Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu FRT
Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV): Kết thúc quý III/2023, CTCP Bán lẻ kỹ thuật số FPT (FRT) đạt doanh thu thuần 8.236 tỷ đồng (tăng 6,8% so với cùng kỳ). Biên lợi nhuận gộp đạt 16,7% (tăng 120bps) nhờ đóng góp lợi nhuận ngày càng lớn của chuỗi Long Châu.
Công ty tiếp tục ghi nhận lỗ sau thuế 13 tỷ đồng do sức mua yếu cùng ảnh hưởng của cuộc chiến giá khiến chuỗi FPT Shop ghi nhận lỗ, phải nhờ đóng góp lợi nhuận của chuỗi Long Châu thì mức lỗ mới giảm bớt.
Ngành hàng ICT đã có dấu hiệu tạo đáy trong quý 2 và đang hồi phục dần trong quý 3. Các tín hiệu vĩ mô tích cực đã bắt đầu xuất hiện, xuất khẩu hồi phục, lạm phát hạ nhiệt, FED cũng phát đi tín hiệu hạ lãi suất trong năm 2024. Dự kiến ngành hàng ICT sẽ tăng trưởng trở lại từ nửa cuối năm 2024.
Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng dài hạn của FRT khi mà ngành hàng ICT của chuỗi FPT Shop đã dần đến mức bão hoà. Long Châu với lợi thế cạnh tranh vững vàng hiện đang tăng trưởng mạnh mẽ, bỏ xa các đối thủ trong ngành.
Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần năm 2023 của FRT đạt 32.591 tỷ đồng (tăng 8% so với năm trước), lợi nhuận sau thuế ghi nhận lỗ 155 tỷ đồng do ảnh hưởng nặng nề của cuộc chiến giá.
Kỳ vọng ngành hàng ICT hồi phục cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ của Long Châu sẽ giúp FRT tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai, tuy nhiên diễn biến giá trong thời gian gần đây của cổ phiếu đã phản ánh tương đối tiềm năng tăng trưởng của FRT, giá cổ phiếu không còn hấp dẫn khi so với định giá.
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu FRT với giá mục tiêu 106.000 đồng/CP.
 |
| Cổ phiếu VNM được khuyến nghị với giá lên đến 83.700 đồng/cp. |
VNM được khuyến nghị mua
Chứng khoán BIDV (BSC): Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) với giá hợp lý 1 năm là 83.700 đồng/cổ phiếu (Upside tăng 23,5% so với giá đóng cửa ngày 21/12/2023), dựa trên phương pháp DCF và PE với tỷ trọng 50%/50%.
BSC điều chỉnh dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023-2024 so với báo cáo quý III/2023 như sau: năm 2023 – DTT và LNST lần lượt đạt 60.160 tỷ đồng (tăng 0,3% so với cùng kỳ) và 8.702 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ) – giảm lần lượt giảm 2,1% và giảm 1,8% so với báo cáo quý III/2023 do KQKD quý III/23 thấp hơn ước tính trước đó, EPS FW 2023 = 3.672 đồng, P/E FW 2023 =18,2 lần.
Năm 2024 – DTT và LNST lần lượt đạt 63.501 tỷ đồng (tăng 5,6% so với cùng kỳ) và 9.928 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) – tương ứng giảm 0,6% và 0% so với dự phóng trước đó, tương ứng EPS FW 2024 = 4.190 đồng và P/E FW 2024= 16 lần. Dựa trên giả định biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu hạ nhiệt.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VGC
Chứng khoán SSI (SSI): Tổng Công ty Viglacera – CTCP (VGC) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực VLXD gồm kính xây dựng (chiếm 42% thị phần), gạch ốp lát (30% thị phần gạch ceramic).
Ngoài ra, VGC đã phát triển 11 khu công nghiệp với 560 ha diện tích đất còn lại, tập trung ở miền Bắc và miền Trung, VGC đã thu hút được những khách hàng lớn, bao gồm Samsung, Accor, BYD và nhiều khách hàng khác.
Chúng tôi kỳ vọng VGC sẽ duy trì được nguồn lợi nhuận ổn định từ việc cho thuê các khu công nghiệp hiện có trong thời gian dài. VGC đang giao dịch ở mức P/E và P/B năm 2024 lần lượt là 16x và 2,3x.
Chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính cho năm 2023 và 2024 lần lượt lên 17,3% so với báo cáo trước đó và nâng giá mục tiêu 1 năm từ 43.600 đồng lên 55.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 4,3%, theo đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu.