Lợi nhuận sau thuế 2021 có thể đạt 282 tỷ đồng
Doanh thu thuần và LNST 1H/2021 đạt lần lượt 666 tỷ đồng (+72%YoY) và 251 tỷ đồng (+126%YoY) đạt 157%KH LN.
Riêng trong quý 2, DDT và LNST Q2 đạt lần lượt 556 tỷ đồng (+207%YoY) và 218 tỷ đồng (+354% YoY) chủ yếu đến từ hợp đồng cho thuê 10.8ha với LOGOS VIETNAM với giá trị~ 440 tỷ đồng – tương đương giá thuê ước đạt 176 USD (+23.9%YTD).
Biên lợi nhuận gộp ghi nhận tăng 12ppt so với cùng kì năm 2020, do giá cho thuê khu công nghiệp tăng 40%YoY. Mặc dù, nhu cầu dòng vốn FDI mới vào Long An - Loại trừ Dự án Điện khí LNG Long An I và II , FDI 1H/2021 giảm ~20%YoY, nhưng do nguồn cung thiếu hụt nên giá cho thuê vẫn duy trì ở mức cao so với 2020
BSC dự báo DTT và LNST 2021 lần lượt đạt 831 tỷ đồng (+29% YoY) và 282 tỷ đồng (+42% YoY), tương ứng hoàn thành 93% và 176% KH năm 2021. EPS fw = 5,076 đồng và P/E fw=9.7 - cao hơn P/E TB 5 năm của LHG ở mức 5.7 lần, P/B fw =1.8 lần dựa trên các giả định sau:
• Diện tích cho thuê ở mức 14.4 ha (+11%YoY) - riêng diện tích cho thuê Q2/2021 đạt 10.8ha, do điều chỉnh tác động của dịch bệnh dự kiến đến hết gần Q3/2021.
• Giá cho thuê KCN đạt 180 USD/m2/chu kì (+13%YoY), biên lợi nhuận tăng từ 46% lên 51% nhờ điều chỉnh dựa trên triển vọng tăng giá khả quan của doanh nghiệp do thiếu cung và giá cho thuê hiện tại giao động từ 176-200 USD/ m2/ chu kì;
 |
| Nguồn: BSC. |
LHG đang trong trạng thái tăng dài hạn
BSC nhận định: LHG đang ở trong trạng thái tăng giá dài hạn trong hơn 1 năm nay và hiện đang dần đi đến điểm kết thúc của xu hướng.
Thanh khoản cổ phiếu những tuần gần đây đang có chiều hướng tăng dần cho thấy các nhà giao dịch vẫn đang khá quan tâm đến LHG trong thời điểm hiện tại. Trong khi đó, các chỉ báo kỹ thuật của cổ phiếu hiện vẫn đang ở trong trạng thái khả quan.
Nếu nhìn theo phân tích Fibonacci, LHG có thể sẽ có thêm một vài tuần tăng giá để hoàn thành xu hướng đi lên của mình.
Khuyến nghị: Nhà đầu tư có thể mua LHG và nên cân nhắc chốt lãi trong trung hạn tại khu vực 58-58.5, cắt lỗ nếu ngưỡng hỗ trợ 40 bị xuyên thủng.
Rủi ro:
1. Diễn biến phức tạp có thể làm gián đoạn kế hoạch bán hàng cũng như tiến độ ghi nhận doanh thu của LHG trong năm 2021. BSC lưu ý dịch bệnh có thể ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng và đẩy lùi tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp cho thuê trong Q3/2021 trước bối cảnh dịch bệnh đang diễn biến phức tạp tại khu vực miền Nam.
2. Thực hiện nghĩa vụ thanh toán đối với CT TNHH Tân Thuận. LHG có nghĩa vụ hoàn trả chi phí bố trí tái định cư cho 280 nền nhà tại dự án Khu dân cư – tái định cư tại xã Long Hậu, huyện Cần Giuộc, tỉnh Long An.
Trong giai đoạn 2017-2018, công ty đã tạm ứng 123 tỷ đồng cho IPC (58 tỷ vào năm 2007 và 65 tỷ vào năm 2018). Tuy nhiên, IPC tạm tính chi phí tái định cư lên đến 328 tỷ đồng vào năm 2020.
Do đó, sau khi thống nhất với IPC, LHG sẽ phải thanh toán số tiền có thể lên đến 206 tỷ đồng và làm giảm mạnh lợi nhuận sau thuế của LHG. Để phản ánh những rủi ro này, chúng tôi đã điều chỉnh giảm ~206 tỷ đồng vào giá trị hiện tại thuần trong phần định giá đối với LHG.