SSI Research vừa công bố báo cáo chiến lược thì trường tháng 8/2021 với chủ đề Biến động tạo cơ hội tích luỹ.
Tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết trong quý 3/2021 có thể chậm lại
Theo SSI Research, trên khía cạnh vĩ mô, lạm phát trong năm 2021 dự kiến vẫn sẽ duy trì thấp hơn so với lạm phát mục tiêu của Chính phủ là 4% tạo không gian cho chính sách tiền tệ có thể tiếp tục duy trì nới lỏng. Khả năng đẩy mạnh đầu tư công trong nửa cuối năm 2021 với kỳ vọng giải ngân trong quý 3 sẽ tăng khoảng 25% so với cùng kỳ sẽ tạo ra sự hỗ trợ cần thiết cho tăng trưởng kinh tế. Xuất khẩu sẽ bước vào cao điểm trong nửa cuối 2021, giúp cải thiện dần cán cân thương mại.
Tuy nhiên, dịch Covid-19 lần này vẫn là một rủi ro rất lớn. Nếu dịch không được kiểm soát tốt bằng các biện pháp phù hợp có thể tác động phần nào tới hoạt động xuất nhập khẩu cũng như giải ngân đầu tư công, điều này có thể ảnh hưởng tới mục tiêu tăng trưởng chung.
Trong khi đó, tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết trong quý 3/2021 có thể chậm lại so với nửa đầu năm, tiêu biểu ở nhóm Ngân hàng tuy nhiên về dài hạn bức tranh tăng trưởng vẫn tích cực.
Nhìn lại lợi nhuận sau thuế trên HOSE trong quý 2/2021 (các doanh nghiệp đại diện 97,2% vốn hóa đã công bố) tăng trưởng 59,31% so với cùng kỳ và thấp hơn so với mức 79,7% ở quý 1/2021 do tăng trưởng chậm lại ở nhóm Ngân hàng và nhóm Chứng khoán.
Đối với nhóm Ngân hàng, ngoại trừ BIDV, TPBank, MBB và VPBank (tăng trên 25% trong nửa cuối 2021) và Sacombank (tăng trưởng 2022 là 53%) thì tăng trưởng lợi nhuận của phần còn lại có thể về mức bình thường khoảng 13% trong nửa cuối 2021 và tăng trưởng trở lại 21,7% trong 2022 (so với cùng kỳ).
Chiến lược tích lũy cổ phiếu ở các vùng giá thấp trong các nhịp điều chỉnh
Tính đến ngày 05/08/2021, VNIndex đã có 9 phiên tăng liên tiếp, đóng cửa tại mức 1.345,55 điểm tương ứng mức phục hồi 77 điểm (+6%) từ đáy 1.268,83 điểm vào cuối phiên ngày 23/7/2021. Trên đồ thị kỹ thuật, chỉ số hình thành nến Long White Body, chính thức vượt mốc kháng cự 1.340 điểm đi cùng với khối lượng khớp lệnh vượt trội so với mức bình quân 20 ngày. Diễn biến này xác nhận VNIndex đã quay trở lại với đà tăng giá ngắn hạn.
Về mặt định giá, P/B dự phóng các ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu vào ngày 06/08/2021 là 2,1 lần đã tăng hơn gấp đôi từ mức đáy năm 2020 (0,91 lần) và đang tiệm cận mức đỉnh 2018 (2,4 lần) cho nên SSI Research không kỳ vọng một đợt tăng giá trên diện rộng đối với tất cả cổ phiếu ngân hàng như ở nửa đầu 2021.
Trên bình diện rộng hơn, hệ số định giá P/E hiện tại và P/E 2021 của VNIndex vào ngày 06/08/2021 đang ở mức 16,9 lần và 15,7 lần; riêng P/E 2021 và P/E 2022 của nhóm cổ phiếu trong phạm vi nghiên cứu của SSI Research (đại diện 85% vốn hóa HOSE) đang ở mức 14,72 lần và 13,0 lần. Dựa trên các mức định giá này, SSI Research nhận thấy TTCK duy trì triển vọng tích cực trong dài hạn.
Với những cơ sở đó, SSI Research cho rằng VNIndex khả năng sẽ thử thách lại đỉnh cũ 1.420 điểm trong tháng 8. Trong khi đó, các vùng hỗ trợ gần dành cho chỉ số lần lượt 1.340 điểm và 1300 điểm, và xa hơn là 1.261 điểm trong trường hợp dịch bệnh diễn biến xấu ngoài tầm kiểm soát.
Với các thách thức liên quan đến tình hình dịch bệnh và khả năng tăng trưởng lợi nhuận chậm lại trong quý 3/2021 có thể khiến quá trình phục hồi của thị trường gặp khó, nhà đầu tư chỉ nên tích lũy cổ phiếu có chọn lọc tại các nhịp điều chỉnh để chủ động phòng ngừa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận trong ngắn hạn lẫn trung và dài hạn.
SSI Research đưa ra nhóm 12 cổ phiếu khuyến nghị tích lũy tại các nhịp điều chỉnh trong tháng gồm: PLC, SGP, IDC, DGW, NKG, TCB, MBB, TPB, DRC, HAH, VHM, QNS.