 |
| Q1/2024, Nam Long ghi nhận doanh thu bất động sản đạt dưới mức trung bình |
Nam Long (NLG) công bố kết quả kinh doanh quý 1/2024 với khoản lỗ 65 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn so với lợi nhuận cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân chính dẫn đến kết quả này là do doanh thu bất động sản sụt giảm mạnh, chỉ đạt 205 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ và 87,5% so với quý trước.
Tình trạng này chủ yếu do số lượng căn hộ bàn giao ít, đặc biệt là tại các dự án Izumi City (9 căn) và Ehomes Southgate (37 căn).
Mặc dù lợi nhuận sụt giảm, doanh số bán hàng của NLG vẫn duy trì ở mức khả quan, đạt 1,17 nghìn tỷ đồng trong quý 1, tăng 391% so với cùng kỳ năm trước. Doanh số này đạt 12,3% kế hoạch cả năm 2024 (9,55 nghìn tỷ đồng) và được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nửa cuối năm, đặc biệt là từ các dự án như Southgate, Mizuki Park, Akari City và Nam Long 2 - Cần Thơ.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp thấp, chỉ đạt 42,3% và chi phí bán hàng & quản lý tăng cao đã tác động tiêu cực đến lợi nhuận của NLG.
 |
| KQKD Q1/2024 của NLG. Nguồn: NLG, SSI Research |
Tỷ lệ chi phí SG&A/doanh thu có xu hướng tăng trong những năm gần đây từ 16,7% năm 2019 lên mức 30,8% vào năm 2023, đạt mức cao nhất trong số các chủ đầu tư niêm yết trong nước. Mặc dù tỷ lệ này trong quý 1/2024 có giảm so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn ở mức 70,6% do doanh thu thấp.
Về tài chính, NLG vẫn duy trì bảng cân đối kế toán mạnh mẽ với 3,17 nghìn tỷ đồng tiền mặt và tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu là 22,7%, tạo điều kiện thuận lợi cho việc thanh toán phí sử dụng đất tại dự án Nam Long 2 và các thương vụ mua lại/đầu tư mới trong tương lai.
Bên cạnh đó, các dự án Southgate, Akari City và Nam Long 2 đã sẵn sàng hoặc sắp mở bán, trong khi Izumi City và Waterpoint Giai đoạn 2 vẫn đang chờ hoàn thiện thủ tục pháp lý.
 |
| Bảng tóm tắt các dự án của NLG |
Công ty đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 lần lượt là 6,65 nghìn tỷ đồng và 506 tỷ đồng. SSI Research dự báo NLG có thể vượt kế hoạch lợi nhuận, đạt 540 tỷ đồng. Dự báo này dựa trên doanh số bán hàng khả quan trong quý 1/2024 đạt 1,17 nghìn tỷ đồng, tương đương 12,3% kế hoạch năm và kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa cuối năm.
Mức tăng trưởng này được hỗ trợ từ các dự án như Southgate, Mizuki Park, Akari City và Nam Long 2 - Cần Thơ. Bên cạnh đó, NLG còn có 8,28 nghìn tỷ đồng doanh số chưa ghi nhận có thể được hiện thực hóa trong giai đoạn 2024- 2025, cùng với lợi nhuận từ chuyển nhượng dự án Paragon Đại Phước.
Tuy nhiên, SSI Research đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2024 của NLG từ 1,03 nghìn tỷ đồng xuống còn 540 tỷ đồng. Nguyên nhân là do biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự kiến, chi phí bán hàng và quản lý tăng cao để hỗ trợ khách hàng, và thay đổi thời gian bàn giao sản phẩm tại các dự án so với dự báo trước đây.
Năm 2025, NLG kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng nhờ việc mở bán các dự án mới như Izumi City và Paragon Đại Phước sau khi điều chỉnh quy hoạch, cũng như tiếp tục bán hàng tại các dự án hiện có. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2025 dự kiến đạt 7,1 nghìn tỷ đồng và 729 tỷ đồng, tăng lần lượt 8,8% và 34,9% so với năm 2024.
 |
| Ước tính lợi nhuận cho NLG năm 2024 - 2025 (tỷ đồng) |
Theo đó,
SSI Research hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu NLG từ khả quan xuống trung lập, với giá mục tiêu mới là 43.000 đồng/cổ phiếu khi các chuyên gia chuyển cơ sở định giá sang năm 2025.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu NLG đóng cửa phiên 14/6 với mức giảm 4.54%, xuống còn 42.100 đồng/cổ phiếu.
 |
| Diễn biến cổ phiếu NLG trong 3 tháng trở lại đây |