Khuyến nghị khả quan PPC với giá mục tiêu 25.300 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Gảm 18% giá mục tiêu cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA còn KHẢ QUAN về còn 25.300 đồng/cp.
Tuy khi chúng tôi vẫn đánh giá cao PPC vì lợi suất cổ tức cao và đóng góp giá trị tiềm năng từ các công ty liên kết, nhưng 1 trong 2 tổ máy tại nhà máy Phả Lại 2 (đóng góp lợi nhuận chính của PPC) đã bị ngưng hoạt động vào tháng 4/2021 do sự cố kỹ thuật và chưa hoạt động lại.
PPC đang tiến hành sửa chữa và có kế hoạch đưa máy phát điện này vào hoạt động trở lại hoàn toàn vào cuối tháng 9.
Dù giảm dự báo lợi nhuận tương ứng với kế hoạch nếu trên, VCSC nhấn mạnh rằng lợi nhuận năm 2022 và 2021 vẫn có thể có rủi ro thấp hơn dự báo của chúng tôi nếu PPC chậm trễ trong việc hoàn công tác thành sửa chữa tại Phải Lại 2 (vì EVN có thể cắt giảm sản lượng hợp đồng của PPC trong năm 2022 nếu sự cố không được giải quyết đúng hạn).
VCSC giảm giá mục tiêu chủ yếu do mức giảm 41% trong dự báo LNST năm 2021 và mức giảm 7% trong dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2030 để phản ánh vấn đề kỹ thuật tại Phả Lại 2 và thực tế là tỷ suất nhiệt của Phả Lại 1 không cải thiện như chúng kỳ vọng trong 6 tháng đầu năm 2021.
Áp dụng mức chiết khấu định giá bổ sung 5% để phản ánh rủi ro liên quan đến việc Phả Lại 2 hoạt động trở lại. VCSC cũng điều chỉnh giả định tăng trưởng cuối kỳ (terminal growth) từ 1% xuống còn 0% khi hạ dự báo cho mức đóng góp định giá tiềm năng từ nhà máy điện Phả Lại 3 (600 MW).
Mặc dù dự báo LNST năm 2021 giảm 49%, VCSC kỳ vọng LNST năm 2022 sẽ phục hồi 56% YoY nhờ sản lượng điện hợp đồng tăng trở lại và cả hai tổ máy tại nhà máy Phả Lại 2 đi vào hoạt động nguyên năm.
Giảm 25% dự báo cổ tức/cổ phiếu (DPS) năm 2021 còn 1.500 đồng trong khi giữ nguyên dự báo DPS cho các năm 2022 và 2023 ở mức 2.500 đồng
PPC đang giao dịch với P/E năm 2022 là 9,3 lần, dựa theo dự báo, hấp dẫn so với trung vị P/E trung bình trượt trung bình 4 năm của một số công ty cùng ngành là 13,7 lần.
Rủi ro: PPC chậm trễ trong việc hoàn công tác thành sửa chữa tại Phải Lại 2.
 |
| Cổ phiếu nào được khuyến nghị phiên 6/8? |
Mở vị thế mua DRC quanh ngưỡng 33.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): DRC đã vượt đỉnh cũ với múc thanh khoản lớn báo hiệu xu hướng tăng giá khá mạnh. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đều ủng hộ xu hướng hồi phục tích cực. Đường giá cổ phiếu đã vượt lên dải mây Ichimoku và 2 đường MA, báo hiệu nhịp hồi tăng giá trung hạn đã hình thành.
Nhà đầu tư có thể cân nhắc mở vị thế quanh ngưỡng giá 33.0 và chốt lãi khi cổ phiếu tiếp cận ngưỡng giá 38.0 Cắt lỗ nếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 30.0.
Khuyến nghị phù hợp thị trường cho PVD với giá mục tiêu 20.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Cuộc họp ĐHĐCĐ của PVD tập trung vào triển vọng năm 2021 và 2022, tiến độ ký hợp đồng dài hạn cho giàn khoan tiếp trợ nửa nổi nửa chìm (TAD) và tiến độ thu hồi nợ khó đòi Tổng CT Thăm dò Khai thác Dầu khí Việt Nam (PVEP) và KrisEnergy Campuchia.
PVD hiện dự báo có nhiều thách thức có thể khiến KQKD năm 2021 thậm chí kém hơn năm 2020. Ban lãnh đạo kỳ vọng sự phục hồi vào năm 2022 với giả định dịch COVID-19 được kiểm soát và thị trường khoan dầu sẽ ấm lên từ quý 1/2022.
Cổ đông đã thông qua kế hoạch cho năm 2021 với doanh thu đạt 4,4 nghìn tỷ đồng (-16,4% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 25 tỷ đồng (-86,6% YoY), phản ánh quan điểm kém tích cực của ban lãnh đạo về triển vọng năm 2021 và kế hoạch này thấp hơn kỳ vọng.
Cổ đông đã thông qua mức cổ tức cổ phiếu cho năm 2021 là 10% mệnh giá. Ngoài ra, PVD đề xuất thực hiện thanh toán lượng cổ tức cổ phiếu chưa chia cho năm 2019 và 2020 (10% mệnh giá mỗi năm) vào năm 2021 sau khi hoàn tất thủ tục với Ủy Ban Quản Lý Vốn Nhà Nước Tại Doanh Nghiệp (CMSC) và đã được cổ đông thông qua.
VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường cho PVD với giá mục tiêu 20.200 đồng/cp.