Khuyến nghị mua DXG với giá mục tiêu 13.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) đã công bố các tờ trình sẽ được trình cổ đông thông qua tại ĐHCĐ của công ty vào ngày 06/05/2023.
DXG đề xuất kế hoạch năm 2023 với doanh thu là 5,5 nghìn tỷ đồng (-1% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 158 tỷ đồng (-26% YoY), tương đương lần lượt 63% và 24% dự báo cả năm.
Kế hoạch cổ tức năm 2022: Không đề xuất. Kế hoạch cổ tức năm 2023: Đề xuất cổ tức tỷ lệ 20% mệnh giá – tiền mặt và/hoặc cổ phiếu. VCSC cho rằng sự khác biệt giữa kế hoạch của ban lãnh đạo và dự báo của chúng tôi là do DXG kỳ vọng bàn giao thấp tại dự án Gem Sky World (GSW), suy giảm cả về doanh thu và lợi nhuận của mảng môi giới và hiệu quả hoạt động yếu của công ty con là CTCP Dịch vụ BĐS Đất Xanh (DXS).
Theo DXG, công ty dự kiến chỉ bàn giao 50-100 căn tại GSW so với kỳ vọng 500 căn sẽ được giao trong năm 2023. Đối với mảng môi giới, DXG dự kiến các giao dịch bất động sản sẽ tiếp tục trầm lắng trong thời gian còn lại của nửa đầu năm 2023, dẫn đến đóng góp doanh thu và LNST từ mảng này thấp hơn so với dự báo.
Công ty con DXS cũng đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS thận trọng cho năm 2023 là 126 tỷ đồng (5 triệu USD; - 63 YoY), tương đương 46% dự báo cả năm. VCSC hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho DXG với giá mục tiêu là 13.000 đồng/cổ phiếu.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 25/4? |
Khuyến nghị mua CTG với giá mục tiêu 36.300 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): VCSC đã tham dự ĐHCĐ của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG) tại Hà Nội vào ngày 21/04. Chương trình chính của đại hội gồm (1) nhìn lại KQKD năm 2022, (2) thông qua kế hoạch năm 2023, (3) thông qua phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu sử dụng lợi nhuận giữ lại năm 2021 và lợi nhuận giữ lại lũy kế tính đến cuối năm 2016, và (4) bầu bổ sung thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) nhiệm kỳ 2019-2024.
Phần hỏi đáp tập trung vào (1) KQKD quý 1/2023, (2) tiềm năng từ bancassurance và (3) đánh giá của CTG về việc ban hành Thông tư 26/2022/TT-NHNN (gọi tắt là Thông tư 26).
Các kế hoạch năm 2023 bao gồm tăng trưởng tổng tài sản 5%-10% YoY so với dự báo cả năm là 9,6% YoY. Kế hoạch về tăng trưởng tín dụng không được đề xuất chi tiết (giả định hiện tại của chúng tôi là 11,9% YoY) nhưng sẽ được thực hiện theo hạn mức tín dụng từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
Tỷ lệ nợ xấu được đặt mục tiêu dưới 1,8% (so với dự báo cả năm là 1,4%), và tăng trưởng LNTT riêng lẻ được đặt phù hợp với phê duyệt của cơ quan có thẩm quyền.
CTG đã trình Chính phủ đề xuất kế hoạch tăng trưởng LNTT năm 2023 (mà VCSC cho rằng kế hoạch này được đặt trên số riêng lẻ) là 10%-15% so với dự báo tăng trưởng LNTT 9,8% ở mức độ hợp nhất. Trong 3 năm qua, LNTT riêng lẻ chiếm 96% LNTT hợp nhất. CTG thường vượt kế hoạch lợi nhuận trong 5 năm qua.
CTG đề xuất 2 kịch bản cho phương án chia cổ tức bằng lợi nhuận giữ lại năm 2021 và lợi nhuận giữ lại lũy kế đến cuối năm 2016. Kế hoạch cổ tức cho năm 2022 không được tiết lộ, nhưng ngân hàng cho biết đây sẽ là cổ tức bằng cổ phiếu.
VCSC hiện khuyến nghị MUA đối với CTG với giá mục tiêu là 36.300 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị mua DGC với giá mục tiêu 68.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) công bố KQKD quý 1/2023 với LNST sau lợi ích CĐTS đạt 786 tỷ đồng (-41% YoY & -24% QoQ; tương đương 24% dự báo năm 2023).
VCSC ước tính sản lượng bán giảm 15% YoY và giá bán trung bình (ASP) giảm 20% YoY. Sản lượng bán và ASP quý 1/2023 của DGC lần lượt tương đương 23% và 120% dự báo năm 2023.
Doanh thu hóa chất photpho công nghiệp giảm 35% YoY do nhu cầu yếu – đặc biệt từ ngành điện tử. Doanh thu photphat nông nghiệp giảm 22% YoY. Trong khi ASP tiếp tục giảm, sản lượng bán duy trì ổn định đi ngang QoQ do giá giảm giúp phục hồi sức tiêu thụ phân bón.
Tính từ đầu năm, giá của từng dòng sản phẩm chính của DGC và nguyên liệu đầu vào đã giảm khoảng 20%. Mặt khác, giá điện đầu vào không tăng. Do đó, VCSC dự báo chênh lệch giá thị trường sẽ giảm QoQ trong quý 2/2023.
Tuy nhiên, DGC sẽ bắt đầu ghi nhận giảm chi phí nhờ nguồn quặng apatit giá rẻ từ nhà cung cấp mới trong quý 2/2023, mà VCSC cho rằng sẽ bù đắp cho ảnh hưởng từ mức giảm chênh lệch giá đối với lợi nhuận.
Gần đây, DGC đã mua lại CTCP Phốt pho 6, công suất 10.000 tấn phốt pho vàng (P4)/năm — tương đương với 1/6 công suất của DGC. VCSC dự phóng nhà máy này sẽ mới chỉ đóng góp lợi nhuận chưa đáng kể trong năm 2023 do nhu cầu còn yếu và nhà máy cần được DGC cải thiện hiệu quả chi phí.
VCSC nhận thấy không có thay đổi nào đối với dự báo năm 2023. Tuy nhiên, VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo giai đoạn 2024-2025 do nhà máy mới này.