Khuyến nghị mua KDH với giá 29.800 đồng/cp
CTCK SSI: Doanh thu của KDH trong quý 2/2020 tiếp tục tăng trưởng mạnh, vượt xa các đối thủ cạnh tranh với mức tăng ngoạn mục đạt 784 tỷ đồng +92% YoY. Tuy nhiên, SSI sẽ tiếp tục theo dõi xem KDH có thể duy trì tăng trưởng vượt trội trong tương lai không.
Kết quả này đạt được do tiếp tục ghi nhận các căn biệt thự được giao tại dự án Verosa so với mức cơ sở thấp của năm ngoái. Lợi nhuận trước thuế (LNTT) cũng tăng đạt 322 tỷ đồng (+110% YoY). Tính đến nay, công ty đã hoàn thành 37% kế hoạch năm về lợi nhuận.
Do LNTT quý 2 sát với ước tính, SSI duy trì dự báo doanh thu thuần năm 2020 đạt 3,5 nghìn tỷ đồng (+ 26% YoY) và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) là 1,1 nghìn tỷ đồng (+20% YoY) đến từ việc bàn giao phần còn lại của dự án Verosa Park và Safira vào cuối năm nay.
Năm 2021, SSI dự báo lợi nhuận KDH sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh với ước tính lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ (NPATMI) là 1,35 nghìn tỷ đồng (+ 22% YoY), nhờ bàn giao đúng hạn các dự án chung cư như Lovera Vista, Safira và một phần nhỏ từ dự án thấp tầng Armena chuẩn bị được triển khai.
SSI duy trì khuyến nghị muađối với KDH nhờ số lượng doanh số bán lũy kế đã thu tiền đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+40% so với năm 2019) từ các dự án hiện tại như Lovera Vista và Safira, điều này sẽ đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận trong năm tới.
Thêm vào đó, KDH cũng sở hữu quỹ đất sạch (650 ha) tại TP.HCM, một trong những quỹ đất lớn nhất so với các chủ đầu tư niêm yết khác ở miền Nam. Với tiềm năng mạnh mẽ này, chúng tôi điều chỉnh tăng 7% giá mục tiêu 1 năm lên 29.800 đồng/cp (tăng 21,4% so với giá hiện tại) dựa trên phương pháp RNAV, để phản ánh đầy đủ giá trị tiềm năng của 2 dự án mới của KDH (Amerna và Clarita).
KDH cũng mới được đưa vào rổ VN30 trong thời gian gần đây và đây sẽ là yếu tố chính giúp cải thiện khối lượng giao dịch và biến động giá cổ phiếu trong tương lai.
Rủi ro: (1) Chậm hoàn thiện thủ tục pháp lý các dự án lớn, khu công nghiệp Lê Minh Xuân, khu đô thị Phong Phú, có khả năng ảnh hưởng đến tiến độ phát triển của KDH; (2) Tiến độ bán hàng / tỷ lệ hấp thụ đối với các dự án Armena/Clarita sắp tới chậm hơn ước tính.
 |
| Mua cổ phiếu nào ngày 7/9? |
Khuyến nghị mua BVH với giá mục tiêu 59.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị của Tập đoàn Bảo Việt (BVH) từ khả quan lên mua do việc (1) nâng giá mục tiêu thêm 2,6% lên 59.500 đồng/cp và (2) do giá cổ phiếu của BVH đã giảm 9,3% kể từ báo cáo cập nhât gần nhất.
Mức tăng trong giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu đến từ mức tăng 18,2%/11,6% trong dự báo thu nhập ròng 2020/2021.
VCSC nâng dự báo thu nhập ròng các năm 2020/2021/2022 thêm 18,2%/11,6%/1,7%, chủ yếu do (1) mức tăng trung bình 8,0% trong thu nhập tài chính ròng, (2) mức giảm trung bình 11,4% trong chi phí bồi thường ròng và (3) mức giảm trung bình 4,6% trong chi phí G&A (Hành chính & Quản lý).
Ba khoản mục này phần nào được bù đắp bởi (1) mức giảm trung bình 3,5% trong phí bảo hiểm gộp (GWP) và (2) mức tăng trung bình 3,6% trong chi phí dự phòng toán học.
Rủi ro chính: các yếu tố không chắc chắn trong dự báo diễn biến tỷ lệ dự trữ toán học và thời gian lợi suất TPCP duy trì ở mức thấp có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá.
Khuyến nghị phù hợp thị trường TDM với giá 28.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): BWE công bố giá đấu giá khởi điểm cho đợt phát hành cổ phiếu mới sẽ ở mức 25.500 đồng/cp (tương tự mức giá đóng cửa của BWE là 25.500 đồng/cp.
VCSC lưu ý rằng BWE sẽ phát hành 37,5 triệu cổ phiếu (khoảng 25% cổ phiếu lưu hành hiện tại) trong 1 đợt thông qua đấu giá công khai vào ngày 6/10.
Trước đây, CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) công bố HĐQT đã thông qua việc thâu tóm thêm cổ phần tại BWE nhằm duy trì tỷ lệ sở hữu ở mức 38,5%, cho thấy TDM sẽ chi nhiều hơn cho đợt thâu tóm này (tối thiểu 368 tỷ đồng – cao hơn 28% so với ước tính hiện tại.
VCSC hiện có khuyến nghị khả quan cho TDM với giá mục tiêu 28.500 đồng/cp, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 22%, lợi suất cổ tức 5%.