Khuyến nghị Mua cổ phiếu VCI với giá mục tiêu 45.580 đồng/cp
Chứng khoán Yuanta: Doanh thu nghiệp vụ môi giới CK đạt 181 tỷ VNĐ (-1% QoQ/+29% YoY). Phí môi giới ròng đạt 46 tỷ VNĐ (+205% QoQ/-9% YoY). Việc phân tích phí môi giới ròng của VCI rất khó khăn do biến động dòng tiền từ mảng NH đầu tư (IB). Nhưng chúng tôi ước tính mức phí môi giới gộp của VCI trong Q2/2024 đạt 12 điểm cơ bản (-1 điểm cơ bản QoQ/-5 điểm cơ bản YoY) và phí môi giới ròng là 3 điểm cơ bản (+2 điểm cơ bản QoQ/-3 điểm cơ bản YoY) dựa trên số liệu thị phần của VCI trên HSX là 5,3% và trên HNX là 2,6% (VCI thuộc top 10 công ty môi giới chiếm thị phần lớn nhất trên HNX kể từ Q4/2020), và trên UPCom là 4,6% trong Q2/2024.
Lãi từ các khoảng cho vay và phải thu đạt 234 tỷ VNĐ (+30% QoQ/+38% YoY). Tổng dư nợ cho vay trong Q2/2024 đạt 7,9 nghìn tỷ VNĐ (-7% QoQ/+47% YoY), chiếm 34% tổng tài sản (giảm so với mức 44% trong Q1/2024 và 37% trong Q2/2023) và tương đương khoảng 3,7% tổng dư nợ cho vay toàn thị trường. Ước tính lãi suất cho vay TB đạt 11,4% trong Q2/2024 (-1.5 điểm phần trăm YoY). Như vậy, ước tính của chúng tôi trong Q1/2024 ở mức 8,7% có lẽ là sai, do biến động bảng CĐKT (tức lợi suất thực tế trong Q1/2024 rất có thể cao hơn).
Lãi ròng từ giao dịch tự doanh là 245 tỷ VNĐ (+39% QoQ/ +423% YoY), được thúc đẩy bởi lợi nhuận được thực hiện đạt 261 tỷ VNĐ (+54% QoQ/-475% YoY) và lỗ từ lợi nhuận chưa thực hiện chỉ ở mức 16 tỷ VNĐ trong Q2/2024. Các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) của VCI là 1,0 nghìn tỷ VNĐ (+20% QoQ / + 82% YoY), tiếp tục chỉ chiếm 4% tổng tài sản – một con số tương đối thấp trong số các công ty chứng khoán mà chúng tôi đã phân tích.
Tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) tăng trưởng +11% QoQ/+44% YoY, đạt 8,5 nghìn tỷ VNĐ, tương đương 37% tổng tài sản. Cổ phần CTCP Sữa Quốc tế (UPCoM: IDP -Không đánh giá) được ghi nhận là ở khoản mục tài sản AFS, đồng nghĩa với việc giá trị chưa thực hiện của khoản đầu tư này sẽ chỉ được phản ánh trên bảng cân đối kế toán. Chênh lệch đánh giá lại tài sản theo giá trị hợp lý đã tăng +16% theo quý/+34% YoY đạt 2,6 nghìn tỷ VNĐ.
Khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu FPT với giá mục tiêu quanh vùng 140.000 - 150.000 đồng/cp
Chứng khoán Agribank: FPT đã công bố KQKD Quý 2 và 6 tháng đầu năm với nhiều thông tin đáng chú ý, Agriseco Research kính gửi Quý khách hàng nội dung cập nhật sau:
Cập nhật KQKD Quý 2 và 6 tháng đầu năm 2024: 2.2024, doanh thu đạt 15.245 tỷ đồng (+22% svck), LNTT đạt 2.664 tỷ đồng (+20% svck) chủ yếu đóng góp từ mảng Công nghệ. Lũy kế nửa đầu năm 2024, doanh thu và LNTT đạt 29.338 tỷ đồng (+21% svck) và 5.198 tỷ đồng (+20% svck). Cụ thể, kết quả các lĩnh vực hoạt động như sau:
Khối Công nghệ: Quý 2, doanh thu đạt 9.606 tỷ đồng (+31% svck) và LNTT đạt 1.295 tỷ đồng (+18% svck). Động lực tăng trưởng chính đến từ thị trường quốc tế khi giá trị hợp đồng ký mới trong quý tăng gấp đôi svck lên 8.853 tỷ đồng, tập trung ở Nhật và APAC. Doanh thu Chuyển đổi số ghi nhận tăng mạnh 35% svck đạt 3.748 tỷ đồng. Tỷ trọng doanh thu đóng góp của mảng Chuyển đổi số vào Khối công nghệ tiếp tục gia tăng từ mức 43% lên 46%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, Khối công nghệ doanh thu tăng 27% và LNTT tăng 22%, đóng góp chính vào tốc độ tăng của FPT.
