Khuyến nghị khả quan PLC với giá 23.700 đồng/cp
CTCK SSI: Khuyến nghị Khả quan đối với cổ phiếu PLC của Tổng Công ty Hóa dầu Petrolimex, với tổng mức sinh lời kì vọng là 20,5% (bao gồm 7,4% tỷ suất cổ tức) do điều chỉnh giá mục tiêu lên 23.700 đồng/cp (giá mục tiêu trước đây là 18.600 đồng/cp).
Giá mục tiêu mới dựa trên ước tính lợi nhuận cao hơn cho 2020/2021 sau khi kết quả kinh doanh Q2 được công bố. Trong Q2, lợi nhuận sau thuế tăng 46,7% so với cùng kỳ nhờ mảng dầu mỡ nhờn tốt hơn kì vọng và Đồng Việt Nam tăng giá trở lại.
Lũy kế nửa đầu năm 2020, PLC hoàn thành 74% kế hoạch lợi nhuận cả năm của PLC. The đó chúng tôi đã tăng ước tính EPS lên lần lượt là 23% và 5% cho năm 2020 và năm 2021.
Cùng với triển vọng tích cực trong năm 2021 và các năm sau đó của PLC nhờ chu kỳ đầu tư công mới, giá cổ phiếu đã tăng 36% kể từ khi SSI khuyến nghị vào ngày 29/4/2020.
Xem xét về các yếu tố thuận lợi bao gồm việc đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công và việc đồng USD đang yếu đi, SSI cho rằng PLC sẽ tiếp tục có kết quả khả quan trong thời gian tới.
Khuyến nghị khả quan AAA với giá 14.850 đồng/cp
CTCK SSI: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu AAA, với giá mục tiêu 1 năm là 14.850 đồng/cp.
Với mức giá hiện tại, AAA đang giao dịch với hệ số P/E 2020 và 2021 lần lượt là 6,7 lần và 6,1 lần. Lợi nhuận của công ty phục hồi cùng với tỷ suất cổ tức là 8% sẽ là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong trung hạn.
Do lợi nhuận từ mảng hoạt động kinh doanh cốt lõi sát với ước tính, SSI giữ nguyên ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2020 đạt 450 tỷ đồng (-10,4% so với cùng kỳ). Giả định sản lượng tiêu thụ bao bì nhựa duy trì ở mức 101 nghìn tấn (+6% so với cùng kỳ).
 |
| Chọn cổ phiếu nào tháng 9? |
Nhu cầu trong nửa cuối năm có thể tăng cao hơn so với nửa đầu năm, do đơn hàng đặt trước cho dịp Giáng Sinh và Năm mới. Tuy nhiên, tổng lợi nhuận từ mảng bao bì ước tính đi ngang ở mức 488 tỷ đồng, do giá bán bình quân giảm và tỷ suất lợi nhuận giảm nhẹ.
Trong khi đó, doanh thu và lợi nhuận gộp từ hoạt động thương mại ước tính lần lượt đạt 3,2 nghìn tỷ đồng (-29% so với cùng kỳ) và 129 tỷ đồng (+11% so với cùng kỳ).
Mặt khác, SSI giả định rằng AAA sẽ chuyển nhượng 100.000 m2 đất khu công nghiệp và nhà xưởng trong nửa cuối năm 2020, giúp doanh thu và lợi nhuận gộp mảng này lần lượt đạt 558 tỷ đồng (-21% so với cùng kỳ) và 230 tỷ đồng (-25% so với cùng kỳ).
Trong năm 2021, SSI ước tính doanh thu và lợi nhuân sau thuế của AAA lần lượt tăng 1% và 10% so với cùng kỳ, đạt 7.824 tỷ đồng và 465 tỷ đồng do tỷ suất lợi nhuận phục hồi ở cả hai mảng sản xuất và hoạt động thương mại nhờ giá hạt nhựa bình ổn.
Ngoài ra, việc sáp nhập với công ty bao bì công nghiệp An Vinh dự kiến cũng mang lại doanh thu và lợi nhuận gộp lần lượt là 384 tỷ đồng và 61 tỷ đồng trong năm tới.
Mặt khác, doanh thu và lợi nhuận gộp từ cho thuê khu công nghiệp ước tính đạt lần lượt là 502 tỷ đồng (-10% so với cùng kỳ) và 219 tỷ đồng (-6% so với cùng kỳ), với giả định rằng AAA có thể cho thuê 7 ha còn lại của KCN kỹ thuật cao An Phát và 15ha tại KCN An Bình Quốc Tuấn.
Khuyến nghị mua VRE với giá 35.000 đồng/cp
CTCK Bản Việt (VCSC): Khuyến nghị mua cho CTCP Vincom Retail (VRE) trong khi tăng giá mục tiêu thêm 6% lên 35.000 đồng/cp chủ yếu do cập nhật mô hình định giá cho mảng cho thuê của VRE từ năm 2020 sang giữa năm 2021, bù đắp cho tác động tiêu cực của các mức giảm 18%/7%/0% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020/21/22.
VCSC giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 thêm 18% còn 2,1 nghìn tỷ đồng (- 27% YoY) khi KQKD 6 tháng đầu năm 2020 thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi trong bối cảnh dịch COVID-19 dẫn đến việc trì hoãn triển khai dự án trung tâm thương mại (TTTM) mới.
Giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 7% còn 3 nghìn tỷ đồng (+42% YoY) chủ yếu do việc trì hoãn thời gian triển khai các TTTM mới và tương ứng đóng góp lợi nhuận chậm hơn từ các TTTM này.
Tuy nhiên, kỳ vọng VRE sẽ ghi nhận lợi nhuận phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021 từ mức cơ sở thấp năm 2020, đến từ kỳ vọng cho rằng nhu cầu mua sắm của khách hàng sẽ dần phục hồi vào các dịp lễ cuối năm 2020 và đầu năm 2021.
VCSC duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2019-2022 của diện tích sàn bán lẻ (GFA) của VRE ở mức 13% khi kỳ vọng VRE sẽ thực hiện trở lại các kế hoạch mở TTTM mới trong năm 2021 sau khi trì hoãn triển khai nhiều TTTM mới trong năm 2020.
Định giá của VRE tỏ ra hấp dẫn tại P/E dự phóng năm 2021 là 20,6 lần (dựa theo dự báo) so với P/E dự phóng năm 2021 của các công ty cùng ngành là 22,1 lần (dựa theo Bloomberg).
Rủi ro: cạnh tranh từ mảng thương mại điện từ (e-commerce) trong dài hạn, khả năng giãn cách xã hội toàn quốc nếu dịch COVID-19 gia tăng.