Công ty cổ phần Nước giải khát Chương Dương (UPCoM: SCD) vừa có tờ trình gửi Đại hội đồng cổ đông xin phê duyệt phương án gia hạn hai khoản vay nội bộ với tổng dư nợ hơn 487 tỷ đồng từ công ty mẹ là Tổng công ty cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco).
Theo ban lãnh đạo, nếu đề xuất không được thông qua, doanh nghiệp có thể phải đối mặt với nguy cơ phá sản do không đủ khả năng thanh toán nợ đến hạn.
Nợ vay chiếm 66% tổng nợ, áp lực tài chính đè nặng
Tính đến ngày 30/6/2025, Chương Dương ghi nhận tổng dư nợ từ Sabeco lên tới gần 490 tỷ đồng, trong đó bao gồm khoản vay gốc 138 tỷ đồng (lũy kế cả lãi gần 166 tỷ đồng) và khoản vay gốc 288 tỷ đồng (lũy kế cả lãi gần 322 tỷ đồng). Hai khoản vay này lần lượt đáo hạn vào tháng 10 và tháng 12 năm nay.
Nguồn vốn vay chủ yếu được sử dụng để tài trợ cho dự án kho bãi tại khu công nghiệp Mỹ Phước 3 (MP3) và bổ sung vốn lưu động. Trong đó, hơn 285 tỷ đồng đã được chi cho dự án MP3.
Dù các hạng mục kho bãi đã được hoàn thiện, đến cuối tháng 6, dự án vẫn chưa thể đi vào vận hành do vướng thủ tục pháp lý. Giấy phép xây dựng giai đoạn một mới được cấp vào ngày 27/6, trong khi giấy phép phòng cháy chữa cháy và nghiệm thu hoàn công dự kiến phải chờ đến cuối năm nay.
Trước áp lực thanh toán lớn, ban lãnh đạo SCD kiến nghị cổ đông phê duyệt phương án gia hạn hai khoản vay tối đa 12 tháng, với điều kiện trả gốc một lần vào cuối kỳ hoặc được phép trả trước hạn mà không chịu phí phạt.
Lãi suất vay được điều chỉnh phù hợp theo mặt bằng lãi suất ngân hàng tại thời điểm gần ngày gia hạn, nhưng không thấp hơn lãi suất cho vay thấp nhất hoặc lãi suất tiết kiệm cao nhất kỳ hạn một năm.
Lỗ liên tục 18 quý, vốn chủ sở hữu âm hơn 124 tỷ đồng
Trong 6 tháng đầu năm 2025, Chương Dương ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 76 tỷ đồng, tương đương 55% kế hoạch cả năm và giảm 22% so với cùng kỳ năm trước. Doanh nghiệp báo lỗ sau thuế gần 47 tỷ đồng, đánh dấu quý thua lỗ thứ 18 liên tiếp.
Tính đến cuối tháng 6, lỗ lũy kế lên tới hơn 313 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu âm hơn 124 tỷ đồng.
Dòng tiền kinh doanh tiếp tục suy giảm nghiêm trọng, buộc công ty phải siết chặt chi phí, trì hoãn các khoản thanh toán cho nhà cung cấp và tìm kiếm thêm nguồn vốn bổ sung để duy trì hoạt động.
Theo giải trình từ phía công ty, nguyên nhân chính dẫn đến kết quả kinh doanh tiêu cực là do sản lượng bán hàng không đạt kỳ vọng, chi phí lãi vay và chi phí thuê đất vẫn neo ở mức cao. Riêng hoạt động cho thuê kho tại dự án MP3 chỉ đạt khoảng 53% tỷ lệ lấp đầy, không đủ bù đắp chi phí đầu tư và vận hành.
