Chuyên gia ngân hàng Singapore UOB: Giá vàng dài hạn vẫn tích cực, 3 nhóm cổ phiếu đáng theo dõi cuối năm

Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu UOB, cho rằng dù kinh tế thế giới năm nay liên tục chịu tác động từ xung đột địa chính trị, biến động giá dầu, thuế quan và lãi suất, động lực tăng trưởng nhìn chung vẫn duy trì tích cực đối với Việt Nam.

Một trong những xu hướng lớn được UOB theo dõi là chu kỳ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Theo ông Suan, chi tiêu vốn của các tập đoàn công nghệ quy mô lớn có thể đạt khoảng 760 tỷ USD trong năm 2026 và tăng lên trên 900 tỷ USD trong năm 2027.

Làn sóng đầu tư này đang tạo tác động lan tỏa tới nhiều nền kinh tế tham gia chuỗi cung ứng công nghệ, trong đó có Việt Nam. Theo UOB, nhu cầu liên quan tới AI, cùng xu hướng đa dạng hóa và dịch chuyển chuỗi cung ứng, là những yếu tố hỗ trợ xuất khẩu và dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.

UOB dự báo GDP Việt Nam có thể tăng khoảng 8,5% trong năm 2026 và khoảng 8,4% trong năm 2027. Trong 8 tháng đầu năm, vốn FDI thực hiện đạt khoảng 17,3 tỷ USD, tương đương hơn 2 tỷ USD mỗi tháng. Nếu tốc độ này được duy trì, UOB kỳ vọng vốn FDI thực hiện cả năm có thể vượt 24 tỷ USD.

Bên cạnh triển vọng tăng trưởng, UOB tiếp tục giữ quan điểm tích cực với vàng trong dài hạn. Theo ông Ông Suan Teck Kin, một trong những động lực quan trọng là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương. Trong bối cảnh niềm tin vào đồng USD có những thay đổi, nhiều ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa tài sản dự trữ, trong đó vàng đóng vai trò ngày càng đáng kể.

 Bên cạnh đó, nhu cầu vàng của khu vực tư nhân, bao gồm nhu cầu đầu tư và trang sức, vẫn ở mức cao. Đây là những yếu tố giúp giá vàng có nền tảng hỗ trợ trong dài hạn, dù diễn biến ngắn hạn vẫn có thể biến động theo lãi suất và tình hình địa chính trị.

 Tuy nhiên, UOB cũng lưu ý nhà đầu tư không nên coi vàng là tài sản chỉ có một chiều tăng giá, đặc biệt khi giá đã trải qua một giai đoạn tăng mạnh.

Chứng khoán sau khi nâng hạng, 3 nhóm ngành được chú ý

Ở kênh chứng khoán, bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng Giám đốc UOB Asset Management Việt Nam, đánh giá bức tranh nền tảng của doanh nghiệp niêm yết đang tích cực hơn khá nhiều so với diễn biến của chỉ số.

Theo bà Lệ, từ đầu năm đến cuối tháng 8, thị trường chứng khoán Việt Nam mới tăng khoảng 6%. Nếu loại trừ một số cổ phiếu tăng rất mạnh, phần còn lại của thị trường thậm chí có diễn biến kém tích cực hơn.

Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết trong quý II tăng khoảng 48% so với cùng kỳ năm trước và mức tăng trưởng này diễn ra trên nhiều ngành như ngân hàng, bất động sản, năng lượng và bán lẻ.

Theo UOB Asset Management, sự cải thiện của nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp hiện chưa phản ánh hoàn toàn vào giá cổ phiếu. Đây là một trong những cơ sở để đơn vị này giữ quan điểm tích cực với thị trường trong giai đoạn cuối năm và bước sang 2027.

Một động lực khác là câu chuyện nâng hạng thị trường. Theo ước tính được bà Lệ đưa ra tại sự kiện, trong vòng 12 tháng, Việt Nam có thể thu hút khoảng 1,5-2 tỷ USD vốn thụ động từ các quỹ ETF nước ngoài, thậm chí có khả năng vượt 2 tỷ USD tùy theo thay đổi tỷ trọng trong các bộ chỉ số.

