Sau khi VNI-Index thiết lập đáy mới tại khu vực 1.185 điểm vào ngày 5/8/2024, cuối phiên 24/10 chỉ số này đã tăng được 70 điểm (6%). Trong khoảng thời gian này có khá nhiều cổ phiếu đã tiến về mức đỉnh cao nhất trong quá khứ hoặc thậm chí thiết lập cột mốc cao hơn. Dễ thấy nhất đó là nhóm cổ phiếu ngân hàng, đặc biệt là những cổ phiếu nằm trong rổ VN30.

Nếu quan sát kỹ, kể từ đầu năm cho tới nay, đặc biệt là trong quý III, dòng tiền lựa chọn tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, nằm trong rổ VN30. Thanh khoản hàng ngày của nhóm này thường chiếm hơn một nửa thanh khoản của toàn thị trường.

Chính vì sự tập trung cao của dòng tiền như vậy đã đẩy mức chênh lệch về điểm số giữa chỉ số này với VN-Index hiện đứng ở mức 70 điểm. Có thời điểm, mức chênh lệch này thậm chí còn cao hơn. Điều đáng lưu ý là, ở thời điểm mà cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ được nhà đầu tư ưa thích hồi giữa năm 2023, có lúc điểm số của VN30 tụt lại so với VN-Index tới vài chục điểm.

Trên thực tế, do chất lượng của các cổ phiếu trong rổ VN30 thường được đánh giá cao hơn so với các cổ phiếu nằm ngoài rổ này nên thường thì tỷ lệ cho vay margin của các công ty chứng khoán đối với các cổ phiếu này cũng cao hơn.

Thực tế giao dịch của nhiều nhà đầu tư cá nhân cho thấy, sau quá trình điều chỉnh của thị trường, khi điểm đảo chiều được xác nhận, các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường đẩy mạnh sử dụng đòn bẩy tài chính để đảm bảo tỷ lệ rủi ro là thấp nhất cho vị thế của mình, vừa gia tăng lợi nhuận nhanh chóng trong quá trình đi lên của cổ phiếu. Do thị trường tạo đáy vào ngày 5/8 nên trong khoảng vài ngày sau đó, sau khi có tín hiệu xác nhận, nhiều nhà đầu tư đã mạnh dạn vay margin để đầu tư, nhiều người thậm chí đã vay hết hạn mức tại thời điểm này.

Ngoài ra, mặt bằng giá của nhiều cổ phiếu nằm trong rổ VN30 tại thời điểm ngày 5/8 cũng cao hơn so với thời điểm đầu năm và thấp hơn không nhiều so với mức đỉnh của quý II, khi thị trường tạo đỉnh vào ngày 13/6, do khả năng chống chịu của các cổ phiếu nằm trong rổ VN30 trong những nhịp điều chỉnh của thị trường chung là tốt hơn.

Những nguyên nhân nói trên đã đẩy dư nợ cho vay cho vay margin trên toàn thị trường trong quý III năm nay ở mức kỷ lục. Thống kê sơ bộ cho thấy, tại ngày 30/9/2024, dư nợ cho vay tại các CTCK ước tính vào khoảng 230.000 tỷ đồng, tăng khoảng 7.000 tỷ đồng so với quý trước đó

Thời gian tới, không loại trừ khả năng dư nợ margin còn có thể tiếp tục tiến lên những đỉnh cao mới khi các công ty chứng khoán vẫn còn nhiều dư địa để cho vay thêm.

Căn cứ vào vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán hiện nay, về lý thuyết, ước tính số tiền mà các công ty chứng khoán hiện còn có thể cho vay thêm là vào khoảng 270.000 tỷ đồng. Tỷ lệ dư nợ cho vay margin so với vốn chủ sở hữu hiện tại nhiều công ty chứng khoán vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh, cũng như mức an toàn theo quy định của pháp luật. Vì vậy, nhiều chuyên gia chứng khoán cho rằng margin sẽ không thể là áp lực lên thị trường vào thời điểm này.

Dữ liệu LSEG cho thấy giá trị thị trường chứng khoán của Nvidia trong thời gian ngắn đã chạm mức 3,53 nghìn tỷ USD, cao hơn một chút so với 3,52 nghìn tỷ USD của Apple.

Cổ phiếu Nvidia kết thúc ngày thứ sáu với mức tăng giá 0,8%, đưa giá trị thị trường của Nvidia tăng thêm 3,53 nghìn tỷ USD, trong khi cổ phiếu của Apple tăng 0,4%, định giá nhà sản xuất iPhone ở mức 3,52 nghìn tỷ USD.

Vào tháng 6, Nvidia đã nhanh chóng trở thành Công ty có giá trị nhất thế giới trước khi bị Microsoft và Apple vượt qua. Vốn hóa thị trường của bộ ba công nghệ này đã ngang bằng nhau trong vài tháng.

