Khuyến nghị mua HDB với giá mục tiêu 35.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) công bố KQKD hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,0 nghìn tỷ đồng (+28,3% YoY), hoàn thành 53,7% dự báo năm 2022.
LNST hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 tăng chủ yếu do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 25,8% YoY, (2) thu nhập phí ròng (NFI) tăng 68,4% YoY, (3) lãi từ kinh doanh ngoại hối tăng 54,7% YoY (4) chi phí dự phòng tăng 57,6% YoY và (5) chi phí HĐKD (OPEX) tăng 19,4% YoY.
Kết quả này tương ứng LNST sau lợi ích CĐTS quý 2/2022 đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (+8,4% so với quý 1/2022). Nhìn chung, lợi nhuận của HDB vượt kỳ vọng. VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo lợi nhuận, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Tăng trưởng tín dụng hợp nhất 6 tháng đầu năm 2022 đạt 14,8%, nhờ vào (1) tăng trưởng cho vay hợp nhất đạt 17,0% và (2) số dư trái phiếu doanh nghiệp giảm 29,0% so với quý 4/2021. Ngoài ra, tăng trưởng tín dụng 6 tháng đầu năm 2022 của ngân hàng mẹ là 14,6% so với hạn mức tín dụng ban đầu là 15%.
Tăng trưởng cho vay trong 6 tháng đầu năm 2022 của HDS là 17,2% và đạt 15,7 nghìn tỷ đồng với dư nợ vay đóng góp khoảng 6,6% vào cho dư nợ vay hợp nhất. Tỷ lệ xử lý nợ hợp nhất quy năm trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 0,75% so với dự báo là 0,80% và dẫn dắt bởi HDS.
Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) 6 tháng đầu năm 2022 giảm 2,4 điểm % YoY còn 37,0% nhờ lợi nhuận tăng trưởng mạnh.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 2/8? |
Khuyến nghị mua HDG với giá mục tiêu 68.300 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG) công bố KQKD với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 362 tỷ đồng, cao hơn khoảng 20 lần so với quý 2/2021 chủ yếu nhờ bàn giao dự án Charm Villas cũng như đóng góp lợi nhuận từ 2 nhà máy thủy điện mới và 1 trang trại điện gió đi vào hoạt động cuối năm 2021.
LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 đạt 606 tỷ đồng (+78% YoY), hoàn thành 45% dự báo năm 2022. VCSC dự báo doanh thu BĐS sẽ cao hơn trong 6 tháng cuối năm 2022. Ngoài ra, 6 tháng cuối năm thường là mùa cao điểm của mảng thủy điện và điện gió. Do đó, VCSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo lợi nhuận cả năm, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
HDG lên kế hoạch mở bán Giai đoạn 3 của dự án Charm Villas trong quý 4/2022, điều này sẽ hỗ trợ cho dự báo lợi nhuận năm 2023. HDG đã bàn giao 45 căn trong quý 2/2022 và đặt mục tiêu bàn giao khoảng 100 căn trong giai đoạn quý 3-quý 4/2022 – phù hợp với dự báo cả năm của chúng tôi là khoảng 150 căn.
HDG vẫn duy trì kế hoạch mua thêm quỹ đất mới trong 6 tháng cuối năm 2022. Trước đây, HDG cho biết công ty đang trong quá trình đàm phán để hoàn tất việc mua quỹ đất với diện tích 125 ha ở phía Tây Hà Nội với mức giá sơ bộ khoảng 1 nghìn tỷ đồng.
Doanh thu mảng BĐS trong 6 tháng đầu năm 2022 giảm 39% YoY và hoàn thành 36% dự báo cả năm, nhưng lợi nhuận gộp gần như đi ngang YoY do dự án Charm Villas có biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 75% so với khoảng 40% của dự án Hado Centosa.
Doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng năng lượng trong 6 tháng đầu năm 2022 lần lượt tăng 89% YoY và 70% YoY, nhờ vào đóng góp từ 2 nhà máy thủy điện mới (Đắk Mi 2 & Sông Tranh được hưởng lợi từ giá thị trường điện cao và điều kiện thời tiết thuận lợi) và trang trại điện gió 7A. Trong 6 tháng đầu năm 2022, sản lượng điện đạt 600 triệu kWhh – cao hơn gấp đôi YoY.
Lợi nhuận gộp của mảng này hoàn thành 56% dự báo cả năm 2022. Do đó, VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với lợi nhuận mảng năng lượng, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Khuyến nghị khả quan HSG với giá mục tiêu 25.300 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) báo cáo KQKD quý 3 năm tài chính 2022 (từ ngày 01/04/2022 đến ngày 30/06/2022) với doanh thu đạt 12,2 nghìn tỷ đồng (-6% YoY và -4% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 265 tỷ đồng (-84% YoY và +13% QoQ).
Dù giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước từ mức cao kỷ lục trong quý 3 năm tài chính 2021, LNST sau lợi ích CĐTS quý 2 năm tài chính 2022 của HSG đã cải thiện so với quý trước nhờ biên lợi nhuận gộp tăng.
Biên lợi nhuận gộp của HSG cải thiện đạt 13,1% trong quý 3 năm tài chính 2022 từ mức 11,3% trong quý 2 năm tài chính 2022. Trong quý 2 năm tài chính 2022, giá thép cuộn cán nóng (HRC) và tôn mạ thành phẩm có sự phục hồi ngắn hạn sau đợt điều chỉnh mạnh vào cuối năm 2021.
Những biến động giá này tạo cơ hội cho các công ty tôn mạ thu mua HRC đầu vào khi giá được cho rằng ở mức thấp, từ đó giúp giảm bớt áp lực biên lợi nhuận do giá HRC đầu vào cao.
Dù lợi nhuận gộp quý 2 năm tài chính 2022 nhìn chung phù hợp với dự báo, HSG đã ghi nhận các chi phí liên quan đến xuất khẩu (được ghi nhận dưới chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp/SG&A) và lỗ chênh lệch tỷ giá trong quý 3 năm tài chính 2022, dẫn đến LNST sau lợi ích CĐTS thấp hơn dự báo. VCSC đang chờ công ty công bố thêm thông tin chi tiết về khoản mục này.
Trong 9 tháng đầu năm tài chính 2022, doanh thu của HSG đạt 41,8 nghìn tỷ đồng (+27% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (-66% YoY), lần lượt hoàn thành 81% và 57% dự báo cả năm.
Do lợi nhuận 9 tháng đầu năm tài chính 2022 của HSG thấp hơn kỳ vọng, VCSC nhận thấy rủi ro giảm dự báo như đã nêu trong Báo cáo cập nhật gần nhất, ngày 23/05/2022, dù cần thêm đánh giá chi tiết.