 |
| Giá cao su đạt mức cao nhất trong hai năm |
Theo SSI, LNST Q1/2024 của Cao su Đồng Phú (DPR) tăng nhẹ so với cùng kỳ (svck). Doanh thu thuần đạt 184 tỷ đồng (+3,7% svck), hoàn thành 30% kế hoạch
năm. Mặc dù giá cao su tự nhiên thuận lợi nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 0,64% svck đạt 62,2 tỷ đồng (hoàn thành 28% kế hoạch năm 2024) do sản lượng tiêu thụ giảm.
Thu nhập từ bồi thường đất. Theo quy hoạch sử dụng đất giai đoạn 2021 - 2030 và 2030 - 2050 của tỉnh Bình Phước đã được phê duyệt, đất trồng cao su do DPR quản lý sẽ có 2.891 ha đất được chuyển đổi từ đất cao su sang đất khu công nghiệp & thương mại. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu liên quan đến bồi thường từ đất trồng cao su sẽ là 2,43 nghìn tỷ đồng và có khả năng sẽ được ghi nhận từ năm 2025.
KCN Bắc Đồng Phú Giai đoạn 2 là động lực tăng trưởng năm 2025-2026. KCN Bắc Đồng Phú Giai đoạn 2 có tổng diện tích 317 ha (51% thuộc sở hữu của DPR) dự kiến sẽ được Chính phủ phê duyệt trong năm 2024. Chúng tôi kỳ vọng công ty có thể ghi nhận lợi nhuận trước thuế là 1.087 nghìn tỷ đồng, với giá cho thuê là 75 USD/m2/kỳ, dự kiến cho thuê vào năm 2026.
"Chúng tôi nhận thấy tiềm năng từ quỹ đất lớn của DPR có thể chuyển đổi thành KCN, đây là cơ hội lớn để công ty khai thác giá trị và doanh thu. Nhu cầu KCN gia tăng đặc biệt rõ rệt ở tỉnh Bình Phước khi tỷ lệ lấp đầy của các KCN Bình Dương và Đồng Nai lần lượt đạt 94% và 92%, cùng với cơ sở hạ tầng kết nối thuận tiện bao gồm đường cao tốc Bắc - Nam ở TP. Gia Nghĩa - Chơn Thành; TP.HCM - Thủ Dầu Một - ChơnThành; và đường Đồng Phú - Bình Dương.
Chúng tôi cho rằng mảng cao su tự nhiên sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá thị trường cao hơn trong thời gian tới. Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 1 năm là 47.600 đồng/cp đối với cổ phiếu DPR (tăng 4% so với báo cáo trước do chúng tôi giả định giá cao su tăng từ 12% lên 18%).
Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng giá cao su sẽ tăng mạnh và việc phê duyệt chủ trương đầu tư KCN Bắc Đông Phú sẽ hỗ trợ giá cổ phiếu", Chứng khoán SSI nhận định về cổ phiếu DPR.