Khuyến nghị khả quan LPB với giá mục tiêu 27.600 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,8% còn 27.600 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (LPB).
Mức gá mục tiêu thấp hơn chủ yếu đến từ việc pha loãng do phát hành ESOP trong khi VCSC giữ nguyên dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2026 gần như không đổi (+0,9%) và P/B mục tiêu là 1,42 lần.
Nâng dự báo LNST năm 2022 lên 3,0%, chủ yếu là do (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 1,8% sau giả định thấp hơn đối với tiền gửi của khách hàng - mặc dù chúng tôi cắt giảm dự báo NIM 2022 xuống 5 điểm cơ bản - và (2) chi phí dự phòng năm 2022 giảm 8,2% do giả định tỷ lệ nợ xấu thấp hơn và chi phí dự phòng cho các khoản nợ tái cơ cấu thấp hơn.
Giữ nguyên giả định LPB sẽ huy động vốn mới từ NĐT nước ngoài thông qua phát hành riêng lẻ 66,7 triệu cổ phiếu (tương ứng tỷ lệ 5,11% sau phát hành) nhưng dời thời gian thực hiện dự kiến từ giữa năm 2022 sang cuối năm 2022.
VCSC cũng duy trì giả định rằng LPB sẽ tham gia một hợp đồng bancassurance độc quyền mới vào giữa năm 2022 sau khi hợp đồng 5 năm với Dai-ichi Life hết hạn vào tháng 5/2022.
Giả định về khoản phí ứng trước mới mà LPB có thể nhận được vẫn ở mức 1,9 nghìn tỷ đồng. Ngoài ra, VCSC giả định rằng LPB sẽ nhận và ghi nhận trước 50% phí ứng trước từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới vào năm 2022 và phần còn lại vào năm 2023.
Yếu tố hỗ trợ: Phí ứng trước cao hơn mong đợi nhận được từ hợp đồng bancassurance độc quyền mới. Rủi ro: (1) LPB không huy động được vốn cổ phần mới thông qua các đợt chào bán riêng lẻ cho NĐT nước ngoài trong năm 2022;
(2) LPB không ký hợp đồng bancassurance mới vào giữa năm 2022 để thay thế hợp đồng với Dai-ichi Life; (3) các PTO được nâng cấp không mang lại doanh thu như kỳ vọng.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 25/2? |
Khuyến nghị mua PVT với giá mục tiêu 29.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): PVT nằm trong xu hướng tích lũy quanh vùng 23.0-23.5, kết thúc ngày 23/02/2022 PVT có một phiên tăng điểm ấn tượng. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá của cổ phiếu trong các phiên giao dịch gần đây.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang cho thấy xu hướng tích cực. Đường giá cổ phiếu đã nằm trên đường MA20 và MA50, ủng hộ cho xu hướng tăng giá.
Nhà đầu tư trung hạn có thể mở vị thế tại ngưỡng 24.8, chốt lãi tại ngưỡng 29.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu giảm xuống dưới ngưỡng 23.0.
Khuyến nghị phù hợp QNS với giá mục tiêu 51.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS) với giá mục tiêu 51.200 đồng/cp.
QNS hiện có định giá hợp lý với dự phóng P/E năm 2022 là 10,6 lần trong bối cảnh (1) mảng đường có đóng góp lợi nhuận ròng lớn (chiếm 16% dự báăng năm 2022), mảng kinh doanh mang tính chu kỳ này hiện đang hưởng lợi từ biên lợi nhuận cao bất thường và (2) QNS thường phân bổ vốn sang các mảng kinh doanh có tỷ lệ sinh lời thấp như mảng đường trong vài năm gần đây.
VCSC giảm giá mục tiêu thêm 8% và giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2024 thêm 15% chủ yếu do giảm dự báo cho doanh số và biên lợi nhuận gộp của mảng sữa đậu nành – biên lợi nhuận gộp thấp hơn do giá đậu nành đầu vào tăng mạnh hơn dự kiến.
Dự phóng tăng trưởng EPS đạt 9% trong năm 2022 đến từ (1) lợi nhuận từ mảng sữa đậu nành tăng 8% YoY nhờ tiêu thụ trong nước mạnh hơn và (2) sản lượng đường cao hơn trong bối cảnh thời tiết thuận lợi hơn (cụ thể, lượng mưa cải thiện).
Dự báo EPS sẽ giảm ở mức 1 chữ số trong giai đoạn 2023-2024 do giá bán đường trung bình (ASP) dự kiến giảm khi cho rằng giá đường cao hiện tại và các điều kiện thời tiết dự kiến cải thiện sẽ thúc đẩy nguồn cung đường trong nước bên cạnh rủi ro đường nhập lậu từ Thái Lan.