Theo Công ty Chứng khoán VietCap, HDC là chủ đầu tư phát triển bất động sản giàu kinh nghiệm tại Bà Rịa - Vũng Tàu (BRVT). HDC hiện sở hữu tổng quỹ đất khoảng 430 ha đang được phát triển, chủ yếu tại BRVT (và một dự án tại Bình Thuận). Trong dài hạn, HDC có thể tận dụng được quỹ đất lớn của mình nhờ vào kinh nghiệm phát triển bất động sản tại BRVT và sự cải thiện cơ sở hạ tầng tại miền Nam.
VietCap dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 sẽ tăng 75% YoY lên 230 tỷ đồng, chủ yếu nhờ tiếp tục ghi nhận doanh thu tài chính từ bán cổ phần tại dự án Đại Dương và backlog tại dự án The Light City Giai đoạn 1 (GĐ 1) và Ngọc Tước 2 vào nửa cuối năm 2024.
Dự báo doanh số bán hàng năm 2024 của HDC sẽ tăng 40% YoY từ mức cơ sở thấp năm 2023 lên 700 tỷ đồng, được hỗ trợ bởi đợt mở bán giai đoạn tiếp theo dự kiến của The Light City GĐ 1 và tiếp tục ghi nhận doanh số bán hàng tại dự án Ngọc Tước 2.
Công ty chứng khoán này cho rằng HDC có định giá hấp dẫn với P/B dự phóng các năm 2024/2025 lần lượt là 1,8 lần/1,6 lần (dựa theo dự báo), so với P/B trung bình 2 năm của công ty là 2,2 lần.
VietCap kỳ vọng thị trường BĐS tại BRVT sẽ bắt đầu phục hồi vào năm 2025, được hỗ trợ bởi tâm lý người mua nhà được cải thiện và tiến độ phát triển hạ tầng hiện tại (ví dụ: Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu).
Dự báo tổng doanh số bán hàng giai đoạn 2024-26 sẽ đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (so với 3,1 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2021-23), được thúc đẩy bởi các dự án đã mở bán (The Light City GĐ 1, Ngọc Tước 2 và khu nhà ở Tây 3/2) và doanh số dự kiến từ các dự án quy mô nhỏ (Ecotown Phú Mỹ - nhà ở xã hội và khu nhà ở Đông 3/2).
Các dự án đang triển khai và việc ghi nhận bán cổ phần sẽ hỗ trợ lợi nhuận trong trung hạn. Dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2024/25/26 lần lượt là 75%/45%/1% YoY.
VietCap dự phóng HDC sẽ tiếp tục ghi nhận chuyển nhượng phần 11 ha tại dự án Đại Dương vào giai đoạn 2024-25 (đóng góp 46% vào dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-25). Kỳ vọng các dự án đã mở bán gồm The Light City GĐ 1, Ngọc Tước 2 và khu nhà ở Tây 3/2 sẽ đóng góp 56% vào dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-26 của chứng khoán này.
Các dự án quy mô lớn dự kiến thúc đẩy triển vọng dài hạn. Sau kinh nghiệm phát triển các dự án quy mô nhỏ tại BRVT, HDC đã triển khai một dự án khu đô thị với The Light City GĐ 1 (27,2 ha) mở bán vào năm 2021.
Hiện tại, HDC đang tiến hành các thủ tục pháp lý cho các dự án quy mô lớn khác bao gồm The Light City GĐ 2 (21,8 ha), Long Điền (36 ha), Phước Thắng (50 ha) và Vũng Tàu Wonderland (234 ha). VietCap tin rằng quỹ đất lớn của HDC có thể hỗ trợ ít nhất 15 năm phát triển. HDC sẽ cần huy động vốn để phát triển các dự án quy mô lớn này từ năm 2025 trở đi.
Tuy nhiên, cổ phiếu này cũng có các rủi ro nhất định như tiến độ phát triển dự án kéo dài hơn dự kiến; thách thức trong việc huy động vốn để phát triển dự án quy mô lớn.