LHG đặt tham vọng mở rộng NXXS, giá mục tiêu ở mức 56.500 đồng

Quỹ đất cho thuê hiện tại tại LH3-GĐ1 đảm bảo cho hiệu quả hoạt động của Long Hậu ít nhất đến năm 2025 với tỷ lệ cho thuê tối thiểu 10 ha/năm. Kế hoạch khả thi do:

1) Khu công nghiệp LH3-GĐ1 gần cụm cảng Hiệp Phước.

2) Người đang thuê đất của KCN (Hiệp Phước II) gần đó vẫn chưa thể nộp tiền thuê đất và nhận quyền sử dụng đất.

3) Tỷ lệ lấp đầy các KCN tỉnh Long An theo thống kê đạt 90% minh chứng sức hấp dẫn của Long Hậu 3-GĐ1.

4) LHG có các dịch vụ one-stop hỗ trợ khách hàng cả trước đến sau khi đầu tư.

Long Hau dat tham vong mo rong nha xuong xay san, gia muc tieu 56.500 dong

Kế hoạch mở rộng NXXS đầy tham vọng

Phân khúc Nhà xưởng xây sẵn (NXXS) của Long Hậu được kỳ vọng sẽ mang lại thu nhập ổn định với dòng tiền đều đặn hàng năm và sẽ tăng trưởng mạnh trong vài năm tới do Long Hậu có kế hoạch mở rộng mạnh diện tích cho thuê. Đến cuối năm 2023, Long Hậu sẽ bổ sung thêm ~ 36.000m2 diện tích cho thuê, nâng GFA của Long Hậu lên ~ 137.000 m2.

LHG sẽ sớm trở thành một trong những nhà phát triển NXXS hàng đầu tại Việt Nam về mặt GFA. Điều này được hỗ trợ bởi dự án NXXS tại Khu Công nghệ cao Đà Nẵng (29,6 ha) và việc mở rộng NXXS cao tầng tại KCN Long Hậu 3.

Với tỷ lệ cho thuê trung bình tối thiểu 12 ha/năm và diện tích cho thuê ~ 60 ha tại thời điểm 31/12/2021, MABUFs cho rằng LHG có đủ nguồn cung cho thuê đến ít nhất là năm 2026. Ngoài ra, vị trí đắc địa gần với cơ sở hạ tầng chiến lược sẽ đẩy mạnh giá bán trung bình trong tương lai (~ +10%/năm)

Trong năm 2022, MABUFs kỳ vọng doanh thu bán đất KCN sẽ là 12ha (+9% yoy) và giá bán bình quân là 220 USD/m2 (+11,67%). Như vậy LHG sẽ ghi nhuận lợi nhuận đột biến trong 2H2022, kỳ vọng LN sẽ tăng mạnh vào Q4/2022.

KCN Long Hậu 3 giai đoạn 2 và KCN An Định đang được trình Thủ tướng duyệt chủ trương đầu tư. LHG dự kiến rằng LH3-p2 sẽ được phê duyệt vào Q3/2022 và KCN An Định sẽ được phê duyệt vào Q4/2022.

LHG cũng dự kiến các KCN này sẽ được thương mại hóa kể từ năm 2024. Đây sẽ là cú hích lớn về triển vọng của LHG cũng như xu hướng việc dòng tiền lớn quay trở lại với LHG trong thời gian tới.

Ước tính doanh thu và lợi nhuận của LHG trong năm nay lần lượt là 865 tỷ đồng (+10,7%) và LNST 253 tỷ đồng (-14%). Trong đó:

1) Mảng KCN: Doanh thu đạt 615 tỷ đồng (+12,5%). Chúng tôi kỳ vọng rằng LHG sẽ cho thuê 12 ha KCN LH3-GĐ1 với giá thuê trung bình là 220 USD/m2.

2) Kho bãi: Doanh thu ước đạt 136 tỷ đồng (+5% yoy) và lợi nhuận gộp đạt 77 tỷ đồng (+7% yoy).

3) Khác: Doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt đạt 114 tỷ đồng và 41 tỷ đồng

Năm 2023, MABUFs dự phóng doanh thu đạt 935 tỷ đồng (+ 8,04%) và LNST sẽ cải thiện và đạt 368 tỷ đồng (+45,4%) do biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê đất công nghiệp tăng trở lại cũng như đóng góp từ diện tích NXXS mới vào năm 2023

Khuyến nghị mua LHG với giá mục tiêu 56.500 đồng/cp

Long Hau dat tham vong mo rong nha xuong xay san, gia muc tieu 56.500 dong-Hinh-2

Hiện tại LHG được xếp vào loại 2 của nhóm KCN khi đà hồi phục chưa đủ mạnh để lấy lại được MA200 so với IDC VGC BCM đang dẫn sóng tăng của ngành.

Do đó LHG vẫn phải tốn thêm thời gian để tích lũy quanh nền giá hỗ trợ 39 kéo MA20 lên sát rùi tạo POCKET vượt MA200.

Dòng tiền đang tăng dần bên mạn phải cho thấy hoạt động gom hàng cũng bắt đầu sôi động.

Chiến lược giao dịch:

+ Hiện tại LHG vẫn chưa phải là CP dẫn dắt của ngành KCN , tuy nhiên đang có mức định giá tốt nhất ngành ở thời điểm hiện tại. MABUFs đánh giá sẽ có sự lưu chuyển dòng tiền trong ngành khi các CP dẫn dắt có mức tăng > 20-25% , dòng tiền sẽ có thể chuyển dịch sang nhóm CP top dưới. Và LHG là 1 lựa chọn tốt.

+ Chúng ta có thể lựa chọn việc chốt lời dần IDC khi thử thách vùng 70 để chuyển dần sang LHG.

+ MABUFs đưa LHG vào danh mục quan sát và khuyến nghị mua khi

(1) LHG về test lại MA20 (lần thứ 3) vùng mua quanh 38 - 39

(2) LHG vượt mạnh mẽ MA200 vùng 43 (điểm mua bổ sung/ điểm mua Break out)

Anh Nhi