Giá trị thị trường của Microsoft đứng ở mức 3,18 nghìn tỷ USD, với cổ phiếu tăng 0,8%.

Nhà sản xuất chip ở Thung lũng Silicon là nhà cung cấp bộ xử lý thống trị được sử dụng trong điện toán AI và công ty đã trở thành người chiến thắng lớn nhất trong cuộc đua giữa Microsoft, Alphabet, Meta Platforms để thống trị công nghệ mới nổi.

Được biết đến từ những năm 1990 với tư cách là nhà thiết kế bộ xử lý cho trò chơi điện tử, cổ phiếu của Nvidia đã tăng khoảng 18% tính đến tháng 10, với một chuỗi tăng trưởng sau khi OpenAI, công ty đứng sau ChatGPT, công bố vòng tài trợ trị giá 6,6 tỷ USD.

Nvidia và các cổ phiếu bán dẫn khác đã tăng điểm vào thứ Sáu sau khi nhà sản xuất lưu trữ dữ liệu Western Digital báo cáo lợi nhuận hàng quý cao hơn ước tính của các nhà phân tích, làm tăng sự lạc quan về nhu cầu trung tâm dữ liệu.

Russ Mold, giám đốc đầu tư tại AJ Bell cho biết: "Ngày càng có nhiều công ty sử dụng trí tuệ nhân tạo trong các công việc hàng ngày của họ và nhu cầu đối với chip Nvidia vẫn rất cao".

“Đây chắc chắn là một thời điểm tốt và miễn là chúng ta tránh được một cuộc suy thoái kinh tế lớn ở Hoa Kỳ, có cảm giác rằng các công ty sẽ tiếp tục đầu tư mạnh vào khả năng AI, tạo ra một luồng gió lành mạnh cho Nvidia.”

Cổ phiếu của Nvidia đã đạt mức cao kỷ lục vào thứ Ba, dựa trên đà tăng từ tuần trước khi TSMC, nhà sản xuất chip hợp đồng lớn nhất thế giới, công bố lợi nhuận hàng quý tăng vọt 54% so với dự báo do nhu cầu tăng cao đối với chip được sử dụng trong AI.

Trong khi đó, Apple đang phải vật lộn với nhu cầu điện thoại thông minh ngày càng tăng. Doanh số bán iPhone tại Trung Quốc giảm 0,3% trong quý 3, trong khi doanh số bán điện thoại do đối thủ Huawei sản xuất tăng 42%.

Dữ liệu LSEG cho thấy, với việc Apple chuẩn bị báo cáo kết quả hàng quý vào thứ Năm, các nhà phân tích trung bình thấy doanh thu của hãng tăng 5,55% so với cùng kỳ năm ngoái lên 94,5 tỷ USD.

Điều đó so sánh với dự đoán của các nhà phân tích dành cho Nvidia về mức tăng trưởng doanh thu gần 82% lên 32,9 tỷ USD.

Cổ phiếu của Nvidia, Apple và Microsoft có ảnh hưởng to lớn đến lĩnh vực công nghệ có giá trị cao cũng như toàn bộ nước Mỹ. Thị trường chứng khoán, với bộ ba này chiếm khoảng 1/5 chỉ số S&P 500, mở ra một trọng số mới.

Sự lạc quan về triển vọng của AI, cùng với kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm đáng kể lãi suất là khởi đầu lạc quan cho mùa thu nhập đã giúp nâng mức chuẩn S&P 500 lên mức cao nhất mọi thời đại vào tuần trước.

Theo dữ liệu từ nhà cung cấp phân tích quyền chọn Trade Alert, lợi nhuận khổng lồ của Nvidia đã giúp tăng sức hấp dẫn của cổ phiếu đối với các nhà giao dịch quyền chọn và quyền chọn của công ty nằm trong số những giao dịch được giao dịch nhiều nhất vào bất kỳ ngày nào trong những tháng gần đây.

Cổ phiếu này đã tăng gần 190% trong năm nay khi sự bùng nổ của AI khiến một loạt dự báo của Nvidia không còn chính xác.

Rick Meckler, đối tác tại Cherry Lane Investments, cho biết: "Câu hỏi đặt ra là liệu dòng doanh thu có tồn tại lâu dài hay không và sẽ được thúc đẩy bởi cảm xúc của các nhà đầu tư chứ không phải bởi bất kỳ khả năng nào để cung cấp hoặc bác bỏ luận điểm rằng người ta đã quá lạm dụng AI".

"Tôi nghĩ Nvidia biết rằng trong thời gian tới, các con số liên quan tới họ có thể sẽ khá đáng chú ý", ông nói thêm.