Khuyến nghị khả quan PC1 với giá mục tiêu 24.200 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Xây lắp Điện I (PC1) đã công bố KQKD quý mạnh mẽ với LNST sau lợi ích CĐTS tăng 1,5 lần so với cùng kỳ đạt 132 tỷ đồng trong quý 4/2020.
Kết quả khả quan này chủ yếu nhờ danh mục thủy điện của PC1 ghi nhận sản lượng điện thương phẩm tăng trưởng mạnh, bàn giao dự án bất động sản PCC1 Thanh Xuân và doanh thu mạnh mẽ từ mảng xây lắp điện.
Nhìn chung, VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo năm 2021 - đặc biệt vì lợi nhuận mảng xây lắp điện vượt kỳ vọng - khi LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 đạt 506 tỷ đồng (+113% YoY), vượt 13% dự báo cả năm. Việc ghi nhận doanh thu mảng xây lắp điện tiếp tục tăng tốc trong quý 4/2020.
PC1 ghi nhận 1,5 nghìn tỷ đồng doanh thu từ mảng xây lắp điện trong quý 4/2020 (+72% YoY và +1,1 lần QoQ). Tuy VCSC cũng kỳ vọng việc ghi nhận doanh thu sẽ tăng tốc trong quý 4, tốc độ tăng trưởng đã vượt dự báo khi doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng phát điện cao hơn khoảng 18% so với dự báo năm 2020 và đạt 94% kế hoạch của PC1 cho mảng này.
Mảng thủy điện tiếp tục tăng trưởng mạnh trong quý 4/2020. Lợi nhuận gộp mảng thủy điện của PC1 đạt 112 tỷ đồng trong quý 4/2020 (+95% YoY) chủ yếu đến từ lượng mưa tiếp tục phục hồi từ quý 3/2020 và đóng góp từ nhà máy thủy điện mới gồm Mông An (30 MW), Sông Nhiệm 4 (6 MW) và Bảo Lạc B (18 MW) đi vào hoạt động trong quý 1 và quý 4/2020.
Lợi nhuận gộp của mảng thủy điện vượt 7% so với dự báo trong năm 2020. PC1 đã chi trung bình 6% vốn XDCB cho 3 dự án điện gió trong quý 4/2020.
 |
| Chọn cổ phiếu nào phiên 23/2? |
Theo báo cáo tài chính của PC1, công ty đã đầu tư lần lượt 163 tỷ đồng, 76 tỷ đồng và 125 tỷ đồng vốn XDCB vào các trang trại điện gió Liên Lập, Phong Huy và Phong Nguyên, so với vốn đầu tư dự kiến là khoảng 2 nghìn tỷ đồng cho mỗi trang trại điện gió.
Theo PC1, công ty đang trên đà hoàn thành 3 dự án điện gió trước khi hết thời hạn áp dụng phí đấu nối (FiT) ưu đãi hiện tại vào tháng 11/2021. Dự án bất động sản PCC1 Thanh Xuân hoàn thành bàn giao đã thúc đẩy lợi nhuận gộp mảng bất động sản.
Lợi nhuận gộp mảng bất động sản của PC1 tăng 1,7 lần YoY trong quý 4/2020 (tương ứng +2,6 lần YoY trong năm 2020) do không có dự án lớn nào được bàn giao trong năm 2019.
VCSC cũng lưu ý rằng PC1 chưa ghi nhận giá trị xây dựng mới cho các dự án bất động sản Vĩnh Hưng và Bắc Từ Liêm sắp tới trong báo cáo tài chính quý 4/2020, điều này củng cố dự báo của chúng tôi về việc công ty không bàn giao dự án bất động sản nào trong năm 2021.
VCSC khuyến nghị khả quan dành cho PC1 với giá mục tiêu 24.200 đồng/cp.
Ngưỡng hỗ trợ cho BCG nằm tại quanh mốc 13.000 đồng/cp
CTCK BIDV (BSC): BCG đang ở trong trạng thái tích lũy tại khu vực 12-14.5 sau khi đã có giai đoạn tăng ấn tượng vào năm ngoái. Thanh khoản cổ phiếu hiện đang có chiều hướng tăng trở lại. Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan.
