CTCP Phú Tài (PTB) công bố doanh thu quý 1/2022 đạt 1.696 tỷ đồng (tăng 23,1% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận ròng 145 tỷ đồng (tăng 43%), hoàn thành 21,2% và 23,3% dự phóng cả năm của VNDirect.
Doanh thu từ gỗ tăng 18% lên 952 tỷ đồng nhờ nhu cầu mạnh từ thị trường Mỹ. Doanh thu từ đá giảm 1,4% do nhu cầu trong nước phục hồi chậm và COVID-19 đã trì hoãn việc mở rộng công suất của PTB.
Doanh thu phân phối ô tô tăng 27,9%, đạt 261 tỷ đồng nhờ hưởng lợi từ chính sách thuế trước bạ. Ngoài ra, PTB ghi nhận 147 tỷ đồng doanh thu từ PT Residence trong quý 1/2022.
Mặc dù có nguy cơ sụt giảm doanh thu do nhu cầu nhà ở tại Mỹ chững lại, nhưng nhu cầu khách hàng của PTB vẫn ở mức cao trong 4 tháng năm 2022. Hiện tại, PTB đã nhận đơn đặt hàng của khách hàng để giao hàng đến hết tháng 9/2022. VNDirect kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của PTB sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 22 so với quý 1/2022 do giảm giá gỗ nguyên liệu và tính kinh tế theo quy mô.
Nhìn chung, VNDirect dự phóng biên lợi nhuận gộp của PTB sẽ đạt 22,0% trong năm 2022 (-0,4 điểm %). Ngoài ra, nhà máy Phù Cát 3 dự kiến sẽ khánh thành vào quý 4/2022 và đi vào chạy thương mại vào quý 1/2023, nâng tổng công suất sản xuất gỗ của PTB lên 102.000 m3/năm vào năm 2023 (tăng 21% so với năm 2022). VNDirect dự phóng mảng gỗ của PTB sẽ đạt 4.056 tỷ đồng (tăng 18,2)/ 4.783 tỷ đồng (tăng 17,9%) trong năm 2022/2023.
VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PTB với giá mục tiêu 93.700 đồng. Công ty thay đổi định giá nhờ áp dụng trên mức trung bình lợi nhuận ròng năm 2022-2023 cho mỗi mảng hoạt động nhằm thể hiện mức giá mục tiêu trong tầm nhìn 1 năm.
VNDirect vẫn ưu tiên cổ phiếu PTB cho danh mục đầu tư năm 2022 nhờ (1) tăng trưởng doanh thu 2022-2023 của cả mảng gỗ (tăng 18,2%/17,9%) và mảng đá (tăng 31,4%/tăng 31,1%), (2) việc bàn giao các dự án căn hộ còn lại trong 2022, và (3) lợi nhuận từ các mảng kinh doanh chính có thể duy trì mức tăng trưởng hai con số 15,7%/30,4% trong 2022-23.
Tiềm năng tăng giá của cổ phiếu PTB là thị trường nhà ở Mỹ tăng trưởng mạnh sẽ thúc đẩy xuất khẩu đồ gỗ nội thất của PTB. Rủi ro giảm giá của cổ phiếu PTB gồm chi phí logistic và nguyên liệu gỗ cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của PTB và việc Mỹ điều tra mặt hàng tủ gỗ nhập từ Việt Nam có thể ảnh hưởng đến doanh thu mảng gỗ của PTB.