Công ty cổ phần Sợi Thế Kỷ (HoSE: STK) vừa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý 3/2025 với doanh thu thuần đạt 319 tỷ đồng, tăng nhẹ 4% so với quý 3/2024.

Tuy vậy, lợi nhuận ròng chỉ đạt hơn 10 tỷ đồng, giảm tới 87% so với cùng kỳ. Tuy cải thiện hơn so với mức lỗ 6 tỷ đồng trong quý 2/2025 nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với quý 3/2024, giai đoạn công ty từng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục nhờ hoàn nhập chênh lệch tỷ giá.

Nguyên nhân giảm mạnh lợi nhuận trong quý 3 được công ty lý giải chủ yếu do tác động từ tỷ giá.

Điểm sáng trong quý 3 là biên lợi nhuận gộp đạt gần 23%, cao nhất trong hơn một thập kỷ, nhờ giá vốn giảm 4% trong khi doanh thu tăng 4%. Lợi nhuận gộp đạt 73 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ.

Song, chi phí tài chính tiếp tục là yếu tố kìm hãm lợi nhuận, với tổng chi phí 42 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay tăng 180% lên 12,5 tỷ đồng. Doanh thu tài chính giảm gần 33% xuống dưới 8 tỷ đồng. Các chi phí hoạt động khác được tiết giảm, bao gồm chi phí bán hàng giảm 12% và chi phí quản lý giảm 6%.

Tính chung 9 tháng đầu năm, doanh thu hợp nhất của STK đạt gần 1.209 tỷ đồng, lợi nhuận ròng đạt hơn 39 tỷ đồng. Kết quả này chủ yếu nhờ quý 1 có mức lợi nhuận cao, bù đắp phần suy yếu trong hai quý tiếp theo. Doanh thu nội địa chiếm khoảng 58% tổng doanh thu.

Mặc dù ghi nhận lãi sau 9 tháng, STK mới hoàn thành 37% kế hoạch doanh thu và 13% chỉ tiêu lợi nhuận cả năm. Công ty đặt mục tiêu lãi ròng 310 tỷ đồng cho năm 2025, kỳ vọng dự án Unitex sẽ là động lực tăng trưởng chính. Tuy nhiên, nhà máy này đến nay vẫn chưa vận hành thương mại dù đã hoàn tất chạy thử từ quý 2.

Áp lực tài chính cũng vẫn là vấn đề đáng chú ý. Chi phí tài chính 9 tháng lên tới 121 tỷ đồng, trong đó lỗ tỷ giá ghi nhận hơn 87 tỷ đồng và chi phí lãi vay hơn 28 tỷ đồng. Dư nợ vay tại cuối quý 3 đạt khoảng 1.900 tỷ đồng, chiếm 46% tổng nguồn vốn và vượt vốn chủ sở hữu. Công ty tiếp tục sử dụng đòn bẩy tài chính để tái cơ cấu các khoản vay và bổ sung vốn cho dự án nhà máy Unitex tại Tây Ninh.

Dòng tiền hoạt động kinh doanh của STK ghi nhận âm 227 tỷ đồng trong 9 tháng, đảo chiều từ mức dương cùng kỳ trước. Hàng tồn kho tăng hơn 50% lên gần 930 tỷ đồng, trong đó thành phẩm chiếm 726 tỷ đồng. Lượng tiền và tiền gửi ngân hàng giảm còn 56,5 tỷ đồng.

Dự án Unitex, có tổng mức đầu tư hơn 2.200 tỷ đồng, vẫn chưa vận hành thương mại, khiến chi phí tài chính tăng và vốn lưu động bị chiếm dụng. Nhà máy dự kiến giai đoạn 1 vận hành trong quý 4/2025, với công suất thiết kế 36.000 tấn/năm, giúp tăng tổng công suất của STK lên gần 99.300 tấn/năm. Giai đoạn 2 dự kiến đi vào hoạt động vào quý 3/2027.

Về dài hạn, Unitex có thể giúp mở rộng công suất và cải thiện biên lợi nhuận nhờ sản phẩm sợi tái chế và sợi cao cấp. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chi phí lãi vay cao, dòng tiền âm và nhu cầu tiêu dùng chưa hồi phục tiếp tục tạo áp lực lên lợi nhuận quý 4, khiến khả năng hoàn thành mục tiêu năm 2025 gặp thách thức.