Khuyến nghị mua CTR với giá mục tiêu 115.300 đồng/cp

CTCK Bản Việt (VCSC): CTR đã công bố KQKD sơ bộ 4 tháng đầu năm 2022, trong đó doanh thu và LNTT tăng 16% YoY và 25% YoY đạt lần lượt 2,7 tỷ đồng (118 triệu USD) và 152 tỷ đồng (7 triệu USD).

Theo ước tính, doanh thu và LNTT của CTR lần lượt tăng 21% YoY và 28% YoY trong tháng 4 năm 2022. Tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ này được dẫn dắt bởi các mảng kinh doanh Xây dựng, Towerco và Vận hành, bù đắp cho mức giảm trong mảng Tích hợp hệ thống.

Nhìn chung, KQKD 4 tháng đầu năm 2022 của CTR phù hợp với dự báo của chúng tôi về đà tăng trưởng mạnh mẽ của CTR và chúng tôi cho rằng không có thay đổi đáng kể đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 115.300 đồng/cổ phiếu cho CTR, tương ứng tổng mức sinh lời cổ phiếu dự kiến là 56,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 1,3%, dựa theo giá đóng cửa 12/5.

Khuyến nghị phù hợp cho NVL với giá mục tiêu 75.000 đồng/cp

CTCK Bản Việt (VCSC): VCSC đã tham dự cuộc họp gặp gỡ NĐT của CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (NVL) vào ngày 12/05.

Theo ban lãnh đạo, NVL đã bán tổng cộng khoảng 1.700 sản phẩm tại Aqua City, NovaWorld Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm trong quý 1/2022 với tổng giá trị hợp đồng là khoảng 1,2 tỷ USD (28,1 nghìn tỷ đồng; + 63% YoY).

CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 16/5?

Diễn biến doanh số bán hàng mạnh mẽ trong quý 1/2022 đã thúc đẩy doanh thu chưa ghi nhận tính đến cuối quý 1/2022 đạt khoảng 8,8 tỷ USD (203 nghìn tỷ đồng; +13% so với lượng chưa ghi nhận vào cuối năm 2021 là khoảng 7,8 tỷ USD).

Tại ĐHCĐ vào tháng 4/2022, công ty đã chia sẻ kế hoạch doanh số bán hàng 2022 là 15.000 căn so với kết quả ổn định trong năm 2021 là 6.600 căn và tổng giá trị bán hàng hợp đồng là 3,68 tỷ USD (84,6 nghìn tỷ đồng; gấp đôi YoY).

Mặc dù kết quả doanh số bán hàng quý 1/2022 đã hoàn thành 36% dự báo doanh số bán hàng cả năm là 76,4 nghìn tỷ đồng (3,3 tỷ USD; - 10% so với mức cơ sở cao năm 2021), VCSC cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể so với dự báo dù cần thêm đánh giá chi tiết.

VCSC hiện đang có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho NVL với giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị mua PHR với giá mục tiêu 86.400 đồng/cp

CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị của CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA dù đã giảm giá mục tiêu 2% còn 86.400 đồng/cổ phiếu. Giá cổ phiếu của PHR đã giảm 25% trong 3 tháng qua.

Giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu là do (1) giả định đóng góp lợi nhuận thấp hơn từ việc đền bù chuyển đổi đất sang KCN VSIP III và (2) dời kế hoạch bán đất cho các dự án KCN Tân Bình mở rộng và KCN Hội Nghĩa - được bù đắp một phần bởi tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2023.

Trong năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 2,0 nghìn tỷ đồng (+4,0% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (+111% YoY - thấp hơn 2% so với dự báo trước đó). VCSC tiếp tục kỳ vọng lợi nhuận chủ yếu đến từ thu nhập từ đền bù 691 tỷ đồng từ việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III trong năm.

Sau những thay đổi của VCSC trong thời gian giả định bắt đầu mở bán cho các dự án KCN trong tương lai của PHR và dự phóng nhận tiền đền bù thấp hơn, VCSC đã điều chỉnh giảm 14% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026F. VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 đạt 8% so với 11% như trước đây.

Mức điều chỉnh giảm dự báo đóng góp từ đền bù chuyển đổi của chúng tôi là do ban lãnh đạo công ty gần đây công bố rằng công ty sẽ nhận được 20% lợi nhuận từ bán đất KCN từ KCNVSIP III như một phần thu nhập bồi thường từ việc chuyển đổi đất so với dự báo trước đó của chúng tôi rằng PHR sẽ nhận được 20% thu nhập từ bán đất KCN.

Tuy nhiên, khi PHR sẽ nắm giữ 20% cổ phần trong dự án VSIP III, ảnh hưởng của việc giảm số tiền bồi thường được bù đắp một phần bởi đóng góp từ định giá cao hơn từ cổ phần của PHR trong VSIP III.

VCSC cho rằng PHR là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN đang tăng nhanh ở Bình Dương nhờ quỹ đất cao su có kết nối tốt với mạng lưới đường giao thông hiện tại.

Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Trì hoãn trong việc phê duyệt KCN trong tương lai; tỷ lệ hấp thụ đất KCN thấp hơn kỳ vọng; giá cao su tự nhiên giảm mạnh hơn dự kiến.