Áp lực tỷ giá lên VND giảm nhờ chu kỳ tăng lãi suất của Fed sắp kết thúc
Tại cuộc họp mới đây nhất, Fed đã nhất trí thông báo tăng lãi suất lần thứ 10 liên tiếp, tăng lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm, nâng phạm vi lãi suất mục tiêu lên 5-5,25%, đúng như thị trường dự kiến. Ngoài ra, sau cuộc họp, Fed đã quyết định loại bỏ một câu có trong tài liệu cuộc họp tháng 3 có nội dung “Ủy ban dự đoán rằng một số chính sách củng cố bổ sung có thể phù hợp để đạt được lập trường chính sách tiền tệ đủ thắt chặt nhằm đưa lạm phát trở lại mức 2%”.
Đây là một thay đổi tích cực vì Fed không còn “dự đoán” về các đợt tăng lãi suất nữa. Thay vào đó, quyết định sẽ phụ thuộc vào số liệu vĩ mô thực tế sắp tới. Điều này gợi ý rằng rằng chu kỳ tăng lãi suất sắp kết thúc.
Sau những tuyên bố có phần ôn hòa hơn về chính sách sắp tới, thị trường kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 6 và cắt giảm lãi suất sớm nhất trong nửa cuối năm 2023 do khả năng nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái đang gia tăng.
Trong khi đó, ngày 18/5, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) điều chỉnh giảm giá mua đồng USD từ 23.450 đồng xuống 23.400 đồng. Tỷ giá USD/VND được giao dịch quanh mức 23.430 trên thị trường liên ngân hàng trong ngày 18/5 (VND đã tăng giá 0,7% so với đầu năm).
Nhờ áp lực tỷ giá giảm, NHNN đã bổ sung thêm khoảng 6 tỷ USD trong 4 tháng 2023, nâng dự trữ ngoại hối lên khoảng 93 tỷ USD. Nhờ đó, NHNN đã bơm ra nền kinh tế khoảng 140.000 tỷ đồng để mua USD, giúp hỗ trợ thanh khoản hệ thống ngân hàng và hạ lãi suất trong nước.
Đối với quý 2/2023, VNDirect cho rằng áp lực tỷ giá USD/VND sẽ giảm do Fed có thể tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất ngay tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 6 năm 2023. Do đó, VNDirect kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong vùng 23.400-23.700.
Cũng cần lưu ý, rủi ro tỷ giá gia tăng đến từ áp lực lạm phát cao bất ngờ và lâu hơn dự kiến ở Hoa Kỳ, đồng thời kiều hối và dòng vốn FDI sụt giảm mạnh hơn dự kiến trong bối cảnh kinh tế toàn cầu trì trệ.
NHNN có thể tiếp tục hạ lãi suất điều hành trong nửa cuối năm 2023
Trước nguy cơ suy thoái của nền kinh tế Mỹ đang ngày càng gia tăng, thị trường kỳ vọng Fed sẽ dừng tăng lãi suất điều hành tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 6/2023. Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực tỷ giá và lãi suất trong nước sẽ tiếp tục hạ nhiệt. Ngoài ra, áp lực lạm phát sẽ giảm bớt trong bối cảnh (1) giá nhập khẩu giảm (2) nhu cầu tiêu dùng yếu và (3) tăng trưởng cung tiền thấp trong năm qua.
Do đó, sau hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng 3/2023, VNDirect kỳ vọng NHNN sẽ tiếp tục cắt giảm các lãi suất điều hành ít nhất 50 điểm cơ bản trong thời gian còn lại của năm 2023.
Kỳ vọng lãi suất huy động bình quân sẽ giảm xuống 7,0% trong năm 2023
Lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng của các NHTM đã giảm 50 điểm cơ bản so với mức đỉnh trong tháng 1/2023, hiện đang dao động từ 7,1% - 8,4%. VNDirect kỳ vọng lãi suất huy động sẽ giảm thêm cho đến cuối năm 2023, dựa trên nhiều lý do.
Thứ nhất, Fed có thể kết thúc chu kỳ tăng lãi suất trong nửa đầu năm 2023, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá VND cũng như lãi suất của Việt Nam trong nửa cuối năm 2023.
Thứ hai, nhu cầu tín dụng suy yếu do các doanh nghiệp hạn chế mở rộng hoạt động kinh doanh do lo ngại về tiêu dùng suy yếu. Ngoài ra, thị trường bất động sản nhà ở ảm đạm sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng. Tính đến ngày 25/4, tín dụng toàn nền kinh tế tăng 2,75% so với đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức tăng 7,2% cùng kì năm trước.
Thứ ba, Chính phủ thúc đẩy đầu tư công qua đó bơm thêm tiền vào nền kinh tế.
VNDirect kỳ vọng lãi suất tiền gửi trung bình kỳ hạn 12 tháng (của cả ngân hàng tư và ngân hàng quốc doanh) sẽ giảm thêm 50 điểm cơ bản xuống 7,0%/năm trong 2023.