Ngày 17/8/2026, Thanh tra Chứng khoán Nhà nước đã ban hành Quyết định số 460/QĐ-XPHC xử phạt ông Nguyễn Đình Tuấn (địa chỉ tại phường Thanh Xuân, Hà Nội).
Theo kết luận thanh tra, vào ngày 28/4/2026, với cương vị là Thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) kiêm Tổng Giám đốc CTCP Dược phẩm Trung ương I – Pharbaco (UPCoM: PBC), ông Tuấn đã mua 3.491.540 cổ phiếu PBC (tương ứng 34,91 tỷ đồng tính theo mệnh giá) nhưng không báo cáo về việc dự kiến giao dịch.
Căn cứ Nghị định 156/2020/NĐ-CP được sửa đổi, bổ sung bởi Nghị định 128/2021/NĐ-CP và Nghị định 306/2025/NĐ-CP, cơ quan quản lý áp dụng mức phạt tiền 1,5% giá trị giao dịch thực tế theo mệnh giá, tương đương 523,73 triệu đồng, kèm hình thức xử phạt bổ sung là đình chỉ toàn bộ hoạt động giao dịch chứng khoán của ông Tuấn trong thời hạn 18 tháng.
Giao dịch tích lũy cổ phần quy mô lớn của ông Tuấn diễn ra trong bối cảnh thượng tầng của Pharbaco liên tục xáo trộn. Ông Tuấn được bầu bổ sung vào HĐQT Pharbaco tại kỳ họp Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) bất thường cuối năm 2023 và hồ sơ ứng viên khi đó ghi nhận ông không nắm giữ cổ phiếu PBC nào. Đến tháng 4/2025, ông được bổ nhiệm giữ chức Chủ tịch HĐQT thay cho ông Vũ Hồng Khoa rời vị trí vì lý do cá nhân. Đến đầu tháng 2/2026, ông Tuấn rời ghế Chủ tịch HĐQT để chuyển sang đảm nhiệm vị trí Tổng Giám đốc và tiếp tục là Thành viên HĐQT, nhường lại vị trí Chủ tịch cho ông Tô Thành Hưng.
Biến động nhân sự tiếp tục dâng cao khi ngày 10/8/2026, Pharbaco công bố đơn xin từ nhiệm của Chủ tịch HĐQT Tô Thành Hưng cùng hai Thành viên HĐQT là ông Lê Đức Hoàng và bà Nguyễn Thị Thu Hà, trong đó quyết định có hiệu lực sau khi được ĐHĐCĐ thông qua.
Bên cạnh sự bất ổn ở thượng tầng, báo cáo tài chính giữa niên độ cho giai đoạn kết thúc ngày 30/6/2026 của Pharbaco cũng phác họa một cấu trúc tài chính nhiều điểm đáng lưu tâm. Bức tranh kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 ghi nhận doanh thu thuần giảm 18,8% so với cùng kỳ, xuống còn 413,49 tỷ đồng. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế lại tăng trưởng đột biến gấp 3,4 lần, đạt 12,88 tỷ đồng so với mức 3,77 tỷ đồng của nửa đầu năm 2025. Sự đảo chiều này xuất phát từ việc giá vốn hàng bán giảm nhanh hơn tốc độ suy giảm doanh thu (giảm 26,8%), giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh từ mức 16,7% lên xấp xỉ 24,9%.
Tuy nhiên, chất lượng lợi nhuận và hiệu quả vận hành vẫn đối mặt với gánh nặng chi phí vốn rất lớn. Trong 6 tháng, chi phí tài chính ghi nhận hơn 25,15 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm tới 24,59 tỷ đồng, tăng 28% so với cùng kỳ và bào mòn gần một phần tư lợi nhuận gộp tạo ra. Cùng với chi phí quản lý doanh nghiệp neo cao ở mức 57,78 tỷ đồng, biên lợi nhuận ròng của công ty dù đã cải thiện nhưng vẫn dừng ở mức khiêm tốn 3,1%.
Cân đối kế toán của Pharbaco phản ánh tình trạng tài sản bị đọng vốn dài hạn vào dự án và thâm dụng đòn bẩy tài chính ở mức cao. Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của công ty đạt 3.136,54 tỷ đồng. Trong đó, chi phí xây dựng cơ bản dở dang chiếm tới 2.216,05 tỷ đồng, tương ứng 70,6% tổng tài sản toàn doanh nghiệp. Để tài trợ cho khối tài sản dở dang khổng lồ này, Pharbaco đang duy trì cơ cấu nợ phải trả lên đến 1.830,06 tỷ đồng, cao gấp 1,4 lần quy mô vốn chủ sở hữu (1.306,48 tỷ đồng). Đáng chú ý, tổng nợ vay tài chính ngắn và dài hạn chiếm tới 1.425,91 tỷ đồng, chiếm 77,9% tổng nợ phải trả. Điểm tích cực duy nhất trong thanh khoản là lượng tiền mặt và tương đương tiền cuối kỳ tăng mạnh lên mức 212,05 tỷ đồng so với 73,65 tỷ đồng hồi đầu năm.
Việc một lượng vốn lớn nằm tại các công trình dở dang kéo dài cùng áp lực trả lãi vay hàng chục tỷ đồng mỗi kỳ đặt ra yêu cầu cấp thiết về năng lực vận hành và tính ổn định trong định hướng quản trị. Động thái mua gom hàng triệu cổ phiếu của người điều hành cấp cao nhất mà không công bố thông tin, đi kèm sự biến động dồn dập ở các vị trí chủ chốt trong HĐQT, khiến thị trường đặt ra nhiều dấu hỏi về sự minh bạch và định hướng chiến lược sắp tới của doanh nghiệp dược phẩm này.