Tuy nhiên, theo bà, ý nghĩa quan trọng hơn của việc nâng hạng không chỉ nằm ở lượng vốn có thể chảy vào ngay lập tức mà còn ở quá trình cải cách cấu trúc thị trường.

Các vấn đề như áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế IFRS, phát triển hệ thống thanh toán bù trừ trung tâm CCP, giảm yêu cầu ký quỹ trước đối với nhà đầu tư tổ chức nước ngoài hay mở rộng sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức đều có thể giúp thị trường Việt Nam tiến gần hơn tới các chuẩn quốc tế. 

Về cơ hội đầu tư, UOB Asset Management cho biết đang chú ý tới 3 nhóm ngành chính.

Đầu tiên là ngân hàng. Nhóm này có thể hưởng lợi từ tăng trưởng tín dụng, đầu tư công và sự mở rộng của nền kinh tế. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sự chênh lệch giữa tốc độ tăng tín dụng và huy động vốn, bởi đây có thể là yếu tố gây áp lực lên chi phí vốn của các ngân hàng.

Thứ hai là vật liệu xây dựng, trong đó có thép. Việc Chính phủ đẩy mạnh các dự án hạ tầng, cùng sự xuất hiện của nhiều đại dự án do khu vực tư nhân triển khai, có thể tạo nhu cầu lớn đối với vật liệu xây dựng trong thời gian tới.

Nhóm thứ ba là hàng tiêu dùng. Điểm đáng chú ý của nhóm này là phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu nội địa, qua đó ít chịu tác động trực tiếp hơn từ những biến động thương mại và địa chính trị bên ngoài.

Ngoài ba nhóm trên, UOB Asset Management cũng theo dõi các lĩnh vực như logistics, khu công nghiệp và năng lượng. Tuy nhiên, với dầu khí, bà Lệ cho rằng cần phân tích cụ thể từng phân khúc và mô hình kinh doanh thay vì kỳ vọng toàn ngành cùng hưởng lợi.

Fed, lãi suất và tỷ giá vẫn là những biến số cần theo dõi

Ở góc độ tiền tệ, ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ UOB Việt Nam, cho biết UOB hiện dự báo Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất thêm một lần vào cuối năm nay và thêm một lần nữa trong quý I/2027, mỗi lần khoảng 25 điểm cơ bản. Theo ông, nếu cộng dồn các đợt điều chỉnh, mức tăng lần này của Fed vào khoảng 75 điểm cơ bản.

Ông Quang cho rằng việc Fed tiếp tục tăng lãi suất sẽ tạo thêm áp lực lên điều hành trong nước, đồng thời làm tăng chi phí vốn đối với các doanh nghiệp vay ngoại tệ. Tuy nhiên, ông đánh giá chênh lệch lãi suất giữa VND và USD hiện vẫn ở mức đủ hấp dẫn để khuyến khích cá nhân và doanh nghiệp nắm giữ VND hơn USD.

Về tỷ giá, ông Quang cho biết từ đầu năm đến nay, VND đã tăng khoảng 1% so với USD trên thị trường giao dịch thực tế. UOB hiện duy trì dự báo tỷ giá USD/VND trong giai đoạn cuối năm 2026 và sang 2027 chỉ biến động khoảng 1-2%, dựa trên nền tảng dòng vốn FDI, khả năng thu hút vốn ngoại và cách điều hành tỷ giá của cơ quan quản lý.

Theo ông Quang, tỷ giá trung tâm là một công cụ điều hành quan trọng trong cơ chế tỷ giá thả nổi có kiểm soát. Việc điều chỉnh tỷ giá trung tâm, cùng các mức giá mua - bán ngoại tệ, giúp cơ quan quản lý phát tín hiệu về khả năng và mức độ sẵn sàng can thiệp khi cần thiết.