Sabeco vừa là cổ đông chi phối, vừa là chủ nợ lớn nhất
Sabeco hiện là cổ đông lớn nhất tại SCD với tỷ lệ sở hữu 62,06% vốn điều lệ, đồng thời cũng là chủ nợ lớn nhất với tổng dư nợ chiếm khoảng 66% tổng nợ phải trả. Với vị thế này, Sabeco nắm quyền quyết định trong việc thông qua hoặc từ chối đề xuất gia hạn nợ từ công ty con.
Ban lãnh đạo Chương Dương cho rằng không có lý do gì để Sabeco từ chối tiếp tục hỗ trợ, đồng thời khẳng định rằng phương án giãn nợ là cần thiết để duy trì hoạt động trong ngắn hạn và phục hồi trong dài hạn.
Công ty đặt mục tiêu doanh thu năm 2025 đạt 260 tỷ đồng, tăng 42% so với năm trước, với kỳ vọng đến từ việc ra mắt sản phẩm mới, mở rộng mạng lưới phân phối tại miền Nam và miền Trung. Tuy nhiên, SCD vẫn dự kiến lỗ thêm khoảng 80 tỷ đồng trong năm nay, nguyên nhân chủ yếu tiếp tục đến từ chi phí tài chính và thuê đất.
Thay đổi nhân sự cấp cao, nỗ lực tái cơ cấu
Giữa bối cảnh khó khăn, ngày 16/8 vừa qua, SCD đã bổ nhiệm ông Vũ Thành Chung giữ chức vụ Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật, thay cho ông Phạm Tấn Lợi xin từ nhiệm vì lý do sức khỏe. Dù rút khỏi vai trò điều hành, ông Lợi vẫn tiếp tục giữ vị trí thành viên Hội đồng quản trị.
Đối với dự án MP3, công ty đang đẩy nhanh hoàn thiện các thủ tục pháp lý còn lại, với kỳ vọng đưa toàn bộ diện tích kho bãi vào khai thác trong quý 4. Nếu đạt tỷ lệ lấp đầy 100%, dự án có thể đóng góp tích cực vào dòng tiền, giúp cải thiện tình hình tài chính và giảm bớt áp lực lỗ ở mảng nước giải khát.
Cổ phiếu SCD tiếp tục bị hạn chế giao dịch
Tiền thân là nhà máy Usine Belgique thuộc Tập đoàn BGI (Pháp), Chương Dương từng là doanh nghiệp sản xuất nước giải khát lớn nhất miền Nam, nổi bật với dòng sản phẩm sá xị. Từ năm 2007 đến 2016, công ty duy trì lợi nhuận ổn định từ 20–30 tỷ đồng mỗi năm.
Tuy nhiên, trước sự cạnh tranh gay gắt từ các thương hiệu nước giải khát trong và ngoài nước, cùng công nghệ sản xuất lạc hậu từ những năm 2000, thương hiệu Sá xị Chương Dương dần mất thị phần. Sau khi Sabeco về tay nhà đầu tư Thái Lan, SCD từng có giai đoạn hồi phục nhẹ, nhưng đà phục hồi bị gián đoạn do đại dịch và khó khăn trong tái cấu trúc.
Để cắt giảm chi phí, ban điều hành mới tập trung tiết kiệm chi tiêu, mở rộng kênh phân phối và đầu tư vào bao bì, khuyến mãi nhằm cải thiện doanh thu.
Từ tháng 5/2024, cổ phiếu SCD bị Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) hủy niêm yết bắt buộc do doanh nghiệp thua lỗ liên tiếp trong ba năm (2021–2023) và vốn chủ sở hữu bị âm. Sau khi bị hủy niêm yết, mã cổ phiếu này được chuyển sang giao dịch trên sàn UPCoM.
Với tình hình kinh doanh chưa được cải thiện, sau khi chuyển sàn, cổ phiếu SCD tiếp tục bị đưa vào diện hạn chế giao dịch theo quyết định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Hiện mã này chỉ được phép giao dịch vào phiên thứ Sáu hằng tuần.
