Chứng khoán ACB (ACBS) vừa có báo cáo phân tích Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) với việc điều chỉnh khuyến nghị từ Mua xuống Khả quan do cổ phiếu đã tăng 16,1%.
Giá mục tiêu 1 năm của VIB được khuyến nghị là 19.000 đồng/cp dựa trên P/E và P/B mục tiêu lần lượt là 6,5 lần và 1,2 lần. NIM chịu áp lực khiến kết quả kinh doanh của VIB dự báo sẽ khó có đột phá trong những quý tới.
Kết quả kinh doanh quý 2/2024 của VIB suy giảm với lợi nhuận trước thuế đạt 2.103 tỷ đồng, giảm gần 16% so quý trước và giảm 29% so cùng kỳ.
Nguyên nhân chủ yếu do NIM co hẹp mạnh (giảm 0,22 điểm phần trăm so với quý trước và giảm 1,19 điểm phần trăm so với cùng kỳ), xuống 4%. ACBS nhận thấy NIM của VIB khó có khả năng cải thện do lãi suất cho vay chịu áp lực giảm để kích cầu tín dụng.
Ngoài ra, tín dụng bán lẻ phục hồi chậm khiến VIB phải dịch chuyển sang cho vay doanh nghiệp lớn, vốn có lợi suất cho vay thấp hơn. ACBS dự báo NIM cả năm 2024 của VIB đạt 4,08%, giảm 0,89 điểm phần trăm so cùng kỳ.
Dư nợ tín dụng đến cuối quý 2/2024 tăng 4,2% so với quý trước và 18,6% so với cùng kỳ với động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh nghiệp (tăng 20,1% so với quý trước và tăng 54,7% so với cùng kỳ), bù đắp cho mảng cho vay cá nhân tăng trưởng yếu (tăng 1,2% so với quý trước và 12,9% so với cùng kỳ) dù đang có dấu hiệu ấm lại trong thời gian gần đây.
ACBS dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm 2024 của VIB đạt 13,9%.
 |
| ACBS dự phóng kết quả kinh doanh của VIB |
Chất lượng tài sản cải thiện trong quý 2/2024, dù vẫn còn ở mức kém. Tỷ lệ nợ xấu đi ngang ở mức cao là 3,66%. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm mạnh 1,19 điểm % so với quý trước, cho thấy áp lực nợ chuyển xấu trong những quý tới sẽ giảm bớt. Nợ tái cơ cấu cũng duy trì xu hướng giảm và chỉ còn chiếm tỷ lệ 0,21% dư nợ. Kỳ thu lãi bình quân giảm 3 quý liên tiếp xuống mức an toàn 31 ngày, cho thấy nợ tiềm ẩn xấu đã giảm đáng kể.
VIB tiếp tục đẩy mạnh trích lập dự phòng với chi phí dự phòng 1.130 tỷ đồng trong quý 2/2024, tăng 31,4% so cùng kỳ. Dù vậy, tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VIB vẫn thuộc nhóm thấp trong ngành ở mức 48,1%.
Do đó, ACBS cho rằng VIB sẽ cần phải duy trì trích lập dự phòng ở mức cao, dự báo trên 1.000 tỷ đồng/quý trong nửa cuối năm 2024. Tuy nhiên, con số này vẫn thấp hơn so mức trích lập cao 1.600-1.700 tỷ đồng/quý trong nửa cuối năm 2023.
Cho cả năm 2024, ACBS dự báo chi phí trích lập dự phòng của VIB ở mức 4.284 tỷ đồng, giảm 11,6% so cùng kỳ.
ACBS dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm 2024 của VIB đạt 10.747 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,4% so cùng kỳ, và hoàn thành 89% kế hoạch lợi nhuận của ĐHCĐ.