại tăng mạnh lên 892,85 tỷ đồng, hưởng mức lãi suất từ 1,18%/năm đến 7,8%/năm.

Hàng tồn kho giảm nhẹ xuống 762,82 tỷ đồng. Chi phí trả trước dài hạn duy trì ở mức cao với 800,87 tỷ đồng, phản ánh đặc thù chi phí thuê mặt bằng và đầu tư nâng cấp cơ sở hạ tầng nhà hàng.

Về cấu trúc nguồn vốn, tổng nợ phải trả đứng ở mức 2.446,92 tỷ đồng, chiếm khoảng 60,3% tổng tài sản. Cấu trúc nợ vay bao gồm 1.135,88 tỷ đồng nợ vay ngân hàng ngắn hạn và 421,02 tỷ đồng nợ vay dài hạn (bao gồm phần đến hạn trả). Vốn chủ sở hữu đạt 1.612,55 tỷ đồng; trong đó, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối lũy kế chiếm tới 1.649,61 tỷ đồng, áp đảo vốn góp ban đầu của chủ sở hữu (77,93 tỷ đồng).

Điểm sáng lớn nhất trong bức tranh tài chính năm 2025 là sự phục hồi của dòng tiền. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh lội ngược dòng ngoạn mục, đạt dương 408,80 tỷ đồng (so với mức âm 52,15 tỷ đồng của năm 2024). Dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm 603,63 tỷ đồng do tăng cường gửi tiết kiệm và chi mua sắm tài sản cố định. Dòng tiền từ hoạt động tài chính ghi nhận dương 124,13 tỷ đồng do dòng tiền thu từ đi vay lớn hơn trả nợ gốc.

Những biến động đáng chú ý: Thâu tóm chuỗi cà phê, cắt giảm nhân sự

Năm 2025 đánh dấu nhiều chuyển động tái cơ cấu và M&A đáng chú ý của tập đoàn. Ngày 08/01/2025, Golden Gate hoàn tất mua 99,98% vốn điều lệ của CTCP Thương mại Dịch vụ Trà Cà Phê VN (đơn vị vận hành chuỗi The Coffee House) với tổng giá phí 246,74 tỷ đồng, qua đó phát sinh khoản lợi thế thương mại 87,71 tỷ đồng. Tuy nhiên, hiệu quả từ thương vụ này cần thời gian để tối ưu khi chuỗi này ghi nhận khoản lỗ 73,7 tỷ đồng đóng góp vào lợi nhuận trước thuế hợp nhất của tập đoàn kể từ ngày hợp nhất.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp đã thực hiện tách Công ty TNHH Thực phẩm Golden Gate để thành lập Công ty TNHH Đầu tư Tây Hồ - Vĩnh Phúc (vốn góp 14,76 tỷ đồng, sở hữu 100%) vào tháng 2/2025. Về chiến lược quốc tế hóa, thông qua công ty con Golden Gate International, tập đoàn đã nhận chuyển nhượng 70% vốn tại Hello Vietnam Limited (Kenya) với giá 98.000 USD vào cuối tháng 10/2025, ghi nhận khoản lãi từ giao dịch mua rẻ 996,2 triệu đồng.

Đáng chú ý, mặc dù quy mô doanh thu và mạng lưới kinh doanh mở rộng, tổng số lượng nhân viên của nhóm công ty tại ngày 31/12/2025 lại giảm mạnh xuống 14.135 người, cắt giảm gần 3.800 nhân sự so với con số 17.923 người hồi đầu năm. Chi tiết này cho thấy sự quyết liệt của ban lãnh đạo trong việc tinh gọn bộ máy, tối ưu hóa năng suất lao động và chi phí vận hành.

Tựu trung lại, việc rời vị thế công ty đại chúng của Golden Gate thuần túy mang tính kỹ thuật về mặt thủ tục hành chính. Với nền tảng lợi nhuận tăng trưởng hơn gấp đôi, dòng tiền thuần kinh doanh dương trở lại và lượng tiền mặt gửi ngân hàng dồi dào, doanh nghiệp đang củng cố sức mạnh nội tại để chờ thời cơ chín mùi cho mục tiêu IPO trong tương lai?