Lợi suất trái phiếu và chi phí cơ hội
Kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất, ngay cả khi tạm dừng trong tháng 10, sẽ giữ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lời. Tuần trước, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 và 30 năm đã đạt mức cao nhất trong 24 năm.
Ông David Morrison, nhà phân tích thị trường cấp cao tại Trade Nation, cho rằng khó có thể khẳng định giai đoạn tồi tệ nhất của vàng đã qua. Việc Fed tạm dừng thắt chặt tiền tệ không loại trừ khả năng tiếp tục tăng lãi suất, khi lạm phát vẫn là mối quan tâm hàng đầu. Tuy nhiên, ông dự báo vàng có thể sẽ kiểm tra lại vùng hỗ trợ 4.000 USD/oz, sau đó tích lũy và chuẩn bị cho một đợt tăng giá mạnh mẽ.
Ông Lukman Otunuga, nhà phân tích tại FXTM, nhận định giá vàng vẫn gặp khó khăn do áp lực lạm phát và triển vọng lãi suất tăng. Mức 4.200 USD/oz là ngưỡng then chốt. Nếu vàng giữ vững trên mức này, có thể hướng tới 4.280 USD/oz (đường trung bình động 100 ngày). Ngược lại, nếu giảm dưới 4.200 USD/oz, có thể quay về mốc 4.100 USD/oz.
Trong tuần này, khi dữ liệu kinh tế Mỹ không có nhiều biến động, các diễn biến địa chính trị được dự báo sẽ chi phối giá vàng thông qua tác động lên giá dầu và lợi suất trái phiếu.
Sáng ngày 5/10, giá vàng và bạc tại thị trường châu Á ghi nhận mức tăng nhẹ. Giá vàng giao ngay tăng 0,05% lên 4.144 USD/oz, trong khi bạc tăng 0,5% lên 60,9 USD/oz.Quy đổi theo tỷ giá Vietcombank, giá vàng giao ngay tương đương 130,7 triệu đồng/lượng. Tỷ giá USD tại Vietcombank được niêm yết ở mức 25.760 (mua) và 26.170 (bán).
Giá vàng thế giới đã ghi nhận tuần sụt giảm thứ hai liên tiếp, chốt tuần ở mức 4.142 USD/oz, giảm khoảng 3,4%. Đà giảm này diễn ra bất chấp báo cáo việc làm tháng 9 của Mỹ yếu hơn dự kiến, cho thấy kim loại quý đang bị kẹt giữa các yếu tố kinh tế trái chiều.
Diễn biến trái chiều của vàng
Trong phiên giao dịch cuối tuần, giá vàng có lúc vượt ngưỡng 4.200 USD/oz nhờ số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10. Tuy nhiên, những lo ngại về lạm phát dai dẳng, khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt đã nhanh chóng kéo giá vàng đi xuống.
Ông Simon-Peter Massabni, Giám đốc phát triển kinh doanh của Xs.com, nhận định rằng diễn biến này cho thấy giá vàng đang chịu áp lực kép: một mặt được hỗ trợ bởi tín hiệu suy yếu kinh tế, mặt khác lại bị kìm hãm bởi lợi suất và lạm phát cao. Ông nhấn mạnh rằng, dù báo cáo việc làm hỗ trợ vàng về mặt chính sách tiền tệ, nhưng chưa đủ để xác nhận xu hướng tăng giá chủ đạo. Câu hỏi đặt ra là liệu sự suy yếu của thị trường lao động có đủ sức kéo lợi suất trái phiếu xuống, hay lạm phát sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao, giữ lợi suất neo ở ngưỡng cao.
Theo CME FedWatch Tool, thị trường hiện chỉ đánh giá 22% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 10. Tuy nhiên, các nhà kinh tế lưu ý rằng Fed vẫn ưu tiên kiềm chế lạm phát. Điều này thể hiện qua việc thị trường đặt cược tới 86% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12.Ông Bill Adams, kinh tế trưởng tại Fifth Third Commercial Bank, cho rằng báo cáo việc làm tháng 9 chưa đủ yếu để thay đổi trọng tâm chống lạm phát của Fed. Các dữ liệu về chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9, giá năng lượng và các yếu tố địa chính trị sẽ có tác động lớn hơn đến quyết định lãi suất sắp tới.
Trái ngược với lo ngại về suy thoái, nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sự bền bỉ. Dữ liệu GDP quý 1 được điều chỉnh tăng lên 2,5% và đạt mức tăng trưởng hàng năm 2,2% trong quý gần nhất, vượt xa kỳ vọng. Ông Phillip Streible, chiến lược gia trưởng tại Blue Line Futures, nhận định: "Nền kinh tế hiện tại không phải là tình trạng giảm phát. Tăng trưởng tiếp tục diễn ra trên diện rộng trong lĩnh vực công nghệ, và trong môi trường này, tôi không thể lạc quan về triển vọng tăng giá của vàng”.
