Khuyến nghị mua VPB với giá mục tiêu 48.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (BSC): Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB) đã công bố tài liệu ĐHCĐ. Những ghi nhận chính của chúng tôi như sau:
Kế hoạch 2022: Dư nợ tín dụng: 518,4 nghìn tỷ đồng (+35% YoY) so với dự báo cả năm là 469,6 nghìn tỷ đồng (+23% YoY). Đây là kế hoạch tăng trưởng tín dụng cao nhất được công bố cho đến nay đối với các ngân hàng trong danh mục theo dõi.
LNTT: 29,7 nghìn tỷ đồng (+107% YoY) so với dự báo cả năm là 20,2 nghìn tỷ đồng (+39% YoY). Vào ngày 01/04, VPB ước tính LNTT hợp nhất quý 1/2022 là 11 nghìn tỷ đồng (+175% YoY), trong đó phí ứng trước từ thỏa thuận với AIA khoảng 5 nghìn tỷ đồng đã được ghi nhận toàn bộ trong quý 1/2022 thay vì phân bổ trong 5 năm.
Nếu loại trừ thu nhập bất thường từ thương vụ bancassurance này, kế hoạch LNTT năm 2022 cao hơn 26% so với dự báo cả năm. Với kết quả kinh doanh quý 1/2022 khả quan này, VCSC cho rằng VPB có thể thực hiện được kế hoạch này.
Do đó, VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng giá tiềm ẩn đối với dự báo.
Số dư huy động (bao gồm tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá): 413,1 nghìn tỷ đồng (+28% YoY). Tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng mẹ được quản lý dưới 3%.
VPB cũng đã đề xuất kế hoạch tăng vốn vào năm 2022 để tăng vốn điều lệ từ 45,1 nghìn tỷ đồng lên 79,3 nghìn tỷ đồng thông qua các biện pháp sau.
(1) Phát hành ESOP 30 triệu cổ phiếu - tương đương 0,675% số lượng cổ phiếu đang lưu hành (thời gian hạn chế giao dịch là 3 năm kể từ ngày phát hành). Kế hoạch dự kiến sẽ thực hiện trong quý 2/2022. FOL sau khi phát hành ESOP sẽ là 17,607%.
(2) Phát hành 6,7 tỷ cổ phiếu mới để tăng vốn điều lệ từ nguồn lợi nhuận giữ lại và các quỹ dự trữ khác thông qua hình thức chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ thực hiện là 50%.
Kế hoạch này dự kiến sẽ diễn ra trong quý 2/2022 hoặc quý 3/2022. FOL sau khi phát hành cổ phiếu mới để tăng vốn điều lệ từ lợi nhuận giữ lại và các quỹ dự trữ khác sẽ là 17,646%.
(3) Phát hành riêng lẻ 15% cổ phần cho cổ đông chiến lược nước ngoài nhưng đảm bảo FOL là 30%. Ngân hàng dự kiến phát hành 1,19 tỷ cổ phiếu, nhưng số lượng cổ phiếu chính xác có thể thay đổi sau khi tăng vốn tại điểm (1) và (2).
Giá bán sẽ được thỏa thuận giữa VPB và bên mua. Kế hoạch này dự kiến sẽ thực hiện vào năm 2022 sau khi được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam chấp thuận.
VPB đề xuất góp vốn tối đa vào CTCP Chứng khoán ASC (ASC) là 15 nghìn tỷ đồng. Tháng 1/2022, VPB công bố kế hoạch mua lại 97,42% cổ phần của ASC - tương đương 26.186.000 cổ phiếu.
Vốn điều lệ của ASC là 269 tỷ đồng. Nếu kế hoạch tăng vốn ASC được hoàn thành, ASC có khả năng sở hữu vốn điều lệ lớn thứ 3 trong số các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
VPB đề xuất mua lại 90% -100% cổ phần của Công ty Bảo hiểm OPES - một doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ. Vốn điều lệ của OPES là 500 tỷ đồng. Chúng tôi lưu ý rằng tính đến năm 2021, VPB sở hữu 11% OPES. Cả 2 bên đã ký kết quan hệ đối tác chiến lược vào tháng 3/2019.