Khối Viễn thông: Lợi nhuận 6T.2024 đạt 1.759 tỷ đồng, (+16% svck) nhờ tăng trưởng mảng Data center (DC), PayTV và phục hồi mảng quảng cáo trực tuyến. Dự kiến lợi nhuận năm 2024 sẽ tiếp tục được hỗ trợ khi Data center mới tại Quận 9, TP.HCM sẽ đi vào vận hành và mảng quảng cáo phục hồi.
Khối Giáo dục: Doanh thu ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao 24% svck, đạt 3.425 tỷ đồng. FPT đang tiếp tục xây dựng trường học tại các tỉnh thành trên cả nước và mở thêm ngành đào tạo về Vi mạch bán dẫn. Chúng tôi kỳ vọng Khối giáo dục sẽ tăng trưởng cao từ 25-30% trong các năm tới nhờ nhu cầu học công nghệ gia tăng.
KQKD 6T.2024 duy trì tăng trưởng 20% nhờ đóng góp từ mảng công nghệ nước ngoài. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng KQKD nửa cuối năm 2024 và cả năm 2024 sẽ tiếp nối đà tăng hai chữ số. Việc hợp tác với Nvidia phát triển AI và chiến lược M&A các thị trường nước ngoài kỳ vọng sẽ thúc đẩy triển vọng kinh doanh khả quan.
FPT hiện đang giao dịch P/Ef 2024 ở mức 23,1x, cao hơn bình quân 5 năm trước. Hiện giá cổ phiếu đang chịu lực bán khi đã tăng mạnh từ đầu năm, phù hợp với nhận định của chúng tôi tại báo cáo ngày 29/05/2024 khi nhận định giá cổ phiếu đã phản ánh tăng trưởng lợi nhuận. Tuy nhiên, Agriseco Research đánh giá FPT vẫn là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong dài hạn. Do đó, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu với giá mục tiêu hướng đến trong năm 2025 quanh vùng 140.000 - 150.000đ/cp.
Khuyến nghị Mua cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu 25.278 đồng/cp
Chứng khoán Mirae Asset: Doanh thu thuần và sản lượng điện của NT2 chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ trong quý 2/2024. Tổng sản lượng điện là 1,027 triệu kWh, với sản lượng theo hợp đồng (Qc) là 792 triệu kWh trong quý 2/2024, so với 152 triệu kWh và 1mn kWh trong quý 1/2024.
6T2024, cả sản lượng điện và Qc trong 6T2024 vẫn ghi nhận mức giảm mạnh 44.6% CK và 63.7% CK. Điều này dẫn đến doanh thu thuần của NT2 giảm 43.9% CK đạt 2,448 tỷ đồng trong 6T2024.
Riêng NPAT của NT2 đạt 122 tỷ đồng trong quý 2/2024, tuy nhiên, NPAT lũy kế trong 6T2024 vẫn ghi nhận lỗ 36 tỷ đồng (6T2023: +378 tỷ đồng). Giá khí trung bình trong 6T2024 tăng 5.6% CK, ghi nhận ở mức 9.41 USD/MMBTU.
Về kết quả hoạt động tài chính trong 6T2024, chi phí tài chính ghi nhận 17 tỷ đồng tăng 38% CK. Trong 6T2024, NT2 ghi nhận 71 tỷ đồng thu nhập khác, tăng 70.8 tỷ đồng so với 6T2023. Doanh thu đã đề cập trong Q1/2024 liên quan đến hợp đồng bảo trì thiết bị dài hạn giữa công ty và Siemens AG / Siemens Ltd. Việt Nam.
Chúng tôi duy trì dự phóng trong năm 2024:
1. Tổng sản lượng điện của NT2 trong năm 2024 là 2,600 triệu kWh (-10% so với năm trước) và giá bán trung bình của NT2 giảm 13.4% so với năm 2024.
2. Kết quả kinh doanh của NT2 trong năm2024 sẽ tiếp tục cải thiện, khi tháng 9 và tháng 10 năm 2024 sẽ có lượng Qc được giao khá cao. Chúng tôi dự kiến doanh số bán hàng của NT2 trong năm 2024 là 4,977 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông của công ty mẹ là 157 tỷ đồng (giảm 22.1% và 66.7% so với năm trước) do sụt giảm sản lượng bán điện và giá bán điện trung bình.
3. Tỷ lệ cổ tức ước 10% - tương đương 1,000 đồng/cổ phiếu cho cổ đông của NT2 trong 2024.