Thêm vào đó chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 nhưng chưa đi vào vùng quá mua cùng với đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu nên cổ phiếu có tiềm năng bứt phá tạo mức đỉnh mới.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của BCG nằm tại khu vực xung quanh 13. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 19.5, cắt lỗ nếu ngưỡng 11.8 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua REE với giá mục tiêu 62.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) đã công bố KQKD quý 4/2020 tích cực với LNST sau lợi ích CĐTS tăng 45% YoY đạt 651 tỷ đồng. Kết quả lợi nhuận cao chủ yếu đến từ danh mục thủy điện của REE có diễn biến tích nhờ lượng mưa cao hơn trong quý 4/2020 và mảng nước tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ từ mức thấp trong quý 4/2019.
LNST sau lợi ích CĐTS cả năm 2020 của REE đạt 1,6 nghìn tỷ đồng, không đổi so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 99% dự báo cả năm. VCSC cho rằng không có thay đổi đáng kể nào đến dự báo lợi nhuận năm 2021 hiện tại.
LNST sau lợi ích CĐTS mảng điện tăng 61% YoY trong quý 4/2020 nhờ lượng mưa cao hơn và lợi nhuận bất thường từ PPC. Theo ước tính, trong bối cảnh kém tích cực trong 9 tháng năm 2020, danh mục đầu tư thủy điện của REE đã mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội 110% YoY trong quý 4/2020, nhờ vào sự phục hồi mạnh của sản lượng điện thương phẩm do bão lớn ở miền Trung.
Danh mục đầu tư nhiệt điện than của REE, chủ yếu là CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC), ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận 5% YoY nhờ thu nhập bất thường bù đắp cho sản lượng điện thương phẩm giảm và chi phí bảo trì cao hơn trong quý 4/2020 (xem thêm trong báo cáo KQKD PPC ngày 19/01/2021). Công suất năng lượng tái tạo vượt dự báo.
REE Solar Energy (REE SE) đã đưa 71 MW công suất mặt trời áp mái đi vào hoạt động trong quý 4/2020 (tương ứng 86 MWp trong năm 2020). Diễn biến này vượt dự báo về công suất điện mặt trời áp mái mới đạt 50 MWp vào cuối năm 2020.
Bên cạnh đó, các trang trại điện gió Phú Lạc 2 (26 MW) và Lợi Hải 2 (29 MW) (thuộc sở hữu của CTCP Phong Điện Thuận Bình mà REE sở hữu 50% cổ phần) đang đi đúng tiến độ để hoạt động trước tháng 11/2021, theo REE.
VCSC vẫn chưa ghi nhận 2 trang trại điện gió này trong dự báo của chúng tôi. Mảng văn phòng cho thuê mang lại lợi nhuận ổn định, trong khi mảng bất động sản diễn biến kém tích cực. Mảng văn phòng cho thuê ổn định chủ yếu nhờ tòa tháp văn phòng Etown 5 đã được lấp đầy toàn bộ trong quý 4/2019.
Mặt khác, VCSC ước tính lợi nhuận từ mảng bất động sản thấp khi SaigonRes (công ty liên kết REE sở hữu 29%) ghi nhận khoản lỗ nhẹ trong quý 4/2020 do không bàn giao dự án lớn so với lãi 42 tỷ đồng trong quý 4/2019. Lợi nhuận từ mảng Cơ điện (M&E) tăng vọt 37% YoY trong quý 4/2020.
Sau khi gặp khó khăn trong 6 tháng đầu năm 2020 do gián đoạn từ dịch COVID-19, mảng M&E của REE đã phục hồi mạnh mẽ trong quý 3/2020 và tiếp tục cải thiện hoạt động kinh doanh trong quý 4/2020. Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS mảng M&E lần lượt tăng 30% YoY và 37% YoY trong quý 4/2020.
VCSC khuyến nghị mua cho REE với giá mục tiêu 62.000 đồng/cp.