Khuyến nghị phù hợp cho PHR với giá mục tiêu 88.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Cao su Phước Hòa (PHR) từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dù đã tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 5,5% lên 88.200 đồng/CP. Giá cổ phiếu của PHR đã tăng 12% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu đến từ việc tăng dự phóng biên lợi nhuận gộp của mảng cao su tự nhiên từ 13%-15% trước đây lên 16%-21%, mức tăng này chủ yếu phản ánh quan điểm rằng PHR có khả năng hưởng lợi từ giá cao su tăng tốt hơn so với kỳ vọng trước đây của chúng tôi dù công ty thu mua một lượng lớn cao su tự nhiên từ bên ngoài.
Tương ứng với mức điều chỉnh tăng đối với mảng cao su thiên nhiên, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS cho giai đoạn 2022-2026 thêm 2,8%.
Trong năm 2022, VCSC dự báo doanh thu đạt 2 nghìn tỷ đồng (+4,2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1 nghìn tỷ đồng (+89% YoY). Kỳ vọng lợi nhuận chủ yếu đến từ khoản thu nhập từ bồi thường trị giá 691 tỷ đồng cho việc chuyển đổi đất cao su sang KCN VSIP III trong năm.
VCSC tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 1,4%, chủ yếu do dự báo cao hơn của chúng tôi cho mảng cao su tự nhiên, bị ảnh hưởng một phần bởi việc dời dự báo về thời gian ghi nhận khoản thu nhập từ bồi thường cho việc chuyển đổi đất sang KCN VSIP III sang giai đoạn 2022-2023, so với kỳ vọng trước đây là được ghi nhận hoàn toàn vào năm 2022. Tương ứng với mức điều chỉnh này, chúng tôi tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 7,7%.
Nhận thấy PHR là công ty hưởng lợi chính từ nhu cầu đất KCN đang tăng nhanh ở tỉnh Bình Dương nhờ có quỹ đất cao su kết nối tốt với mạng lưới đường giao thông hiện tại. Tuy nhiên, giá cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian gần đây khiến định giá hiện tại của PHR trở nên hợp lý.
Yếu tố hỗ trợ/(Rủi ro): Tăng tốc/(Trì hoãn) trong việc phê duyệt KCN trong tương lai; tỷ lệ hấp thụ đất KCN cao hơn/(thấp hơn) kỳ vọng; giá cao su tự nhiên tiếp tục tăng/(giảm).
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 28/2? |
Khuyến nghị mua PVB với giá mục tiêu 28.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): PVB nằm trong xu hướng tăng giá khi kết thúc ngày 24/02/2022 với một mẫu hình nến Marubozu cùng khối lượng thanh khoản tăng đột biến. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu trong các phiên giao dịch gần đây.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang cho thấy xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20 và MA50, ủng hộ cho xu hướng tăng giá.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 23.5, chốt lãi tại ngưỡng 28.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 21.5.
Khuyến nghị khả quan HDB với giá mục tiêu 32.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng giá mục tiêu thêm 0,3% và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) do định giá cao hơn từ phương pháp thu nhập thặng dư và phương pháp P/B mục tiêu nhờ (1) tăng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 thêm 6% và (2) áp dụng P/B mục tiêu cao hơn cho năm 2022 là 1,60 lần so với mức 1,55 lần trong báo cáo gần nhất.
Tỷ lệ P/B mục tiêu dự phóng 2022 thấp hơn 9,5% so với giá trị trung vị của các ngân hàng khác là 1,68 lần do tỷ lệ NIM của HDB liên tục duy trì ở mức thấp trong 4 quý gần nhất. Giá mục tiêu tương ứng P/B năm 2022 là 1,69 lần.
Tăng dự phóng thu nhập ròng năm 2022 thêm 7,9% lên 7,8 nghìn tỷ đồng so với dự báo trước đây do (1) mức tăng 3,2% trong dự báo NII của chúng tôi và (2) mức tăng 17,0% trong dự báo NFI (bao gồm ngoại hối) bù đắp cho mức tăng 4,7% trong dự báo chi phí dự phòng.
Dự báo tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 19,5% YoY trong năm 2022. Ngoài ra, dự báo dư nợ cho vay của HDS sẽ tăng 15,0% YoY trong năm 2022 từ mức thấp của năm 2021.
HDB đã trích lập dự phòng đầy đủ cho các khoản vay tái cơ cấu trong năm 2021 thay vì phân bổ trong 3 năm (tương tự như ACB, MBB, BID và VCB). Yếu tố hỗ trợ: NIM cải thiện tốt hơn dự báo tại ngân hàng mẹ và HD Saison (HDS); chất lượng tín dụng tốt hơn kỳ vọng; phí trả trước từ 1 giao dịch banca độc quyền. Rủi ro: các thách thức trong kiểm soát chi phí tín dụng; tăng trưởng NFI thấp hơn dự kiến.