VNDirect tin rằng sản lượng tiêu thụ xăng dầu nội địa của PLX sẽ tăng trở lại 5% mỗi năm trong giai đoạn 2022-23, nhờ vào:
(1) sự phục hồi của hoạt động sản xuất và di chuyển cộng đồng tại Việt Nam từ Q4/21 trở đi khi Chính phủ nới lỏng các biện pháp giãn cách và
(2) tiêu thụ sản phẩm xăng dầu (tính theo đầu người) ở mức thấp so với các nước trong khu vực, cho thấy tiềm năng rất lớn của thị trường phân phối xăng dầu tại Việt Nam.
Trong ngắn hạn, kỳ vọng PLX sẽ phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021-22 từ mức thấp của năm 2020, ghi nhận mức tăng trưởng LN ròng lần lượt là 245,8%/27,7% svck trong năm 2021-22.
Mặt khác, VNDirect cho rằng kế hoạch thoái vốn khỏi PG Bank sẽ là động lực tăng giá tiềm năng cho giá cổ phiếu PLX trong thời gian tới.
Trong dài hạn, xu hướng đầu tư các dự LNG và phát triển các dịch vụ gia tăng tại cửa hàng xăng dầu có thể mở ra những lĩnh vực kinh doanh tiềm năng cho PLX:
Theo Dự thảo Quy hoạch Phát triển Điện 8, điện khí sẽ là nguồn chủ lực nhờ tính ổn định và khả năng gia tăng nhập khẩu LNG, dự kiến chiếm ~24% tổng công suất hệ thống vào năm 2045 (từ 12-13% hiện nay). Điều này sẽ tạo ra nhiều cơ hội cho các nhà phát triển cơ sở hạ tầng năng lượng liên quan đến LNG.
Trong khi đó, VNDierct cho rằng PLX có thể tận dụng mạng lưới các trạm xăng dầu trên toàn quốc để phát triển các hoạt động kinh doanh mới, chẳng hạn như hợp tác mở chuỗi dịch vụ bán lẻ tại các cửa hàng xăng dầu.
 |
| Dự phóng lợi nhuận của PLX. |
Đối với mảng kinh doanh xăng dầu, nhờ sản lượng tiêu thụ trong nước được kỳ vọng sẽ phục hồi sau đại dịch và sản lượng tiêu thụ nhiên liệu bay sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép là 26,2% trong năm 2021-23, VNDierct ước tính tổng sản lượng tiêu thụ xăng dầu của PLX sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép là 4,9% trong năm 2021-23, giúp doanh thu kinh doanh xăng dầu tăng trưởng 34,9%/10,5%/8,6% svck trong cùng giai đoạn.
Đối với mảng hóa dầu, dự báo tăng trưởng kép DT mảng hóa dầu đạt 12,3% trong năm 2021-22 chủ yếu nhờ đóng góp cao từ mảng nhựa đường, sau đó sẽ sụt giảm trong năm 2023 (-17% svck) sau khi sản lượng tiêu thụ nhựa đường đạt đỉnh vào năm 2022.
Đối với kinh doanh LPG, ước tính tăng trưởng kép DT kinh doanh LPG là 12% trong năm 2021-23 nhờ vào: (1) sản lượng tiêu thụ LPG tiêu thụ phục hồi, và (2) giá bán bình quân cao hơn nhờ giá dầu dự kiến duy trì ở mức cao.
Đối với mảng kinh doanh vận tải, VNDirect kỳ vọng tăng trưởng kép DT vận tải đạt 11,2% trong năm 2021-23 nhờ sự phục hồi của sản lượng tiêu thụ xăng dầu của PLX và giá cước thuê tàu.
Cùng với sự đóng góp của thu nhập từ các công ty LDLK (tăng trưởng kép đạt 7,3% trong 2021-23), trong đó: (1) thu nhập từ Castrol BP-Petco đạt tăng trưởng kép là 6,5% trong 2021-23 và (2) thu nhập từ PJICO đạt tăng trưởng kép là 17,4% trong 2021-23, kỳ vọng LN ròng của PLX sẽ tăng mạnh 245,8% svck trong năm 2021, sau đó đạt ghi nhận mức tăng trưởng kép là 16,1% trong năm 2022-23.
Bên cạnh các hoạt động kinh doanh cốt lõi, PLX đã tham gia vào nhiều công ty liên doanh liên kết (LDLK), mở rộng phạm vi hoạt động sang các lĩnh vực thiết yếu khác như bảo hiểm, ngân hàng và xây dựng.
Đây là một phần trong chiến lược nâng cao vị thế thương hiệu của công ty. Các công ty LDLK mang lại lợi nhuận cao và ổn định cho PLX trong nhiều năm qua, đóng góp khoảng 13-17% LN ròng của PLX ngoại trừ năm 2020.
Trong giai đoạn 2021-23, VNDirect kỳ vọng thu nhập từ các công ty LDLK của PLX sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép là 7,2%, chủ yếu nhờ vào sự đóng góp cao của Castrol BP Petco và PJICO.