Ngưỡng hỗ trợ của VHC tại mốc 33.500 đồng/cp
CTCK Ngân hàng BIDV (BSC): VHC đang ở trong trạng thái tăng giá từ đầu tháng 4 đến nay đồng thuận với đà hồi phục của thị trường chứng khoán Việt Nam. Thanh khoản cổ phiếu những phiên gần đây đang có chiều hướng tăng dần.
Phiên 5/6, sự hưng phấn đã đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh, qua đó chính thức vượt qua ngưỡng cản tại ngưỡng giá 35. Các chỉ báo xu hướng hầu hết đều đang ủng hộ cho trạng thái tích cực của VHC.
Chỉ báo động lượng RSI đã ở trong vùng quá mua nhưng chưa có dấu hiệu nào cho thấy cổ phiếu sẽ có sự điều chỉnh. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của VHC nằm tại mốc 33.500 đồng/cp.
Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại xung quanh ngưỡng 42.000 đồng/cp, cắt lỗ nếu vùng giá 30.500 đồng/cp bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua cho REE
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị mua cho CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) khi định giá hiện hấp dẫn tại P/E dự phóng năm 2020 là 6,7 lần và P/B là 0,9 lần trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS mạnh mẽ đạt 16,9% trong giai đoạn 2020-2024, dựa theo dự báo của chúng tôi.
VCSC giảm giá mục tiêu 1% còn 45.400 đồng/CP khi mức giảm 4% trong tổng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giai đoạn 2020-2024 và WACC cao hơn được bù đắp bởi việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2021.
VCSC giảm 9% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 khi (1) điều chỉnh giảm dự báo doanh thu và biên lợi nhuận của mảng Cơ điện (M&E) do trì hoãn dự án và cạnh tranh gia tăng trong bối cảnh bùng phát dịch COVID-19, (2) giảm dự báo lợi nhuận được chia từ danh mục điện của REE chủ yếu do lợi nhuận thấp hơn của PPC, và (3) tăng dự báo lợi nhuận từ danh mục đầu tư nước – chủ yếu cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh nước sạch Sài Gòn (SWIC).
Kỳ vọng lợi nhuận của REE sẽ phục hồi 29% YoY trong năm 2021 nhờ ghi nhận mức phục hồi lợi nhuận trong danh mục điện của REE – cụ thể nhờ chi phí bảo trì thấp hơn từ PPC, đóng góp cả năm của nhà máy Thượng Kon Tum mới cho VSH, và các nhà máy thủy điện khác nhờ lượng mưa cải thiện.
Yếu tố hỗ trợ: biên lợi nhuận mảng M&E cao hơn dự kiến trong năm 2020; lượng mưa cao hơn dự kiến trong năm 2020; mở rộng công suất điện mạnh hơn dự kiến từ danh mục điện gió và điện mặt trời lên 1.000 MW vào năm 2025 (so với dự báo khoảng 700 MW).
Rủi ro: giá hợp đồng mua bán điện (PPA) thấp hơn dự kiến cho dự án thủy điện Thượng Kon Tum của VSH.
Khuyến nghị NT2 với giá 26.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) đã công bố tài liệu ĐHCĐ thường niên 2020, với kế hoạch doanh thu đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (-6,2% YoY) và LN báo cáo đạt 620 tỷ đồng (-17,8% YoY).
VCSC cho rằng việc đặt kế hoạch LN giảm này là do quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo về kết quả của quá trình thương thảo lại hợp đồng mua bán điện (PPA) vốn vẫn đang diễn ra và kế hoạch sản lượng điện thận trọng (do thời gian thực hiện trung tu 30 ngày trong quý 3).
Hiện đang dự báo LNST báo cáo đạt 641 tỷ đồng (cao hơn 3,4% so với kế hoạch của công ty), đã tính vào giả định giá PPA sẽ giảm 20 đồng/kWh. Ngoài ra, sản lượng điện thương phẩm của NT2 trong 4 tháng đầu năm đạt mức 1,6 tỷ kWh, phù hợp với kỳ vọng (hoàn thành 35% dự báo).
Công ty hiện đang xin ý kiến cổ đông thông qua cổ tức tiền mặt 2019 đạt 2.500 đồng/CP (lợi suất cổ tức 11,7%), cao hơn 13,6% so với dự báo của chúng tôi và phù hợp với kế hoạch của công ty. VCSC lưu ý rằng NT2 đã thanh toán cổ tức tạm ứng 1.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 4,7%) vào ngày 31/01/2020.
Hiện chưa có thông tin chi tiết về ngay thanh toán đợt cổ tức còn lại 1.500 đồng/CP (lợi suất cổ tức 7,0%). Ngoài ra, công ty đã đặt kế hoạch cổ tức tiền mặt 2020 đạt 2.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 9,4%); tuy nhiên, VCSC cho rằng cổ tức thực tế có thể cao hơn nhờ số dư tiền mặt và dòng tiền mạnh mẽ của NT2. Lưu ý rằng giả định cổ tức 2020 của VCSC là 2.300 đồng/CP, cao hơn 15% kế hoạch của công ty.
VCSC hiện đang có khuyến nghị mua dành cho NT2 với giá mục tiêu 26.500 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phòng 34,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 10,8%.