Khuyến nghị khả quan HPG với giá mục tiêu 66.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) dù đã nâng giá mục tiêu thêm 41% lên 66.400 đồng/cp. Giá cổ phiếu HPG đã tăng 46% trong 3 tháng qua.
Việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu của chúng tôi được thúc đẩy bởi (1) điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 thêm trung bình 17% trong bối cảnh giá bán các sản phẩm thép dự kiến cao hơn,
2) việc ghi nhận định giá chiết khấu dòng tiền tự do (DCF) nhiều giai đoạn trong 10 năm với tỷ lệ tăng trưởng trung hạn là 4% nhằm thể hiện tác động của dự án Khu phức hợp Gang thép Dung Quất 2 (DQSC 2),
3) P/E mục tiêu là 10,0 lần, cao hơn so với mức 9,0 lần trước đây, và (3) tỷ lệ WACC thấp hơn do chi phí vốn chủ sở hữu giảm và cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2022.
VCSC nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 36% lên 23,9 nghìn tỷ đồng (+78% YoY) chủ yếu do giả định giá bán trung bình (ASP) năm 2021 cao hơn đối với các sản phẩm thép nhờ giá thép tăng mạnh hơn dự kiến tính từ đầu năm đến nay.
Do cả hàng hóa thượng nguồn (quặng sắt) và hạ nguồn (thép thành phẩm) đang duy trì đà tăng, VCSC kỳ vọng các nhà sản xuất thép sẽ tiếp tục hưởng biên lợi nhuận cao.
 |
| Chú ý cổ phiếu nào phiên 6/5? |
VCSC kỳ vọng sự phục hồi của giá quặng sắt và giá thép sẽ giảm tốc vào nửa cuối năm 2021; do đó, biên lợi nhuận của các nhà sản xuất thép - bao gồm HPG - sẽ giảm từ mức rất cao trong 6 tháng đầu năm 2021. VCSC cũng kỳ vọng giá thép tăng mạnh vào năm 2021 sẽ tạo cơ sở so sánh cao cho lợi nhuận năm nay, tương ứng LNST sau lợi ích CĐTS dự phóng năm 2022 giảm 14% YoY còn 20,6 nghìn tỷ đồng.
Giữ HPG là lựa chọn cổ phiếu hàng đầu để tham gia vào ngành xây dựng của Việt Nam vì HPG đang được hưởng lợi từ việc Chính phủ tăng chi tiêu sau dịch COVID-19.
Vị thế dẫn đầu của HPG với quy mô lớn và hiệu quả hoạt động đã được chứng minh - cùng với việc mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thông qua việc phát triển DQSC 1 và đầu tư vào DQSC 2 - cho phép HPG nắm bắt được tốc độ tăng trưởng của ngành xây dựng trong nước trong tương lai.
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS đạt 13% trong giai đoạn 2020-2025.
VCSC nhận thấy định giá hiện tại của HPG là hấp dẫn với P/E năm 2021/2022 là 8,7x/10,0x so với trung vị P/E trung bình 1 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 9,5 lần trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng của HPG và khả năng sinh lởi vượt trội so với các công ty cùng ngành trong khu vực.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Biên lợi nhuận giảm mạnh hơn dự kiến do giá thép điều chỉnh.
Ngưỡng hỗ trợ của HDB nằm tại mức 28.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): HDB đang ở trong trạng thái tăng giá trở lại sau giai đoạn tích lũy trung hạn dưới ngưỡng 28 vào những tháng đầu năm nay. Thanh khoản tăng cao trong phiên 5/5 đã giúp cổ phiếu đóng cửa sát mức giá trần.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 nhưng chưa đi vào vùng quá mua đồng thời đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu nên cổ phiếu tiềm năng sẽ duy trì đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của HDB nằm tại khu vực xung quanh 28.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 33.3, cắt lỗ nếu ngưỡng 25.3 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua PNJ với giá mục tiêu 120.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị MUA cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) với giá mục tiêu 120.000 đồng/cp khi tin rằng PNJ sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ nhờ nhu cầu về trang sức thời trang tại Việt Nam gia tăng và vị thế dẫn đầu của công ty được củng cố sau khi các đối thủ nhỏ hơn gặp các khó khăn do COVID-19.
VCSC tăng giá mục tiêu thêm 21% nhờ (1) dự phóng LNST tổng giai đoạn 2021-2023 tăng 7% khi điều chỉnh tăng dự báo doanh thu bán lẻ, (2) mức giảm 50 điểm cơ bản trong chi phí vốn chủ sở hữu còn 12,5% và (3) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 so với cuối 2021 trước đó.
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu bán lẻ đạt 20% trong giai đoạn 2020-2023 nhờ tăng trưởng doanh số từ cửa hàng hiện hữu (SSSG) 2 chữ số con số và dự kiến có thêm 35 cửa hàng vàng mới (đã trừ đi số cửa hàng đóng cửa) mỗi năm. VCSC kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện từ những cải tiến trong cơ cấu sản phẩm và hiệu quả hoạt động.
VCSC dự phóng biên LN gộp bán lẻ sẽ tăng từ 30,8% trong năm 2020 lên 31,4%/32,0% vào các năm 2021/2022 sau khi bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhu cầu yếu đối với trang sức kim cương/đá quý vốn có biên lợi nhuận cao trong quý 2 - quý 3/2020.
Rủi ro cho quan điểm tích cực: Sự xuất hiện trở lại của dịch COVID-19 có thể làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng cũng như hoạt động của cửa hàng; mở mới cửa hàng chậm hơn dự kiến.