Theo VCSC, chiến lược mở rộng phạm vi hoạt động sang lĩnh vực môi giới chứng khoán và mua lại công ty bảo hiểm phi nhân thọ của VPB cho thấy VPB rất tham vọng trong việc mở rộng hệ sinh thái của ngân hàng. Nếu tất cả các kế hoạch đề ra được thực hiện thành công, VPB sẽ trở thành ngân hàng có vốn hóa tốt nhất trong hệ thống với một trong những hệ sinh thái đa dạng nhất (tương tự như MBB).
Kỳ vọng rằng một hệ sinh thái đa dạng hơn sẽ hỗ trợ thu nhập từ phí của VPB và nâng cao nhận thức về thương hiệu của VPB nhằm thu hút nhiều khách hàng hơn. VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA đối với VPB với giá mục tiêu 48.000 đồng/cổ phiếu.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 13/4? |
Khuyến nghị khả quan SAB với giá mục tiêu 193.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SAB) công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2022 với kế hoạch kinh doanh gồm doanh thu đạt 35 nghìn tỷ đồng (+32% YoY) và LNST trước lợi ích CĐTS đạt 4,6 nghìn tỷ đồng (+17% YoY) trong năm 2022.
Kế hoạch doanh thu và LNST năm 2022 của SAB lần lượt tương ứng 101% và 94% dự báo. VCSC cho rằng chênh lệch giữa kế hoạch LNST của SAB và dự báo có thể đến từ quan điểm thận trọng hơn của công ty đối với biên lợi nhuận trong bối cảnh giá nguyên liệu thô như đại mạnh và nhôm tăng gần đây cũng như bối cảnh cạnh tranh gay gắt.
VCSC lưu ý rằng SAB đã vượt mục tiêu lợi nhuận trong 3 năm gần nhất – không bao gồm năm 2021 do làn sóng dịch COVID-19 thứ tư ngoài dự kiến tại Việt Nam.
VCSC hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho SAB với giá mục tiêu là 193.000 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 19,7%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,1%
Khuyến nghị mua CTG với giá mục tiêu 42.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTG đã công bố tài liệu ĐHCĐ. Những điểm chính của tài liệu như sau:
Kế hoạch kinh doanh năm 2022: - Tăng trưởng tổng tài sản: 5% -10% YoY, so với dự báo cả năm là 12,8% YoY - Tăng trưởng tín dụng: theo hạn mức tín dụng của NHNN, so với dự báo cả năm là 11,8% YoY.
Tăng trưởng nguồn huy động: 8% -10% YoY có điều chỉnh phù hợp với tốc độ tăng trưởng tín dụng. Tỷ lệ nợ xấu: dưới 1,8% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 1,4%.
Tăng trưởng LNTT riêng lẻ: 15% YoY, theo đó kế hoạch LNTT hợp nhất ngụ ý là 20,2 nghìn tỷ đồng (+ 14,8% YoY, dựa trên chênh lệch trung bình hai năm gần nhất giữa số riêng lẻ và số hợp nhất), so với dự báo LNTT cả năm 2022 hợp nhất ở mức 27,2 nghìn tỷ đồng (+ 55,0% YoY) bao gồm phí banca ứng trước; 25,9 nghìn tỷ đồng (+ 47,3% YoY) không bao gồm phí banca ứng trước.
CTG có thành tích vượt kế hoạch lợi nhuận trong 4 năm qua, nhưng mức độ vượt kế hoạch dao động từ 0,4% đến 63% trong 4 năm qua.
Cổ tức cho năm tài chính 2022 (dưới hình thức cổ tức tiền mặt hoặc cổ tức bằng cổ phiếu, chưa được nêu cụ thể) sẽ được thực hiện sau khi được cơ quan có thẩm quyền phê duyệt.
CTG xin ý kiến cổ đông (1) trả cổ tức bằng cổ phiếu bằng toàn bộ lợi nhuận sau khi trích lập các quỹ năm 2021 và (2) ủy quyền cho HĐQT phương án phân phối lợi nhuận chính thức trên cơ sở phê duyệt của cơ quan có thẩm quyền.
VCSC hiện đang có khuyến nghị MUA đối với CTG với giá mục tiêu 42.200 đồng / cổ phiếu, tương ứng tỷ suất sinh lời cổ phiếu dự kiến là 33,2%, bao gồm tỷ suất cổ tức 1,6%,