Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho biết trong quý 2/2021, các khoản cho vay tái cơ cấu của về Ngân hàng TMCP Liên Việt (LienVietPostBank, LPB) đã tăng 50% lên 6.000 tỷ đồng.
Theo đó, chi phí dự phòng dự kiến trong vòng 3 năm cũng tăng từ 1.200 tỷ đồng lên 2.100 tỷ đồng.
VCSC dự báo lợi nhuận cốt lõi của ngân hàng vẫn tăng trưởng mạnh dù chi phí dự phòng tăng. Ước tính lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 3.428 tỷ đồng trong năm 2021.
Lý do để VCSC đưa ra mức dự báo này là nhận định chương trình cắt giảm lãi suất cho vay mới vào cuối năm 2021 sẽ có tác động tối thiểu đến NIM (sẽ vẫn tăng so với năm trước).
Cụ thể, các chuyên gia phân tích ước tính gói hỗ trợ lãi suất cho vay mới cho các khách hàng ảnh hưởng bởi dịch COVID-19 sẽ tương đương mức giảm khoảng 7 điểm cơ bản trong lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) trong nửa cuối 2021.
Tuy nhiên, với mức tăng 10 điểm cơ bản của lợi suất IEA trong 6 tháng đầu năm 2021, điều này ngụ ý rằng lợi suất IEA năm 2021 có thể tăng 3 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Cùng với kỳ vọng chi phí vốn giảm, VCSC ước tính NIM năm 2021 của LienVietPostBank sẽ tăng 31 điểm cơ bản (0,31 điểm %).
 |
| Nguồn: VCSC. |
Tổng thu nhập từ lãi của ngân hàng ước tăng 2% trong khi chi phí hoạt động kinh doanh dự kiến giảm 10% do chi phí hoạt động xã hội thấp hơn hoặc chi phí đi lại cũng như marketing thấp hơn vì đại dịch kéo theo tỷ lệ CIR dự kiến giảm từ 55,9% xuống còn 51%.
Bên cạnh đó, các chuyên gia loại bỏ giả định về việc nâng cấp các phòng giao dịch bưu điện (PTO) trong năm nay. Theo đó, Thông tư 43/2015, quy định về hoạt động của các PTO của LienVietPostBank đang được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) xem xét để sửa đổi thêm. Do đó, đề xuất nâng cấp PTO sẽ được xem xét sau khi bản sửa đổi của Thông tư 43 được ban hành và công bố.
Bên cạnh đó, VCSC cũng đưa ra giả định rằng LienVietPostBank sẽ chào bán thành công 66,7 triệu cổ phiếu với giá 25.000 đồng/cp cho nhà đầu tư nước ngoài thay vì 20.000 đồng/cp như trước đây trong năm 2021.
Đồng thời, kỳ vọng ngân hàng sẽ ký ký hợp đồng bancassurance độc quyền mới vào đầu năm 2022 sau khi hợp đồng 5 năm với Dai-ichi Life đáo hạn và ghi nhận toàn bộ phí ứng trước từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới vào năm 2022 (1.900 tỷ đồng).
|
VCSC tăng giá mục tiêu thêm 19,9% lên 28.900 đồng/cp và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu LPB.
Mức tăng dự phóng LNST giai đoạn 2021-2025 đến từ (1) tổng thu nhập từ lãi (NII) tăng 2,0% và (2) tổng chi phí HĐKD (OPEX) giảm 8,0%, bị ảnh hưởng một phần bởi (1) tổng thu nhập phí ròng (NFI) giảm 6,3% (bao gồm thu nhập từ kinh doanh ngoại hối) và (2) tổng chi phí dự phòng tăng 12,8%.
Rủi ro: (1) LPB không huy động được vốn cổ phần mới thông qua chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài vào năm 2021; (2) LPB không ký được hợp đồng bancassurance mới thay thế hợp đồng với Dai-ichi Life vào đầu năm 2022; (3) các PGB bưu điện (PTO) được nâng cấp không mang lại doanh thu như mong đợi.
|