Kiểm toán lưu ý về khả năng hoạt động liên tục

Trong Báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2025, Công ty kiểm toán A&C đưa ra ý kiến nhấn mạnh liên quan đến khả năng hoạt động liên tục của CTCP Kinh doanh và Phát triển Bình Dương (BecamexTDC, HOSE: TDC).

Cụ thể, tại báo cáo tổng hợp bán niên, kiểm toán lưu ý rằng tại ngày 31/6/2025, các khoản lỗ lũy kế của TDC là 7,5 tỷ đồng. Đến ngày 30/6/2025, nợ ngắn hạn đã vượt quá tài sản ngắn hạn 314 tỷ đồng. Điều này cho thấy Công ty có dấu hiệu đáng kể về khả năng gặp khó khăn trong việc duy trì hoạt động liên tục.

Còn tại Báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ, kiểm toán cũng cũng nhấn mạnh rằng tại thời điểm 30/6/2025, tổng nợ ngắn hạn của Tập đoàn vượt quá tài sản ngắn hạn 322,7 tỷ đồng. Đây được xem là yếu tố trọng yếu tạo ra nghi ngờ về khả năng tiếp tục hoạt động liên tục của Tập đoàn.

Tuy nhiên, TDC cho biết, công ty mẹ là Tổng Công ty Đầu tư và Phát triển Công nghiệp (Becamex) khẳng định vẫn tiếp tục hỗ trợ tài chính cho Công ty bằng cách bảo lãnh các khoản vay và không yêu cầu hoàn trả các khoản đã hỗ trợ trong vòng 12 tháng tới hoặc cho đến khi Công ty có khả năng trả nợ. Với sự hỗ trợ này, Công ty mẹ tin rằng TDC sẽ có đủ nguồn lực để tiếp tục duy trì hoạt động kinh doanh.

Tổng nợ phải trả 2.928 tỷ đồng

Tại thời điểm cuối tháng 6/2025, lượng tiền mặt và các khoản tương đương tiền của TDC chỉ còn hơn 30,4 tỷ đồng. Đây là một con số rất nhỏ so với tổng tài sản 4.434 tỷ đồng. Lượng tiền mặt ít ỏi này đặt ra câu hỏi lớn về khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp.

Trong khi tiền mặt cạn kiệt, các khoản phải thu của TDC lại tiếp tục tăng lên mức 1.716 tỷ đồng. Điều này cho thấy công ty đang gặp vấn đề trong việc thu hồi công nợ từ khách hàng hoặc các đối tác. Các khoản phải thu lớn và kéo dài có thể biến thành nợ xấu, gây tổn thất trực tiếp cho doanh nghiệp.

Cùng lúc đó, hàng tồn kho cũng tăng nhẹ lên 434 tỷ đồng. Mặc dù không tăng đột biến, nhưng trong bối cảnh thị trường bất động sản không mấy khả quan, việc hàng tồn kho tăng lên có thể là dấu hiệu của việc các dự án đang bị ách tắc, khó bán, dẫn đến ứ đọng vốn.

Một điểm đáng chú ý khác là cơ cấu nợ của TDC. Tổng nợ phải trả của công ty ở mức 2.928 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nguồn vốn. Trong đó, nợ vay tài chính ngắn hạn là 1.231 tỷ đồng, nợ vay dài hạn là 396 tỷ đồng.

Việc nợ vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu nợ cho thấy TDC đang phụ thuộc nhiều vào các khoản vay để duy trì hoạt động. Gánh nặng nợ vay không chỉ làm tăng chi phí lãi vay, mà còn tiềm ẩn rủi ro khi doanh nghiệp cần phải thanh toán nợ gốc và lãi trong ngắn hạn.

Dòng tiền kinh doanh âm nặng

Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần 6 tháng 2025 đột biến lên 631 tỷ đồng, gấp 2,6 lần cùng kỳ. Tuy nhiên giá vốn cũng chiếm mạnh tới 545 tỷ đồng nên lợi nhuận gộp còn 86 tỷ đồng, tăng 36% so cùng kỳ. Sau cùng, nhờ lãi liên doanh liên kết và lợi nhuận khác nên lãi ròng của TDC đạt 65 tỷ đồng, tăng 30% so cùng kỳ.

Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy một thực trạng đáng lo ngại: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của TDC âm 570 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ vẫn dương 33 tỷ đồng. Một doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh âm thường phải đối mặt với khó khăn về thanh khoản và có thể phải vay nợ để bù đắp.

Nguyên nhân chính dẫn đến dòng tiền âm là do lỗ từ hoạt động đầu tư, tăng các khoản phải trả và các khoản phải thu... Điều này cho thấy TDC đang gặp vấn đề trong việc thu hồi nợ từ khách hàng.

Nhìn vào bức tranh tài chính tổng thể của TDC có thể, mặc dù ghi nhận lợi nhuận ròng tăng trưởng, nhưng sự suy giảm mạnh mẽ của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, cùng với tình trạng lnợ ngắn hạn vượt quá tài sản ngắn hạn, đã tạo ra một rủi ro lớn về khả năng thanh khoản và duy trì hoạt động liên tục.

Sự hỗ trợ từ công ty mẹ Becamex có thể là một "phao cứu sinh" trong ngắn hạn, nhưng không phải là giải pháp bền vững.