Khuyến nghị mua CTR với giá mục tiêu 110.800 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị cho Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR) từ KHẢ QUAN lên MUA với giá mục tiêu 110.800 đồng/cp khi giá cổ phiếu CTR đã điều chỉnh 18% trong 3 tháng qua.
VCSC duy trì quan điểm tích cực đối với khả năng của CTR trong việc tận dụng đà tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động ngày càng tăng của Việt Nam, nhờ mảng cho thuê hạ tầng (towerco) hấp dẫn.
VCSC tăng giá mục tiêu thêm 5% khi cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2022 trong khi giảm dự báo chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản còn 12,5%.
Các điều chỉnh này một phần bị ảnh hưởng bởi mức giảm 2% trong dự báo tổng EBITDA giai đoạn 2021- 2023 do chi phí xây dựng và chi phí trạm cao hơn trong bối cảnh giá thép đầu vào tăng.
VCSC dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EBITDA đạt 32% trong giai đoạn 2020-2023, dẫn dắt bởi CAGR mảng towerco đạt 128% khi dự phóng CTR sẽ mở rộng số lượng trạm viễn thông của công ty từ 1.100 vào cuối năm 2020 lên 6.000 vào cuối năm 2023.
VCSC dự báo mảng towerco sẽ gia tăng đóng góp EBITDA từ 9% trong năm 2020 lên 47% trong năm 2023.
 |
| Cổ phiếu nào được khuyến nghị phiên 27/5? |
Giá mục tiêu dựa theo định giá chiết khấu dòng tiền DCF và EV/EBITDA. VCSC duy trì EV/EBITDA mục tiêu ở mức 16 lần đối với mảng towerco (cao hơn 10% so với mức trung bình 5 năm của các công ty towerco tại Châu Á mới nổi) và 7-9 lần đối với các mảng kinh doanh khác.
Yếu tố hỗ trợ: Hiện thực hóa kế hoạch của Tập đoàn Viettel (Viettel – công ty mẹ của CTR) chuyển giao 10.000 trong số 40.000 trạm viễn thông hiện có sang CTR trong giai đoạn 2021- 2025; triển khai 5G nhanh chóng thúc đẩy nhu cầu small cell.
Rủi ro cho quan điểm tích cực: tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động chậm; Viettel ưu tiên tự sở hữu trạm viễn thông thay vì thuê ngoài từ CTR; các nhà khai thác mạng di động khác không muốn chia sẻ trạm viễn thông.
Ngưỡng hỗ trợ của FMC nằm tại mốc 33.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): FMC đang ở trong trạng thái tăng giá trở lại sau khi có giai đoạn giảm trung hạn từ nửa cuối tháng 3 đến hết tháng 4. Thanh khoản cổ phiếu trong những phiên gần đây vẫn đang giữ giá trị ổn định.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 đồng thời đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 nên cổ phiếu tiềm năng sẽ duy trì đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của FMC nằm tại khu vực xung quanh 33. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 37, cắt lỗ nếu ngưỡng 32.15 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị khả quan cho GMD với giá mục tiêu 42.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Nâng khuyến nghị cho CTCP Gemadept (GMD) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN và nâng giá mục tiêu thêm 27% lên 42.000 đồng/cổ phiếu.
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do ghi nhận thêm dự án Gemalink giai đoạn 2 vào dự phóng cũng như dự báo tích cực hơn cho Gemalink và mảng vận hành cảng. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi cũng được ảnh hưởng tích cực bởi cập nhật giá mục tiêu tới giữa năm 2022 và WACC thấp hơn 0,5 điểm %.
Theo sau thay đổi dự báo cho Gemalink Giai đoạn 1 và mảng vận hành cảng, nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt 12%/10%/3% trong năm 2021/2022/2023. Bên cạnh đó, VCSC nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS thêm tổng cộng 25% trong giai đoạn 2024-2030 để phản ánh đóng góp từ Gemalink Giai đoạn 2.
VCSC hiện giả định Gemalink Giai đoạn 1 sẽ lắp đầy công suất 1,5 triệu TEU trong năm 2022 so với dự báo trước đây là năm 2023. Thêm vào đó, kỳ vọng Gemalink Giai đoạn 2 sẽ cung cấp thêm 900.000 TEU công suất từ năm 2023 và hoạt động đầy công suất từ năm 2025.
Trong năm 2021, VCSC dự báo doanh thu đạt 2,9 nghìn tỷ đồng (+11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 494 tỷ đồng (+35% YoY). VCSC kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 chủ yếu được dẫn dắt bởi mảng vận hành cảng của GMD và công ty liên kết, phục hồi từ mức cơ sở thấp trong năm 2020.
VCSC kỳ vọng GMD là công ty hưởng lợi chính từ hoạt động sản xuất gia tăng tại Việt Nam. Mặc dù GMD đang giao dịch ở mức P/E trượt 29,4 lần - khoảng 99% cao hơn so với công ty cùng ngành - kỳ vọng GMD sẽ đạt được tăng trưởng cao trong 3 năm tới, chủ yếu được dẫn dắt bởi cảng nước sâu Gemalink. VCSC ước tính GMD đạt PEG 0,9 lần trong giai đoạn 2020-2023.
Rủi ro cho quan điểm tích cực: Tăng trưởng sản lượng thông cảng và/hoặc phí dịch vụ thấp hơn dự kiến; phát triển cơ sở hạ tầng giao thông vận tải ở Việt Nam chậm hơn dự kiến.