Nhóm cổ phiếu dầu khí Việt Nam ghi nhận mức tăng mạnh trong phiên cuối tuần ngày 27/2/2026. Chứng khoán Vietcap (VCSC) cho rằng diễn biến này xuất phát từ những tín hiệu rõ nét về việc đẩy nhanh tiến độ đầu tư thượng nguồn, cùng kỳ vọng về nghị định kinh doanh xăng dầu mới sắp được ban hành.

Chi đầu tư của PVN tăng tốc phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ của chu kỳ thăm dò và khai thác; diễn biến tích cực cho PVS, PVD, GAS, PVB và PVC

Tập đoàn Công nghiệp – Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) vừa công bố KQKD 2 tháng đầu năm 2026 đầy tích cực, với chi đầu tư đạt 8,1 nghìn tỷ đồng (+58% so cùng kỳ). Đà tăng trưởng này tiếp tục được mở rộng so với mức +45% so cùng kỳ của năm 2025, cho thấy tiến độ triển khai các dự án đang được đẩy nhanh, đồng thời củng cố kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ của chu kỳ đầu tư thượng nguồn tại Việt Nam.

Đáng chú ý, sản lượng dầu thô trong nước tăng 10% trong 2 tháng đầu năm 2026. Đây là bước đảo chiều ngoạn mục sau chu kỳ suy giảm kéo dài từ năm 2014 đến 2024 (CAGR: -5,4%), qua đó đưa ra minh chứng rõ nét cho thấy các hoạt động thượng nguồn đang bước vào một giai đoạn mở rộng mới.

VCSC đánh giá sự phục hồi dẫn dắt bởi giải ngân vốn đầu tư này sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho các doanh nghiệp dịch vụ và hạ tầng dầu khí, bao gồm PVS (M&C ngoài khơi, FSO/FPSO), PVD (khoan dầu khí), GAS (hạ tầng trung nguồn) cũng như các đơn vị cung cấp dịch vụ khác như PVB và PVC.

Nghị định kinh doanh xăng dầu mới dự kiến cải thiện biên lợi nhuận hạ nguồn; diễn biến tích cực cho PLX và OIL

Chính phủ dự kiến sẽ chính thức ban hành nghị định kinh doanh xăng dầu mới trong tháng 2/2026 và có hiệu lực từ tháng 4/2026, sớm hơn 8 tháng so với dự báo trước đó của VCSC là tháng 1/2027. Một trong những cải cách mang tính cấu trúc trọng yếu của dự thảo nghị định là trao quyền chủ động hơn cho các doanh nghiệp phân phối xăng dầu trong việc thiết lập giá bán lẻ.

VCSC cho rằng cơ chế này sẽ giúp các đơn vị phân phối cải thiện biên lợi nhuận. Ước tính khi được triển khai toàn diện, quy định mới có thể giúp lợi nhuận hoạt động/lít tăng thêm khoảng 30 đồng/lít mỗi năm. Đây sẽ là động lực hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận mang tính cấu trúc và cải thiện khả năng sinh lời cho các doanh nghiệp phân phối xăng dầu, đặc biệt là PLX và OIL.

VCSC hiện có khuyến nghị Mua đối với PVS, PVD, PLX; khuyến nghị Khả quan đối với PVT, OIL; và khuyến nghị Phù hợp thị trường với GAS.