Khuyến nghị phù hợp cho HSG với giá mục tiêu 40.800 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HSG) báo cáo KQKD quý 2 năm tài chính 2022 thấp (từ ngày 01/01 đến ngày 31/03/2022) với doanh thu đạt 12,7 nghìn tỷ đồng (+17% YoY và -25% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 234 tỷ đồng (-79% YoY và -63% QoQ).
VCSC cho rằng mức giảm trong lợi nhuận quý 2/2022 là do chênh lệch giữa giá thép cuộn cán nóng (HRC) đầu vào và giá bán tôn mạ thành phẩm trong quý 2/2022 thấp hơn so với năm tài chính 2021. Diễn biến này dẫn đến biên LN gộp của HSG giảm xuống còn 11,3% trong quý 2/2022 so với 18,0% trong quý 2/2021 và 12,5% trong quý 1/2022.
Trong 6 tháng đầu năm 2022, HSG báo cáo doanh thu đạt 29,6 nghìn tỷ đồng (+48% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 872 tỷ đồng (-48% YoY). Do KQKD 6 tháng đầu năm 2022 của HSG thấp hơn kỳ vọng - đặc biệt là biên lợi nhuận - VCSC cho rằng sẽ có khả năng điều chỉnh giảm so với dự báo như đã nêu.
Trong quý 2/2022, giá HRC và tôn mạ thành phẩm, cùng với các hàng hóa cơ bản khác, phục hồi sau đợt điều chỉnh mạnh vào cuối năm 2021 trong bối cảnh 1) nguồn cung bị thắt chặt - đặc biệt là ở châu Âu - do xung đột Nga-Ukraine, và 2) Trung Quốc gia tăng các biện pháp kiểm soát zero-COVID đã dẫn đến việc phong tỏa ở nhiều vùng của quốc gia này.
Diễn biến giá này tạo cơ hội cho các công ty tôn mạ mua HRC đầu vào khi giá được cho là thấp và kỳ vọng sẽ phục hồi. Do đó, trong quý 3/2022 (từ ngày 01/04 đến ngày 30/06/2022), chúng tôi kỳ vọng diễn biến này sẽ giảm áp lực lên biên lợi nhuận cho các công ty tôn mạ.
VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường cho HSG với giá mục tiêu 40.800 đồng/cp.
 |
| Cổ phiếu nào được khuyến nghị phiên 5/5? |
Khuyến nghị mua PC1 với giá mục tiêu 45.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): PC1 có một phiên tăng điểm tốt với mẫu hình nến Marubozu gần như hoàn hảo. Tuy nhiên thanh khoản cổ phiếu chưa vượt ngưỡng trung bình 20 phiên.
Đường MACD hiện vẫn đang ở dưới đường tín hiệu tuy nhiên chỉ RSI đang cho thấy xu hướng hồi phục trở lại. Đường giá cổ phiếu nằm dưới MA(20), MA(50) và MA(100) tuy nhiên đang có tín hiệu hồi phục.
Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 39.4, chốt lãi tại ngưỡng 45.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 35.0.
Khuyến nghị khả quan POW với giá mục tiêu 18.500 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) đã công bố KQKD quý 1/2022 với LNST báo cáo đạt 722 tỷ đồng (+42% YoY), hoàn thành 31% dự báo năm 2022.
Dựa trên thảo luận với đội ngũ quan hệ nhà đầu tư của POW, VCSC nhận thấy kết quả LNST này bao gồm 276 tỷ đồng mà Công ty Mua bán Điện EVN đã trả cho khoản lỗ chênh lệch tỷ giá của các năm trước (được hạch toán trong khoản mục doanh thu).
Do đó, LNST điều chỉnh là 501 tỷ đồng (+2% YoY) và hoàn thành 22% dự báo năm 2022. VCSC cho rằng lợi nhuận gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước do giá trên thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) cao đã bù đắp phần nào cho sản lượng điện thương phẩm thấp hơn.
Trong quý 1/2022, tổng sản lượng điện thương phẩm của POW giảm 21% YoY chủ yếu do sản lượng điện thương phẩm giảm ở cả nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng (do sự cố kỹ thuật với máy phát điện) và nhà máy Cà Mau (do cạnh tranh gay gắt từ điện gió chủ yếu tại Đồng bằng sông Cửu Long và giá khí cao).
VCSC lưu ý rằng LNTT chính thức cao hơn 17% so với con số sơ bộ được công bố tại ĐHCĐ gần đây của POW. Tuy nhiên, nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo lợi nhuận điều chỉnh của chúng tôi do khả năng khan hiếm than tại nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng và sản lượng điện thương phẩm thấp hơn kỳ vọng tại nhà máy Cà Mau, ảnh hưởng tiềm năng gia tăng dự báo lợi nhuận cho Nhơn Trạch 1 và NT2.
POW đang cố gắng đảm bảo nguồn than nguyên liệu cho nhà máy Vũng Áng. Ban lãnh đạo chia sẻ rằng nhà máy Vũng Áng vẫn còn đủ than để hoạt động trong quý 1/2022 do mối quan hệ của POW với Vinacomin. Tuy nhiên, POW sẽ phải nhập khẩu hoặc mua một phần than để đáp ứng nhu cầu trong tương lai.
POW đang chờ cơ chế mua than do Chính phủ hiện đang yêu cầu giá mua than từ một nguồn không phải Vinacomin phải bằng giá mua than từ Vinacomin. VCSC tin rằng tình trạng này sẽ mất nhiều thời gian để giải quyết và do đó ảnh hưởng đến sản lượng điện thương phẩm của Vũng Áng trong các quý tiếp theo.
VCSC khuyến nghị khả quan cho POW với giá mục tiêu 18.500 đồng/cp.