Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) vừa công bố hợp tác và hỗ trợ Công ty Cổ phần Thép Pomina (UPCoM: POM) thông qua gói vay vốn lưu động không lãi suất trong tối đa 2 năm, thực hiện thông qua Công ty Cổ phần Sản xuất và Kinh doanh VinMetal.

Khoản vay này nhằm giúp Pomina cải thiện thanh khoản, duy trì hoạt động sản xuất và khôi phục chuỗi cung ứng tại các nhà máy đang vận hành.

Pomina hiện trải qua giai đoạn kinh doanh khó khăn kéo dài. Doanh nghiệp ghi nhận ba năm liên tiếp thua lỗ, với mức lỗ sau thuế lần lượt 1.080 tỷ đồng năm 2022, 958 tỷ đồng năm 2023 và 991 tỷ đồng năm 2024. Trong 9 tháng năm 2025, Pomina đạt doanh thu thuần 1.693 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ, song chi phí tài chính hơn 500 tỷ đồng tiếp tục kéo lợi nhuận sau thuế xuống mức âm 512 tỷ đồng.

Áp lực tài chính tại Pomina vẫn rất lớn. Vốn chủ sở hữu hiện âm 187 tỷ đồng, trong khi nợ phải trả tăng lên 9.219 tỷ đồng. Khoảng 63% tổng tài sản là chi phí xây dựng cơ bản dở dang, chủ yếu liên quan đến dự án nhà máy Pomina 3 đang tạm ngừng hoạt động – yếu tố được xem là nguyên nhân chính khiến kết quả kinh doanh suy giảm trong nhiều năm.

Song song gói hỗ trợ tài chính, Vingroup cho biết sẽ ưu tiên sử dụng thép Pomina cho các doanh nghiệp trong hệ sinh thái như VinFast, Vinhomes hay VinSpeed. Việc mở rộng đầu ra được đánh giá có thể giúp Pomina cải thiện sản lượng tiêu thụ và từng bước nâng công suất tại các nhà máy đang hoạt động.

Ngoài hỗ trợ về vốn và tiêu thụ sản phẩm, Vingroup cũng tham gia thúc đẩy quá trình tái cấu trúc của Pomina. Ông Đỗ Tiến Sĩ – người có kinh nghiệm trong ngành luyện kim và hiểu rõ hoạt động của Pomina – sẽ quay lại điều hành, nhằm dẫn dắt doanh nghiệp trong giai đoạn phục hồi và tái cơ cấu.

Trong báo cáo phân tích mới đây, Công ty Chứng khoán HSC đánh giá hợp tác giữa hai bên mang tính chiến lược, giúp VinMetal nhanh chóng xây dựng năng lực trong ngành thép, đồng thời khai thác công suất hiện có của Pomina để phục vụ các dự án lớn.

Theo HSC, Pomina vẫn sở hữu một nhà máy cán thép xây dựng công suất thiết kế 1,5 triệu tấn/năm và một lò cao 1 triệu tấn/năm. Nếu được vận hành trở lại, doanh nghiệp có thể đưa ra thị trường khoảng 1,5 triệu tấn thép xây dựng mỗi năm, tương đương 10–11% nhu cầu tiêu thụ toàn thị trường.

Tuy vậy, HSC nhận định hệ thống sản xuất hiện hữu của Pomina đã lạc hậu, cần đầu tư lớn để đáp ứng yêu cầu sản xuất các sản phẩm thép dẹt, thép hình và các loại thép phục vụ ngành ô tô hoặc hạ tầng. Vì vậy, quá trình tái cơ cấu – nếu triển khai – có thể cần nhiều thời gian để mang lại hiệu quả rõ rệt.

Dù nhận được hỗ trợ về vốn và đầu ra, Pomina vẫn phải đối mặt với áp lực đòn bẩy tài chính cao và chi phí vay ngắn hạn lớn. Việc tái khởi động Pomina 3 hoặc nâng cấp công nghệ ở quy mô đáng kể cũng đặt ra thách thức về dòng tiền, nhất là trong bối cảnh doanh nghiệp chưa thoát lỗ ba năm liền.

Tác động của gói hỗ trợ từ Vingroup đối với kết quả kinh doanh của Pomina sẽ phụ thuộc vào tốc độ tái cấu trúc, khả năng phục hồi công suất và diễn biến thị trường thép trong thời gian tới.