Theo báo cáo tài chính bán niên năm 2026 vừa được Công ty Cổ phần Sàn giao dịch Bất động sản Sài Gòn Anpha gửi đến Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và các trái chủ, bức tranh tài chính của doanh nghiệp môi giới bất động sản này tiếp tục phủ sắc xám.

Trong nửa đầu năm 2026, Sài Gòn Anpha ghi nhận mức lỗ sau thuế gần 84 tỷ đồng, đào sâu thêm mức lỗ 64,37 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Mức tăng lỗ hơn 30,5% chỉ trong 6 tháng cho thấy các giải pháp cải thiện kết quả kinh doanh vẫn chưa phát huy hiệu quả.

Hệ quả từ nhiều kỳ thua lỗ liên tiếp đã đẩy tổng lỗ lũy kế chưa phân phối của doanh nghiệp tính đến ngày 30/6/2026 lên mức kỷ lục hơn 714,69 tỷ đồng. Đáng chú ý, trong giai đoạn này, vốn đầu tư của chủ sở hữu đã được tăng từ 840 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng. Thế nhưng, dòng vốn mới bơm vào gần 160 tỷ đồng nhanh chóng bị hấp thu bởi các khoản thua lỗ, khiến quy mô vốn chủ sở hữu thực tế chỉ nhích nhẹ từ 282,79 tỷ đồng lên 285,31 tỷ đồng. Về bản chất, hơn 71% vốn điều lệ của công ty hiện đã bị bào mòn bởi thua lỗ tích tụ.

Cơ cấu tài chính của Sài Gòn Anpha bộc lộ sự mất cân đối nghiêm trọng khi nợ phải trả lên tới 1.074,5 tỷ đồng, chiếm tới 79% tổng tài sản và gấp 3,77 lần vốn chủ sở hữu. Trọng tâm của áp lực này đến từ lô trái phiếu mã SGACH2328001 trị giá 1.050 tỷ đồng phát hành từ năm 2023. Theo báo cáo tình hình thanh toán gốc, lãi bán niên 2026, doanh nghiệp dù đã nỗ lực thực hiện đúng hạn hai kỳ thanh toán lãi vào ngày 25/3/2026 và 25/6/2026, nhưng chi phí bỏ ra là rất đắt đỏ. Lãi suất thực tế của lô trái phiếu đã leo thang mạnh mẽ từ 13,4%/năm trong quý 1 lên tới 13,9%/năm trong quý 2, buộc doanh nghiệp phải chi trả tổng cộng hơn 71,48 tỷ đồng tiền lãi chỉ trong vòng 6 tháng.

Gánh nặng chi phí tài chính với lãi suất hai con số vượt xa khả năng tạo tiền từ hoạt động cốt lõi là môi giới, tư vấn và định giá bất động sản. Thực trạng này phản ánh rõ nét qua việc tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) rơi xuống âm 29,43%, hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) âm 6,18% và hệ số khả năng thanh toán lãi vay bị kéo xuống mức âm 0,1748 lần. Khoản tiền trả lãi trái phiếu 6 tháng qua chiếm tới hơn 85% tổng số lỗ trong kỳ của Sài Gòn Anpha, cho thấy doanh nghiệp đang rơi vào vòng xoáy hoạt động chỉ để "gánh lãi vay".

Việc thực hiện nghĩa vụ trả lãi đúng hạn phần nào cho thấy cam kết giữ uy tín với trái chủ, song nhìn về dài hạn, sự mất cân xứng giữa mô hình trung gian dịch vụ địa ốc và khối nợ vay nghìn tỷ vẫn là bài toán tiềm ẩn nhiều rủi ro. Trong bối cảnh các quy định mới về an toàn tài chính và minh bạch thông tin ngày càng siết chặt, nếu thị trường bất động sản không có chuyển biến đột phá và doanh nghiệp không tái cơ cấu được nguồn vốn, khoản gốc 1.050 tỷ đồng đáo hạn vào năm 2028 sẽ trở thành áp lực thanh khoản rất lớn đè nặng lên sự tồn tại của Sài Gòn Anpha.

Được biết, CTCP Sàn giao dịch Bất động sản Sài Gòn Anpha được thành lập năm 2014 tại TPHCM. Hoạt động chính của Công ty bao gồm: Tư vấn, môi giới, đấu giá bất động sản, đấu giá quyền sử dụng đất, Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc chủ sở hữu, chủ sử dụng hoặc đi thuê… Dự án đã triển khai là Villa Park – Công ty Sài Gòn Anpha thực hiện nhận chuyển nhượng 92 căn biệt thự và lô đất khu trường học từ chủ đầu tư.