Khuyến nghị phù hợp cho AST với giá mục tiêu 67.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tăng giá mục tiêu cho CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) thêm 31,3% lên 67.200 đồng/CP nhưng giữ nguyên khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
Giá cổ phiếu của công ty đã tăng 18% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 40,4% của chúng tôi đối với dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2030.
Trong năm 2022, chúng tôi dự báo doanh thu của AST sẽ tăng 345% đạt 685 tỷ đồng nhờ dự báo rằng doanh số tại cửa hàng hiện hữu (SSS) năm 2022 sẽ phục hồi đạt 50% mức của năm 2019.
Trong khi đó, VCSC dự báo AST sẽ ghi nhận lợi nhuận đạt 38 tỷ đồng do VCSC kỳ vọng biên lợi nhuận gộp năm 2022 của mảng bán lẻ tại sân bay sẽ dần phục hồi và đạt mức trước khi đại dịch khởi phát (đạt 61% vào năm 2022 so với mức 67% vào năm 2019 và 49% vào quý 4/2021).
Tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2023-2030 thêm 41%, chủ yếu đến từ giả định rằng SSS của AST sẽ đạt 100% mức của năm 2019 vào năm 2024 (so với kỳ vọng trước đây là 2025).
Giả định của chúng tôi được đưa ra dựa trên kế hoạch đón khách du lịch quốc tế trở lại của Việt Nam, dự kiến vào giữa tháng 3/2022 so với dự báo trước đây của chúng tôi là đầu tháng 7/2022.
Ngoài ra, VCSC tăng dự báo số lượng cửa hàng bán lẻ hàng phi miễn thuế tại sân bay của AST lên 167 cửa hàng vào năm 2030 (so với mức 158 cửa hàng trước đây) nhờ vào triển vọng phục hồi mạnh của ngành du lịch tại Việt Nam.
Rủi ro: Sự xuất hiện của biến thể COVID-19 mới có thể khiến các quốc gia đóng cửa trở lại, căng thẳng địa chính trị tại Châu Âu có thể ảnh hưởng đà phục hồi kinh tế trên toàn cầu.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 1/3? |
Khuyến nghị mua VGT với giá mục tiêu 33.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): VGT có một phiên tăng điểm tốt khi cùng khối lượng tăng đột biến. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu trong các phiên giao dịch gần đây.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI tiếp tục cho thấy xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20 và MA50, ủng hộ cho xu hướng tăng giá.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 27.0, chốt lãi tại ngưỡng 33.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 24.0.
Khuyến nghị mua cho DGC với giá mục tiêu 224.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) và nâng giá mục tiêu thêm 13% lên 224.000 đồng/cp.
VCSC nâng dự báo EBITDA cốt lõi (không bao gồm BĐS) thêm 55%/13% đối với năm 2022/2023 nhưng giảm 5% đối với dự báo năm 2024 do các yếu tố dưới đây.
Nâng dự báo giá bán trung bình (ASP)/tấn hàm lượng photpho (thước đo sản lượng của chúng tôi) trong năm 2022/2023 từ 3.400 USD/2.700 USD lên 4.000 USD/3.000 USD do giá bán của DGC đang cao hơn kỳ vọng.
Dù giá photpho vàng (P4) của Trung Quốc điều chỉnh, giá P4 của Việt Nam vẫn ổn định ở khoảng 7.000 USD/tấn từ đầu năm, so với khoảng 3.000 USD trong giai đoạn 2016-2020. Giá các loại photphat nông nghiệp (AP) cũng duy trì ở gần mức cao kỷ lục.
Đưa mỏ quặng apatit thứ hai của DGC vào dự báo. VCSC dự kiến mỏ quặng apatit này sẽ giúp công ty tiết kiệm 400 tỷ đồng chi phí quặng đầu vào hàng năm (13% LNST năm 2023).
Các yếu tố tích cực bên trên bị ảnh hưởng một phần bởi các giả định gồm (1) giai đoạn đầu của dự án xút-clo-vinyl (CAV) sẽ bắt đầu hoạt động vào năm 2024 thay vì giữa năm 2023 do tiến độ giải phóng mặt bằng chậm hơn dự kiến và (2) DGC sẽ bàn giao các đơn vị nhà phố trong dự án bất động sản của công ty vào năm 2023 thay vì năm 2022 do thủ tục phê duyệt chậm hơn dự kiến.
Giá mục tiêu tương ứng EV/EBITDA cốt lõi năm 2022/2023 lần lượt là 6,3/10 lần và P/E cốt lõi là 8,3/12 lần. VCSC tin rằng các mức định giá này là hợp lý với giả định giá bán thận trọng. Dự báo giá bán năm 2023 thấp hơn 30%-40% thị giá hiện tại.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Giá bán điều chỉnh mạnh hơn dự kiến; những thay đổi về thuế xuất khẩu photpho trong nước hoặc nước ngoài sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng cạnh tranh; giá điện cao hơn ở Việt Nam (chi phí đầu vào chính); rủi ro thực hiện của dự án CAV sắp tới; các sự cố môi trường có thể làm gián đoạn hoạt động.