Khuyến nghị mua KBC với giá mục tiêu 56.900 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Điều chỉnh khuyến nghị của Tổng CT Phát triển đô thị Kinh Bắc (KBC) xuống KHẢ QUAN từ MUA vào mặc dù đã nâng giá mục tiêu thêm 19% lên 56.900 đồng/CP. Giá cổ phiếu của KBC đã tăng 36% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) phát hành riêng lẻ thành công 100 triệu cổ phiếu với giá 34.096 đồng/CP vào tháng 10/2021 so với giả định trước đó là 30.000 đồng/CP, (2) tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2022 và (3) dự báo về giá bán trung bình (ASP) cao hơn cho KĐT Tràng Cát tại Hải Phòng.
VCSC điều chỉnh giảm 29% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021, chủ yếu là kéo dài giả định về việc bắt đầu ghi nhận doanh số bán đất KĐT cho KĐT Phúc Ninh đến năm 2022 so với dự báo trước đó là 2021. Điều chỉnh của chúng tôi chủ yếu phản ánh việc phê duyệt bị trì hoãn đối với việc xác định tiền sử dụng đất của dự án KĐT này.
Trong giai đoạn 2022-2025, VCSC nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS lên 5,5% để phản ánh giả định giá bán trung bình cao hơn của chúng tôi đối với KĐT Tràng Cát và giả định kéo dài về việc bắt đầu ghi nhận bán đất tại KĐT Phúc Ninh.
Dự báo doanh thu năm 2021 sẽ đạt 5,2 nghìn tỷ đồng (+142% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS là 1,1 nghìn tỷ đồng (+386% YoY), chủ yếu nhờ vào việc bán 157 ha đất KCN (+165% YoY) ) và 5,0 đất KĐT (+108% YoY).
Đối với năm 2022, dự báo doanh thu sẽ đạt 6,6 nghìn tỷ đồng (+27% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS 2,2 nghìn tỷ đồng (+98% YoY), mà VCSC kỳ vọng chủ yếu nhờ bán đất từ các KĐT Tràng Cát và Phúc Ninh, lần lượt chiếm 31% và 26% dự báo LNTT cả năm.
KBC là công ty hưởng lợi lớn từ sự chuyển dịch cơ cấu của ngành sản xuất toàn cầu sang Việt Nam và có thành tích thu hút các khách thuê lớn như LG, Foxconn, Luxshare, Canon và GoerTek. Ngoài ra, KBC đã gia tăng đầu tư phát triển KĐT khi nhắm đến mục tiêu công nghiệp hóa và đô thị hóa đang gia tăng xung quanh các cụm công nghiệp ở phía Bắc.
Rủi ro đối với quan điểm tích cực: Trì hoãn triển khai các dự án mới và/hoặc trì hoãn đầu tư từ các khách hàng tiềm năng; biến động vốn lưu động liên quan đến các lĩnh vực kinh doanh ngoài cốt lõi.
 |
| CTCK khuyến nghị cổ phiếu nào phiên 24/12? |
Khuyến nghị mua BSR tại ngưỡng giá 22.900 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): BSR đang nằm trong xu hướng hồi phục sau khi hình thành mô hình 2 đáy quanh ngưỡng 21.1. Thanh khoản cổ phiếu đã vượt lên ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, đồng thuận với xu hướng tăng của cổ phiếu.
Chỉ báo MACD và chỉ báo RSI đang ủng hộ xu hướng tăng giá. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên đường MA20 và kiểm tra ngưỡng MA50, cho thấy xu hướng tăng giá đang hình thành.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng 22.9, chốt lãi tại ngưỡng 26.0 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn 22.0.
Khuyến nghị khả quan POW giá mục tiêu 16.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố doanh thu và LNST trước CĐTS sơ bộ lần lượt đạt 25 nghìn tỷ đồng và 1,92 nghìn tỷ đồng. và LNST trước CĐTS đã hoàn thành 84% dự báo.
Theo ban lãnh đạo, KQKD này bao gồm khoản hoàn nhập dự phòng nợ xấu 780 tỷ đồng liên quan đến nhà máy điện Cà Mau, mà chúng tôi cho rằng là một con số thận trọng do POW vẫn chưa hoàn thành tất cả các tính toán liên quan đến PPA mới của nhà máy Cà Mau (được áp dụng hồi tố từ ngày 01/07/2021).
Kế hoạch năm 2022: POW đặt mục tiêu doanh thu đạt 24 nghìn tỷ đồng và LNST trước CĐTS 743 tỷ đồng cho năm 2022. Kế hoạch LNST trước CĐTS tương đương 26% dự báo. VCSC cho rằng đây là kế hoạch dẫn thận trọng khi:
1) POW vẫn chưa đàm phán xong sản lượng điện hợp đồng năm 2022 cho tất cả các nhà máy của công ty; 2) công ty chưa tính đến khoản bồi thường từ bảo hiểm gián đoạn kinh doanh cho các vấn đề kỹ thuật đối với máy phát điện tại nhà máy Vũng Áng;
và 3) POW đặt mục tiêu thời gian đi vào vận hành thận trọng cho việc vận hành máy phát điện của nhà máy Vũng Áng (quý 3/2022 so với giả định của chúng tôi là cuối quý 2/2022 và kế hoạch của Bộ Công thương là trong quý 1/2022).
Ban lãnh đạo thừa nhận rằng công ty thận trọng với kế hoạch LNST thực tế năm 2022 sẽ không thấp hơn năm 2021. Lưu ý rằng POW đã vượt 45% kế hoạch LNST năm 2021 dựa trên các kết quả sơ bộ nói trên.
VCSC cho rằng sẽ không có sự thay đổi đáng kể nào đối với dự báo LNST năm 2021 và 2022, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Hiện đang khuyến nghị giá mục tiêu 16.000 đồng/CP cho POW.