Khuyến nghị mua VRE với giá mục tiêu 38.700 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh khuyến nghị của CTCP Vincom Retail (VRE) thành KHẢ QUAN từ MUA khi giá cổ phiếu VRE đã tăng 22% trong 3 tháng qua. Ngoài ra, điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu còn 38.700 đồng/CP chủ yếu do mức điều chỉnh giảm 3% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021.
Chúng tôi điều chỉnh LNST sau lợi ích CĐTS dự báo 2021 còn 2,9 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) do 1) sự xuất trở lại các ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng tại Việt Nam và 2) điều chỉnh giảm diện tích sàn bán lẻ (GFA) dự phóng vào cuối 2021 khi chúng tôi giảm giả định các TTTM mở mới theo với kế hoạch mà VRE công bố gần đây đối với chiến lược tăng trưởng các TTTM.
Tuy nhiên, VCSC duy trì quan điểm rằng LNST sau lợi ích CĐTS 2021 sẽ phục hồi mạnh mẽ nhờ 1) gia tăng lượng khách hàng đến TTTM và doanh số của khách thuê sau giai đoạn giãn cách xã hội vào đầu năm 2020 khiến VRE giảm gói hỗ trợ từ đầu quý 3/2020 và 2) đóng góp đầy đủ cả năm của VNM Ocean Park (Hà Nội).
VCSC dự báo tăng trưởng 9% trong diện tích GFA cho thuê của VRE trong năm 2021 khi chúng tôi kỳ vọng VRE sẽ nối lại kế hoạch mở các TTTM mới sau khi trì hoãn phần lớn kế hoạch mở TTTM mới trong năm 2020 do dịch COVID-19.
Định giá của VRE tỏ ra hấp dẫn với P/E 2021/2022 đạt lần lượt 27,2/21,7 lần (dựa theo dự báo) so với trung vị ngành 2021/2022 là 30,4/24,2 lần (dựa theo dự báo của Bloomberg) và dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS 26% của VRE giai đoạn 2021- 2024.
Rủi ro cho quan điểm: Các hạn chế kéo dài đối với hoạt động bán lẻ do các ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng.
 |
| Khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 25/3? |
Ngưỡng hỗ trợ của SSN nằm tại mức 6.500-7.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): SSN hiện đang có trạng thái tiếp tục tăng giá sau khi đã có giai đoạn tích lũy ngắn hạn tại khu vực quanh 6.5. Thanh khoản cổ phiếu trong thời gian gần đây đang có chiều hướng tăng dần.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu đồng thời chỉ báo động lượng RSI vẫn chưa đi vào vùng quá mua nên cổ phiếu có tiềm năng duy trì đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của SSN nằm tại khu vực 6.5-7. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mệnh giá 10, cắt lỗ nếu ngưỡng 6 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị phù hợp cho GEX với giá mục tiêu 25.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh giảm 1% giá mục tiêu của Tổng CTCP Thiết bị điện GELEX (GEX) còn 25.000 đồng/CP khi định giá quỹ đất thấp hơn ảnh hưởng đến tác động tích cực từ mức tăng dự báo tổng lợi nhuận của chúng tôi giai đoạn 2021-2025.
VCSC cũng điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG sau khi giá cổ phiếu đã tăng 12% trong 3 tháng qua.
VCSC điều chỉnh giảm 4% lợi nhuận 2021 do dự báo lợi nhuận thấp hơn của CAV và thu nhập cổ tức thấp hơn từ các công ty liên kết. Tuy nhiên, VCSC nâng dự báo lợi nhuận 2022- 2025 trung bình thêm 17% khi tính chung lợi nhuận từ 140 MW công suất điện gió (Gelex 1, 2, 3) và dự báo lợi nhuận cao hơn cho VGC do phê duyệt các KCN mới.
VCSC hiện đang giả định tỷ lệ hấp thụ 70% trong đề xuất 293 triệu quyền mua cổ phiếu cho các NĐT hiện hữu (phù hợp với kế hoạch của công ty) với giá phát hành 12.000 đồng/CP.
Ngoài ra, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 18% giai đoạn 2020-2025 nhờ công suất cáp gia tăng và gia tăng thị phần, cũng như đóng góp lợi nhuận bổ sung từ VGC, và hiệu suất hoạt động cao hơn từ các nhà máy điện gió và điện mặt trời.
VCSC cho rằng GEX là cơ hội đầu tư hấp dẫn vào ngành năng lượng tái tạo và KCN của Việt Nam. Tuy nhiên, định giá của GEX là phù hợp với PE đạt 15,9 lần dựa trên EPS pha loãng.
Yếu tố hỗ trợ: Lãi bất thưởng từ đánh giá do hợp nhất VGC sẽ bù đắp cho chi phí khấu hao lợi thế thương mại; tỷ lệ nâng vốn thành công cao hơn dự kiến.
Rủi ro: Chi phí cao hơn hoặc không đạt tiến độ cho các dự án điện gió; biên LN gộp thấp hơn dự kiến của CAV do giá đồng cao hơn thời gian qua.