Khuyến nghị phù hợp cho FRT với giá mục tiêu 109.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị từ KÉM KHẢ QUAN lên PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi biên lợi nhuận mảng điện thoại động của CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) đang cao hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đây.
Theo đó, VCSC tăng giá mục tiêu thêm 25% và tăng tổng LNST ước tính 2022-2024 54% lên 109.000 đồng/cp.
Giá mục tiêu tương ứng với P/E trong các năm 2022/2023 của FRT tương ứng là 15 lần/12 lần, tương ứng mức thấp hơn khoảng 20% so với P/E mục tiêu tương ứng cho MWG.
VCSC cho rằng mức chiết khấu này là hợp lý do mảng kinh doanh điện thoại di động và điện máy của MWG có quy mô lớn hơn và có mức sinh lời cao hơn nhiều so với mảng kinh doanh ĐTDĐ của FRT (FPT Shop).
VCSC nâng giả định biên LN gộp/LNST năm 2022 của FPT Shop lên 90/80 điểm cơ bản lên lần lượt là 13,3%/2,8% so với 12,7%/2,4% trong năm 2021, khi VCSC hiện đã ghi nhận khả năng gia tăng biên LN từ
(1) các điều khoản thương mại thuận lợi hơn được cung cấp bởi các nhà cung cấp laptop do vị thế dẫn đầu của FRT trong ngành hàng này, (2) giảm bớt sự cạnh tranh từ các sản phẩm Apple xách tay
và (3) tăng trưởng doanh thu 2 chữ số trong ngành hàng phụ kiện vốn có biên LN cao được hỗ trợ bởi lưu lượng khách đến cửa hàng cao hơn và danh mục sản phẩm được tối ưu hơn của FRT. Theo đó, VCSC dự báo LNST của FPT Shop sẽ tăng 29% trong năm 2022.
VCSC vẫn duy trì quan điểm tích cực về triển vọng của chuỗi nhà thuốc Long Châu (LC) của FRT, vốn đang tăng tốc mở rộng cửa hàng để củng cố thị phần. VCSC duy trì quan điểm rằng LC sẽ vẫn có lãi vào năm 2022 bất chấp các khoản đầu tư mạnh hơn vào nền tảng vận hành như logistics, marketing và CNTT.
Rủi ro: tốc độ mở rộng cửa hàng và khả năng sinh lời của LC thấp hơn kỳ vọng; chi tiêu của người tiêu dùng cho các sản phẩm ICT thấp hơn kỳ vọng; cạnh tranh gay gắt từ MWG, công ty đang đẩy nhanh việc mở rộng chuỗi cửa hàng Apple ủy quyền và chuỗi nhà thuốc.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 24/2? |
Khuyến nghị mua CTD với giá mục tiêu 110.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): CTD nằm trong xu hướng tích lũy quanh ngưỡng 96.1. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu trong các phiên giao dịch gần đây.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang cho thấy dấu hiệu chuyển sang xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vẫn đang cần kiểm tra ngưỡng MA20 và MA50, cho thấy xu hướng tăng giá đang dần hình thành.
Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 96.1, chốt lãi tại ngưỡng 110.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 93.0.
Khuyến nghị khả quan GMD với giá mục tiêu 57.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị cho CTCP Gemadept (GMD) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN và nâng giá mục tiêu thêm 15% lên 57.400 đồng/CP.
Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu đến từ việc chúng tôi tăng dự báo doanh thu giai đoạn 2022-2026 thêm tông cộng 10% đối với mảng vận hành cảng của GMD để phản ánh KQKD tốt hơn dự kiến của mảng kinh doanh này trong năm 2021, mà chúng tôi cho rằng chủ yếu nhờ tình hình cạnh tranh hạ nhiệt tại cụm cảng miền Bắc và sự quản lý hiệu quả của GMD đối với các cảng tại khu vực này.
Tương ứng với dự báo doanh thu cao hơn cho mảng vận hành cảng của GMD, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 16%. Hiện giả định cảng Nam Đình Vũ Giai đoạn 2 sẽ hoạt động với 100% công suất vào năm 2026 so với dự báo trước đây là năm 2027.
Trong năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 3,5 nghìn tỷ đồng (+8,3% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 783 tỷ đồng (+30% YoY). Gỉa định lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong năm 2022 chủ yếu nhờ đóng góp lợi nhuận cả năm từ Gemalink.
Lưu ý rằng Gemalink được ghi nhận là công ty liên kết của GMD dù GMD sở hữu 65% cổ phần của Gemalink. Do đó, dự báo doanh thu tăng trưởng 1 chữ số cho năm 2022 không bao gồm đóng góp doanh thu từ Gemalink trong năm.
VCSC kỳ vọng GMD sẽ hưởng lợi chính từ hoạt động sản xuất đang gia tăng tại Việt Nam. Mặc dù GMD được giao dịch với định giá cao hơn so với trung vị của các công ty cùng ngành, công ty vận hành cảng này có kế hoạch mở rộng công suất lớn và tăng trưởng lợi nhuận vượt trội trong 3 năm tới nhờ Gemalink.
Rủi ro theo quan điểm: Tăng trưởng sản lượng và/hoặc cước phí thấp hơn; mạng lưới cơ sở hạ tầng giao thông vận tải của Việt Nam phát triển chậm hơn.