Khuyến nghị phù hợp VCB với giá mục tiêu 98.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu 7,5% lên 98.000 đồng/cp dành cho Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) và duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho VCB.
Mức giá mục tiêu cao hơn chủ yếu do định giá cao hơn bởi phương pháp thu nhập thặng dư đến từ mức tăng trung bình 4,1% trong dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS trong giai đoạn 2021-2025 và tăng P/B mục tiêu lên 3,24 lần từ 3,11 trước đây.
VCSC duy trì giả định 337,5 triệu cổ phiếu sẽ được phát hành công khai/riêng lẻ trong tháng 6/2022.
Nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2021 thêm 6,5% chủ yếu đến từ mức tăng 4.4% dự phóng thu nhập lãi thuần (NII) nhờ mức tăng 2 điểm % trong giả định tăng trưởng tín dụng 2021 lên 17% – cùng với dự phóng thấp hơn 12,3% cho chi phí dự phòng sau khi giảm giả định tỷ lệ các khoản vay TT01 sẽ chuyến thành nợ xấu là 25% từ mức 40% trước đây.
VCSC nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2020-2025 thêm trung bình 3,5%, được củng cố bởi mức dự báo chi phí dự phòng thấp hơn trung bình 24,3%. Kỳ vọng VCB sẽ duy trì tỷ lệ nợ xấu ở dưới mức 1,0% trong giai đoạn 2022-2025.
ROE và ROA dự phóng 2021 lần lượt là 21,8% và 1,66% so với trung vị ngành ngân hàng là 18,7% và 1,69%. Tuy nhiên, VCSC cho rằng định giá VCB hiện đã khá phù hợp với P/B 2021 là 3,2 lần.
Rủi ro: (1) diễn biến tăng vốn không diễn ra như dự kiến; (2) rủi ro biến động tiền gửi USD, chủ yếu từ các DN lớn, khi không phát sinh lãi suất và không có yếu tố bền vững như tỷ lệ CASA bán lẻ.
 |
| Chọn cổ phiếu nào phiên 8/3? |
Mở vị thế POW quanh ngưỡng 13.500 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): POW đã hình thành xu hướng tăng giá sau khi tích lũy quanh ngưỡng 13.0. Thanh khoản cổ phiếu nằm trên giao dịch trung bình 20 phiên đồng thuận với nhịp tăng giá cổ phiếu.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều ủng hộ xu hướng tăng giá cổ phiếu. Đường giá cổ phiếu sắp cắt lên dải mây Ichimoku báo hiệu xu hướng tăng giá trung hạn sắp hình thành.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh vùng giá 13.5 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng giá 16.0. Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ 12.5.
Khuyến nghị khả quan TPB với giá mục tiêu 30.900 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu thêm 29,9% lên 30.900 đồng/cp cho TPB nhưng duy trì khuyến nghị khả quan khi giá cổ phiếu đã tăng 33,2% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu cao hơn là do định giá cao hơn từ phương pháp thu nhập thặng dư đến từ mức tăng trung bình 16,1% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 và mức tăng trong P/B mục tiêu lên 1,55 lần từ 1,3 lần.
Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn giai đoạn 2021-2025 được củng cố bởi mức tăng trung bình 12,0% trong số dư tín dụng so với dự báo trước đó.
Mức tăng này – cùng với NIM trung bình cao hơn 19 điểm cơ bản – dẫn đến mức tăng 19,6% trong dự báo thu nhập lãi ròng (NII) trong kỳ dự báo.
ROE và ROA dự phóng 2021 lần lượt là 22,5% và 1,9% so với trung vị ngành là 18,5% và 1,6%. Do đó, VCSC cho rằng định giá của TPB là hấp dẫn với P/B dự phóng 2021 là 1,4 lần so với trung vị các ngân hàng cùng quy mô.
Rủi ro: Phụ thuộc lớn vào huy động liên ngân hàng làm gia tăng rủi ro chi phí vốn nếu thị trường liên ngân hàng giảm thanh khoản.