Khuyến nghị mua STK với giá mục tiêu 67.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): ĐHCĐ của CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) tổ chức trong tháng 04/2022 đã thông qua đợt phát hành quyền mua 13,64 triệu cổ phiếu (20% số cổ phiếu lưu hành hiện tại). Điều này có nghĩa cứ 5 cổ phiếu hiện hữu được quyền mua thêm 1 cổ phiếu với giá 10.000 đồng/CP – thấp hơn 80% so với giá cổ phiếu hiện tại.
Thời gian phát hành quyền như sau: - Ngày chốt danh sách: 05/08 - Thời gian chuyển nhượng quyền: 16-19/08 - Thời gian đăng ký mua và nộp tiền thanh toán quyền: 16/08-06/09/2022.
ĐHCĐ năm 2022 của STK đã thông qua một đợt phát hành riêng lẻ 13,64 triệu cổ phiếu khác, dự kiến thực hiện trong năm 2022. Số tiền thu được từ đợt phát hành quyền và phát hành riêng lẻ sẽ tài trợ cho việc mở rộng công suất của công ty trong thời gian tới, nhằm tăng công suất của STK thêm 57% vào giữa năm 2023 và 125% trước 2026.
VCSC đã đưa đợt phát hành quyền và phát hành riêng lẻ vào dự báo và định giá hiện tại cho STK (xem thêm thông tin chi tiết trong Báo cáo Cập nhật ngày 16/05/2022).
VCSC hiện có khuyến nghị MUA cho STK với giá mục tiêu 67.700 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 36,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,5%.
 |
| Cổ phiếu nào được khuyến nghị trong phiên 13/7? |
Khuyến nghị theo dõi QTP
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Nhiệt điện Quảng Ninh (QTP) có nhà máy nhiệt điện than trẻ có công suất 1.200 MW. Công ty đặt trụ sở tại tỉnh Quảng Ninh và có vị trí thuận lợi để tận dụng nhu cầu điện mạnh mẽ ở miền Bắc Việt Nam đồng thời tận dụng mỏ than lớn nhất Việt Nam, giúp QTP có rủi ro thiếu than thấp.
QTP là công ty liên kết có 16% cổ phần được sở hữu bởi CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC). Dự báo cho QTP phù hợp với các giả định trong Báo cáo cập nhật PPC ngày 28/04/2022. VCSC kỳ vọng lợi nhuận và cổ tức của QTP sẽ tăng do chi phí khấu hao và lãi vay giảm.
VCSC dự báo cổ tức hằng năm đạt 1.600 đồng/cổ phiếu trong giai đoạn 2022-2026 khi số dư nợ của QTP giảm đáng kể. VCSC nhận thấy mức định giá của QTP hấp dẫn ở mức EV/EBITDA năm 2022 là 4,7 lần, dựa trên dự báo – thấp hơn 70% so với các công ty cùng ngành trong khu vực.
P/E trượt của QTP là 12,4 lần, thấp hơn so với các công ty cùng ngành tương đồng là NT2 và HND.
Yếu tố hỗ trợ: IPO thành công công ty mẹ EVNGENCO1; thanh khoản tăng nhờ niêm yết trên sàn HOSE; Việc thoái vốn của Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC) có thể dẫn đến mức cổ tức cao hơn dự kiến.
Rủi ro: Thành phần cố định trong giá PPA năm 2025 thấp hơn dự kiến.
Khuyến nghị mua HND với gia mục tiêu 23.000 đồng/cp
CTCK Rồng Việt (VDSC): HND sẽ thay đổi lộ trình khấu hao từ Quý 2/2022, giảm chi phí khấu hao hàng năm khoảng 300 tỷ đồng (tương đương 13 triệu USD). Công ty sẽ bắt đầu điều chỉnh giảm khấu hao từ quý 2/2022 và hồi tố khoản của quý 1/2022 vào quý này, dẫn đến sẽ có lợi nhuận đột biến khoảng 150 tỷ đồng ngoài hoạt động sản xuất điện cốt lõi trong quý 2/2022.
Từ tháng 5, chi phí biến đổi của doanh nghiệp tăng hơn 30% YoY do giá than tăng vọt. Trong khi đó, mùa mưa đến sớm hơn dự kiến khiến các nhà máy nhiệt điện khó có lãi trên CGM (Thị trường phát điện cạnh tranh).
VDSC dự báo LNST trong Quý 2/2022 sẽ tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ nhờ (1) Sản lượng theo hợp đồng cao, +14% YoY và (2) Chi phí khấu hao giảm 150 tỷ đồng.
Nhìn chung, VDSC dự báo doanh thu và LNST năm 2022 lần lượt là 10.286 tỷ đồng (hoặc 447 triệu USD, +14% YoY) và 741 tỷ đồng (hoặc 32 triệu USD, +64% YoY).
HND sẽ sớm trở thành “cash cow” nhờ khả năng trả nợ liên tục và nhanh chóng. Dư nợ giảm đáng kể kể từ năm 2021 dẫn đến giảm chi phí tài chính bao gồm lỗ tỷ giá và chi phí lãi vay. HND sẽ hoàn thành nghĩa vụ nợ vào năm 2024 và trở thành “gà đẻ trứng vàng” từ đó.
Hiện tại, các nhà máy thủy điện hoạt động tốt do điều kiện thủy văn thuận lợi cản trở các nhà máy nhiệt điện thu lợi nhuận trong giai đoạn La Nina. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu để nhận cổ tức bằng tiền mặt và chờ đến đợt El Nino.
Giá mục tiêu của VDSC đưa ra đối với cổ phiếu này là 23.000 đồng, bao gồm 800 đồng đối với cổ tức tiền mặt trong 12 tháng tới, cao hơn 49% so với giá đóng cửa vào ngày 08/07/2022.