Khuyến nghị khả quan cho CTR với giá mục tiêu 105.400 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị khả quan cho Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) với giá mục tiêu 105.400 đồng/cp khi duy trì quan điểm tích cực cho khả năng của CTR trong việc tận dụng đà tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động ngày càng tăng của Việt Nam, đặc biệt với sự tham gia vào mảng cho thuê hạ tầng (towerco) hấp dẫn.
VCSC tăng giá mục tiêu thêm 9% khi tăng dự báo EBITDA giai đoạn 2021-2023 thêm tổng cộng 6% khi KQKD quý 4/2020 vượt kỳ vọng cho phần lớn các mảng kinh doanh - đặc biệt đối với biên EBITDA của mảng towerco và doanh thu của mảng tích hợp hệ thống.
Dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA đạt 34% trong giai đoạn 2020-2023, dẫn dắt bởi CAGR mảng towerco đạt 133% khi chúng tôi dự phóng CTR sẽ mở rộng số lượng trạm viễn thông của công ty từ 1.500 vào cuối năm 2020 lên 6.000 vào cuối năm 2023.
VCSC dự báo mảng towerco sẽ gia tăng đóng góp EBITDA từ 10% trong năm 2020 lên 50% trong năm 2023.
Giá mục tiêu dựa theo định giá chiết khấu dòng tiền DCF và EV/EBITDA mục tiêu là 16 lần đối với mảng towerco (cao hơn 10% so với mức trung bình 5 năm của các công ty towerco tại Châu Á mới nổi) và 7-9 lần đối với các mảng kinh doanh khác.
Yếu tố hỗ trợ: Hiện thực hóa kế hoạch của Tập đoàn Viettel (Viettel – công ty mẹ của CTR) chuyển giao 10,000 trong số 40,000 trạm viễn thông hiện có sang CTR trong giai đoạn 2021-2025; triển khai 5G nhanh chóng thúc đẩy nhu cầu small cell.
Rủi ro: tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động chậm; Viettel ưu tiên tự sở hữu trạm viễn thông thay vì thuê ngoài từ CTR; các nhà khai thác mạng di động khác không muốn chia sẻ trạm viễn thông.
 |
| Lựa chọn cổ phiếu nào phiên 9/3? |
Ngưỡng hỗ trợ của CMX nằm tại mốc 16.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): CMX đang ở trong trạng thái hồi phục sau khi đã có giai đoạn giảm mạnh trong nửa cuối tháng 1. Thanh khoản cổ phiếu hiện đang duy trì giá trị ổn định.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Phiên 8/3, đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 đồng thời chỉ báo động lượng RSI đang ở trên giá trị 50 nên cổ phiếu có tiềm năng duy trì đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của CMX nằm tại khu vực xung quanh 16.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 18.65, cắt lỗ nếu ngưỡng 15.85 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua KDH với giá mục tiêu 34.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu thêm 10% lên 34.500 đồng/cp cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) chủ yếu do thay đổi trong phương pháp định giá cho dự án Bình Tân và các dự án nhà ở khác từ Giá trị sổ sách (GTSS) sang Chiết khấu dòng tiền (DCF) và hệ số P/B.
KQKD 2020 của KDH là phù hợp với kỳ vọng. VCSC duy trì dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS 2021 đạt mức 19% YoY (1,4 nghìn tỷ đồng) khi kỳ vọng công ty sẽ (1) hoàn tất bán hàng tại dự án Verosa Park và bàn giao dự án Safira,
(2) bắt đầu bàn giao các căn hộ đã bán trước tại dự án Lovera Vista (dự án có tổng cộng ~1.300 căn hộ cao tầng trung cấp tại huyện Bình Chánh, TP. HCM – đã bán trước được 88% tại cuối 2020), và (3) mở bán dự án mới Armena.
VCSC kỳ vọng KDH sẽ thực hiện mở bán 2 dự án mới trong năm 2021 – Armena (dự án thấp tầng tại thành phố Thủ Đức, thuộc TP. HCM) và dự án Bình Tân (dự án cao tầng trung cấp tại quận Bình Tân, TP. HCM).
VCSC dự báo doanh số bán hàng năm 2021 sẽ đạt 2,1 nghìn tỷ đồng, thấp hơn 10% dự báo trước đây, chủ yếu do thay đổi dự báo việc mở bán dự án Clarita (dự án thấp tầng tại thành phố Thủ Đức, TP. HCM) từ năm 2021 sang năm 2022.
Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh, TP. HCM). Dự phóng lợi nhuận hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
Rủi ro: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân, TP. HCM).