Triển vọng nâng hạng thị trường ngày càng rõ nét, tăng trưởng kinh tế duy trì tích cực, đầu tư công tiếp tục được thúc đẩy và lợi nhuận doanh nghiệp đang có dấu hiệu cải thiện. Tuy nhiên, những biến động từ địa chính trị, chính sách tiền tệ toàn cầu và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khiến câu hỏi lớn nhất hiện nay không phải VN-Index sẽ tăng bao nhiêu điểm, mà là dòng tiền sẽ tập trung vào đâu.

Dòng tiền tìm kiếm động lực mới

Tại Vietnam Investment Forum 2026 Summer Summit diễn ra chiều 11/6, câu hỏi nhóm ngành nào sẽ trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo của thị trường chứng khoán đã thu hút nhiều ý kiến trao đổi từ các chuyên gia và nhà đầu tư.

Theo ông Nguyễn Minh Hạnh, Giám đốc Trung tâm Phân tích SHS, thực tế hiện nay là “chỉ số tăng nhưng nhiều nhà đầu tư không có lãi”. Điều này phản ánh sự phân hóa rất mạnh của thị trường, khi đà tăng điểm chưa lan tỏa rộng và hiệu quả đầu tư của đa số nhà đầu tư vẫn còn hạn chế.

Theo chuyên gia SHS, nếu phải lựa chọn nhóm ngành có triển vọng dài hạn, các doanh nghiệp hoạt động trong hệ sinh thái thị trường vốn là nhóm đáng được ưu tiên nhất. Ngược lại, nhiều ngành sản xuất truyền thống như thép vẫn mang tính chu kỳ cao và phụ thuộc lớn vào biến động giá nguyên liệu đầu vào.

Ông Hạnh cũng cho rằng xây dựng hạ tầng và đầu tư công là nhóm ngành thị trường đã kỳ vọng rất nhiều năm nhưng kết quả thực tế thường thấp hơn kỳ vọng. Theo ông, nhiều doanh nghiệp xây dựng đang sử dụng đòn bẩy tài chính lớn, trong khi phải đối mặt với áp lực lãi suất và chi phí nguyên vật liệu.

“Các doanh nghiệp vẫn có lợi ích nhất định khi có dự án và có dòng tiền luân chuyển để duy trì hoạt động. Tuy nhiên, để chuyển hóa thành kết quả kinh doanh đột biến hay tạo ra mức tăng trưởng mạnh cho giá cổ phiếu thì khả năng xảy ra là rất thấp”, ông nói.

Quan điểm tương tự cũng được đưa ra đối với các ngành hàng hóa cơ bản như thép. Theo các chuyên gia, đây là những lĩnh vực có tính chu kỳ cao, khiến việc tạo ra hiệu quả đầu tư bền vững trong dài hạn không dễ dàng.

Ngân hàng và chứng khoán tiếp tục giữ vai trò trung tâm

Dù đánh giá cao tiềm năng của thị trường vốn, nhiều chuyên gia cho rằng trong ngắn và trung hạn, ngân hàng và chứng khoán vẫn là hai nhóm ngành có khả năng dẫn dắt thị trường mạnh nhất.

Ông Trần Thăng Long, Phó Tổng Giám đốc BSC, nhận định đây là hai nhóm ngành có beta cao, thường phản ứng mạnh với diễn biến của dòng tiền và thanh khoản thị trường.

“Ngay cả khi nhà đầu tư không trực tiếp nắm giữ cổ phiếu công ty chứng khoán thì vẫn nên theo dõi sát nhóm này, bởi đây thường là một trong những ngành phản ánh sớm nhất tín hiệu của thị trường”, ông Long cho biết.

Theo ông, khi thanh khoản cải thiện và dòng tiền quay trở lại, nhóm chứng khoán thường là nhóm hưởng lợi đầu tiên. Về dài hạn, ngành này còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ tỷ lệ người dân tham gia đầu tư chứng khoán vẫn thấp so với tiềm năng.

Đối với ngành ngân hàng, ông Long cho rằng đây vẫn là nhóm ngành có quy mô vốn hóa lớn nhất thị trường và đủ sức dẫn dắt xu hướng chung.

“Nếu phải lựa chọn giữa bất động sản và ngân hàng, tôi cho rằng ngân hàng vẫn nhỉnh hơn một chút. Quan trọng hơn, triển vọng tăng trưởng của ngành này tương đối ổn định, với lợi nhuận dự kiến tăng khoảng trên 17%”, ông Long nhận định.

Dù có nhiều góc nhìn khác nhau, các chuyên gia đều thống nhất rằng những ngành có quy mô vốn hóa lớn vẫn sẽ đóng vai trò quyết định đối với xu hướng thị trường.

Theo ông Trần Thăng Long, cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay vẫn xoay quanh các nhóm ngành lớn như ngân hàng, bất động sản, bán lẻ, vật liệu xây dựng và tài chính. “Để có thể dẫn dắt thị trường, đương nhiên cần những nhóm ngành có quy mô vốn hóa lớn. Các nhóm nhỏ hơn thường khó tạo ra ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng chung”, ông Long cho biết.